傳創投基金稅負暴漲 補交稅款錢從哪兒來

作者：意卿

來源：GPLP(ID:gplpcn)

2018年8月29日，創投圈的稅收引發關注。

據稅務局最新資訊顯示，創投基金20%的所得稅額在國稅總局的檢查工作中被認定為違反了相關規定，應當糾正。這意味著，創投基金今後將必須按照個體工商戶的標準徵收累進稅，最高遂率為35%。更為嚴峻的是，基金過去歷年的稅收也需按新標準追繳。那麽過去幾年業績好，退出金額較大的基金，需要補繳的稅收可達數億元。這給本就囊中羞澀的創投基金無疑是當頭一棒。

2018年對於創投圈可謂是凜冬，GPLP君在參加活動時，10個人中9個人在找錢募資，其中不乏母基金FOF、LP等。

資料顯示，截至2018年上半年，國內股權投資市場募資總額僅為3800億元，同比下降55.8%。這樣的跌幅，用斷崖式下跌形容最為貼切。形式嚴峻，對於很多VC/PE機構來說，正面臨著許多生死關口：募資難、投資數量減少、退出預期下降目前，很多小股權私募募不到錢，即便是特別出名的機構募集資金規模也在萎縮，而且募集時間也被大大拉長。

補稅錢從哪兒來？

值得注意的是，2018年上半年，股權資金募資實現3800.22億元，而投資實現5795.02億元，股權投資機構已出現達-1994.80億元的“赤字”。投資“赤字”的出現，這讓今年下半年和明年的創投投資緊張情況更為突出。

按照累進稅率，由於基金的收入分配金額一般較大，實際稅率基本上是頂格的35%。從20%到35%，那麽動輒千萬、上億的補交稅款，對於本就囊中羞澀的創投基金來說，錢從哪兒來呢？

近期部分創投基金已經收到通知要求補繳過去歷年的所得稅。基金退出的項目越多、業績越好，需要補繳的金額也就越高。尷尬的是，很多基金在項目退出後，基金退出逾期是常態，那麽逾期退出後，會在第一時間將收益分配給LP，如果要補繳，只能再向LP要錢。

那麽LP樂意嗎？LP樂不樂意是一回事，主要是LP有錢嗎？

以前大部分LP是上市公司，如今A股市場走勢低迷，平均市盈率一路走低，二級市場估值降低，一二級市場估值已經出現倒掛現象，倒逼一級市場重塑價格。上市公司拿到錢恨不得馬上用來周轉，包括很多地方一方面以爭搶人才為名義加速落戶，一方面則是為了周轉即將到期的債款，市場上的韭菜都被割完了，錢從哪而來？一部分LP也叫苦。

此外，如果高淨值個人LP面對6%的增值稅，35%的所得稅，本就對基金失去信心的高淨值LP會去投嗎？

真正的高淨值LP，開始傾向於自己投項目。GPLP君觀察到，身邊許多LP都不太想投基金，而在詢問能否直投某個項目。LP之所以有這種轉變，更多是出於對基金的不信任，特別是一些小基金，“有些基金投下去了，業績又沒有跑出來，LP開始對基金沒什麽信心。”

稅法機制製約創投基金

按照稅法，一般企業如果出現虧損，可以在之後的年度抵扣利潤，在彌補完虧損之前無需繳稅，不超過五年。這符合一般企業先虧損後盈利的規律。但是創投基金的生命周期卻與普通企業不一樣，一般是前兩到三年的純投入，接下來幾年的退出期，失敗的項目則在最後幾年處理，表現在账面為虧損，而成功退出的項目在退出年份，要交大量稅款，隨後的虧損年度卻沒有彌補的機會。

這樣甚至可能出現基金總體虧損的情況下，還繼續交稅款的問題，這讓本就雪上加霜的基金行業何去何從？