監管“視窗指導”同業借款ABS 資產證券化格局生變

有市場消息稱，近期監管層已經視窗指導部分商業銀行，要求暫停發行同業借款類ABS，並對部分銀行的銀行理財資產轉成交易所ABS產品進行了限制。

21世紀經濟報導記者從多位人士處證實了該視窗指導的真實性。

“還在審的暫停了，最近沒有新的申報。”一位接近交易所的知情人士對21世紀經濟報導記者表示。

一位股份行人士則表示，該行早在一兩個月前即收到視窗指導；數位券商、律所人士也稱，其合作的銀行近期大多收到了監管視窗指導，導致近期不再有此類產品在交易所市場發行。“一開始以為是小銀行才會，後來發現是大小銀行都這樣。”其中一位券商人士說。

21世紀經濟報導記者採訪發現，監管此舉或與同業借款ABS有金融空轉之嫌，故被叫停。同時，隨著此類業務的調整，ABN發行量未來有望增長，資產證券化市場將發生局部的結構性變化。

同業借款ABS規模或有數百億元“同業借款ABS就是把銀行借給其他金融機構所形成的債權，打包以後發行證券，獲得資金後可以盤活資金再貸給同業。”北京某券商人士對記者解釋稱，銀行自身並無在交易所發起資產證券化產品的資質，一般是借用券商資管或是基金子公司實現。

而這種做法，在監管部門眼中，有金融空轉之嫌，也成為其被叫停的原因。

“監管可能還是想進一步規範ABS產品發行的角度去頒布制度。同業借款ABS有點過度證券化，監管可能還是希望資金更多地去真實地投入到實體經濟裡去。”北京某國有大行投行部ABS業務負責人表示。

接近央行的知情人士對21世紀經濟報導記者表示，監管此次舉措，主要還是從規範融資的角度出發，大方向是讓相關主體融資行為更加規範，符合監管的要求，包括增強服務實體經濟的能力。

市場還傳言，今年以來，同業借款ABS業務開閘並發展迅猛，迄今發行量已超過千億規模。

由於此類產品資訊披露有限且難以歸類統計，記者未能統計此類ABS產品的規模，僅通過公開資訊查到2018年7月江蘇銀行作為原始權益人發行的“國金-融聯1期資產支持專項計劃”。該項目規模14.5億元，基礎資產為同業借款。

但據市場人士觀察，發行量過千億的說法或屬誇張。

一位長期跟蹤ABS市場的券商分析師掌握的情況是，“發行規模超過1000億的說法，可能把整個儲架的額度算進去了，真正規模估計在小幾百億”。

前述接近交易所人士則表示，今年同業借款類ABS發行量或在300億-400億，潛在需求則可能在千億以上。

ABN發行量有望增長

影響並不僅僅停留在同業借款ABS上。

“大概從2016年開始，大家逐漸達成共識，銀行表內的對公信貸資產在銀行間發CLO，而表外業務可以在交易所市場做ABS，幫銀行降低非標的壓力；後來都是這麽宣傳，也都是這麽做的。”北京某券商ABS資深業務人士表示，商業銀行表外非標業務大多為信託貸款，所以在具體操作上通常“信託套一個資產支持專項計劃就可以實現。”

“目前銀行基本上停了去交易所非標轉標的ABS業務。”前述ABS業務人士表示，銀行間ABN（資產支持票據）亦能滿足部分商業銀行表外業務“非標轉標”轉標的需求，“考慮到現在一些中型銀行還是有一定壓力，接下來ABN的發行量可能會有一定提升。”

一名接近交易所的知情人士亦表示，銀行已不再申報新的交易所ABS項目，還在審也暫停了，最近也沒有新的申報。

2016年底，央行旗下交易商協會修改發布了資產支持票據指引，新指引最大的變化是引入信託作為SPV，使其擺脫了“無法真實出售，具有表內融資的債務融資工具特性”的弱點，成為可與交易所ABS產品媲美的產品。

CNABS網站數據顯示，2018年ABN發行量近1000億元，存量則接近1800億元。

據前述券商分析人士估算，今年以來，此類銀行表外業務在交易所發行ABS規模總計約為千億元，隨著監管的調整，此類業務將有望回流至銀行間市場，通過ABN滿足。

市場人士認為，隨著監管的調整，未來資產證券化的市場格局將迎來調整。