證券日報：讓市場決定“殼”股定價 放寬重組不等於支持炒作

擇 遠

最近一段時間，ST股表現亮眼，“殼”資源板塊持續高調上漲。究其原因，有分析認為，這是因為受並購重組“新政”利好消息影響， ST概念、“殼”資源概念等小市值股票才會出現批量漲停現象。

筆者認為，“殼”股的定價，還是要讓市場來決定，要發揮市場定價機制的作用。僅僅依靠概念進行炒作，是行不通的，股價上漲也是不會長久的。

長期以來，一些投資者熱衷於炒作“殼”股，並且對此樂此不疲。因為上市公司在被借殼之後，往往能夠收獲巨大的漲幅。究其原因，其一是上市公司被借殼之後，基本面發生了變化，公司價值得到重估；其二，上市公司被借殼，公司股票往往會成為資本市場關注的熱點和資金追捧的對象，複牌後，股價或會在短期內急劇上漲。

筆者認為，投資者熱衷於炒“殼”概念股，這是不理性的表現。而要扭轉這種過度炒作“殼”資源和“殼”股的局面，還是要用市場化和法治化手段，從完善基礎制度方面入手，進而深入推進資本市場改革發展。

怎麽做？筆者認為，一方面要保證企業上市管道的暢通，緩解上市公司資源的稀缺性，另一方面要進一步完善退市制度，加大退市力度。

試想一下，如果企業有更多的管道通過資本市場發展壯大，誰還會去走借殼上市這條路？“路”多了，“殼”價值自然就下降了。

同樣，要讓達到退市標準的公司及時退市，擠壓垃圾“殼”和偽“殼”的生存太空，不給“殼”資源有炒作的余地，“殼”的價值沒有了，炒作“殼”股的熱潮就會褪去。

在這方面，監管層加強了執行力度，完善了相關落地舉措，今年以來已有多家公司退市。既有因為財務指標不達標而退市的，也有因為財務造假和資訊披露違法違規被強製退市的，還有因為股價連續低於面值而被強製終止上市的。

除了加強退市，最近一段時間監管層多次就並購重組發聲。於是，有觀點認為，這在一定程度上造成ST股、“殼”概念股高調上漲。在筆者看來，兩者之間有聯繫，但也存在一些炒作的成分。

比如，將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月，這是支持優質企業通過資本市場做大做強，推動上市公司品質提升之舉，因為在IPO申請被否的企業中，不乏公司治理規範、盈利能力良好的企業。通過重組和借“殼”，實現雙方的資源互補，進而實現“1+1>2”的效果。但是，如果那些資質較差的企業試圖繞道並購重組登陸資本市場，這是不可能實現的。

總之，筆者認為，要把“殼”股的定價權交給市場。如果只是一味地進行炒作，是不可取的。畢竟，在一系列的制度護航下，那些估值千金實則一文不值的“殼”公司終會現出原形。