港股上市背後：比特大陸正在被BCH吞噬

即將以 500 億美元估值在香港 IPO 的比特大陸，很有可能會陷入一場比上市申請被拒還要嚴重的困境。

自 2017 年數字加密貨幣市場進入百米衝刺模式以來，比特大陸這家成立於 2013 年的中國公司一直被外界視為是這個行業中最重要也最強大的力量：比特大陸生產的礦機佔整個礦機市場 70% 的份額，旗下掌握的礦池算力超過比特幣全網算力的 50%，過去 9 個季度總利潤 32 億美元，今年第一季度營業額高達 20 億美元，比特大陸礦霸地位無可撼動。

這些數字在資本市場裡足以讓投資者將長著一副娃娃臉的吳忌寒與雷軍、黃崢、王興等百億美元俱樂部的中國創業者站在一起，吳忌寒也確實跟其他幾位一樣，在自己的行業裡具有呼風喚雨的能力。

吳忌寒也毫無忌憚使用自己的這種能力，他和他的比特大陸在 2017 年 8 月份啟動了針對比特幣區塊鏈的硬分叉項目：比特幣現金（BCH）。在極短的時間內，比特幣現金就以比特幣 10% 總市值的規模，成為數字加密貨幣市場排名前三的幣種。

在今年 3 月份的美國華盛頓 DC 區塊鏈峰會上，吳忌寒也袒露了自己的雄心，這場演講他對礦機，芯片隻字未提，而是從著名經濟學家、政治哲學家哈耶克的《貨幣的非國家化》出發，探討了私有中央銀行和貨幣的關係，比特幣被取代的必然性，以及如何幫助那些正在被腐敗政府控制著的國家中的人民遠離惡性通貨膨脹。

在演講的最後，吳忌寒終於展示了那個驚人的想法：比特大陸會投資20-30家運用區塊鏈技術發行貨幣的私有中央銀行。這段演講在第二天傳遍了整個幣圈，大家將此事視為BCH取代BTC，成為最有價值的數字貨幣的重要一步。

在這之後，比特大陸和他的盟友們開始更加瘋狂的為 BCH 支持月台。

雄心勃勃的願景、日進鬥金的現實，似乎沒有什麽能夠阻擋比特大陸繼續推進歷史的車輪前進了。

然而現實比夢想破碎更讓人煩惱。在區塊律動 BlockBeats 的調查中，我們發現比特大陸的這些閃光點正慢慢熄滅：豪賭比特幣現金未見成效，礦機業務銷售和創新困難，人工智能芯片落後。

受這三個動輒數億甚至數十億美元核心業務的拖累，正在不斷地在數字加密貨幣熊市裡消耗比特大陸辛辛苦苦積攢了 5 年的資本，比特大陸這一曾經的礦機霸主如今正在刀尖上流血前進，很可能正在遭遇不為外界所知的財務困局。

從區塊律動 BlcokBeats 拿到的今年 5 月份 IDG 資本的內部投資報告中我們可以看到，比特大陸將公司的主要利潤都拿來購買 BCH，並且比特大陸兩位創始人吳忌寒與詹克團也會把自己的全部身家用來購買 BCH，合計 25 億美金。（IDG 資本是比特大陸早期投資機構，也是比特大陸最重要的投資機構之一）

而在實現比特大陸對於 BCH 的偉大願景之前，比特幣現金必須要實現一個目標，那就是超越比特幣，成為數字加密貨幣市場的新本位。然而現實卻是，今年以來的幣圈一直處於下跌的狀態，而 BCH 也沒有能夠逆襲上位，BCH 用戶量僅為 BTC 的 3.3-10%，其價值也未超過比特幣的 20%。

與此同時，外界看到了比特大陸礦機價格迅速下滑，即使拋開產能提升擠去的溢價部分，它在 5 月上市的 S9i 礦機隻用了不到 3 個月的時間就從 6500 元跌到了 4100 元，這種掉價程度也難免過於迅猛。而與螞蟻礦機 S7 性能幾乎一致的 V9 礦機目前仍在以超低價 650 元促銷，證實了此前傳言的庫存積壓問題。

而基於目前市面上流傳的多張比特大陸 Pre-IPO 融資 PPT 的圖片，人們不難產生某種擔心：比特大陸在 2018 年第二季度的數據是否相當糟糕？

當然，以比特大陸數年來積攢下來的現金儲備和它在一級市場裡的好名聲，比特大陸應該還不至於因為一個季度的業績下滑而遭到打擊。但比特大陸所經歷的一切，恰好生動地反映出數字加密貨幣市場的脆弱，秋風一吹，樹葉落盡。

輸血 25 億美元的比特幣現金

比特幣自從誕生以來，一直由比特幣核心開發團隊負責維護，總體來說沒出現大問題，但比特幣核心開發團隊對於比特幣技術之外的所有一概不過問，這導致比特幣主要靠礦工、投資者等在利益推動下進行社區運營和維護。

嚴守去中心化這條法則，導致比特幣的擴容進度異常緩慢，多方無法達成統一的觀點，這導致在 2017 年下半年出現了多個擴容解決方案，其中一個就是比特大陸主導的比特幣現金。在比特大陸看來，以它在礦界的地位，再加上資金和資源的支持，比特幣現金有很大的幾率反客為主，取代比特幣成為數字加密行業新的本位幣。

謀權篡位，這樣的計劃能讓任何一個野心勃勃的人興奮到顫抖，但是這樣反客為主的成本到底是多少呢？全部礦機轉挖比特幣現金？全部利潤拿來拉高比特幣現金市值？還是請一幫名人來為比特幣現金月台？沒人說得清楚。

2017 年 8 月 1 日，比特幣現金分叉成功，比特大陸的上位夢開始了。在 BCH 硬分叉的時候，只有比特大陸旗下的 viabtc 和 Roger Ver 旗下的 bitcoin.com 參與挖礦，情況好轉之後，其他礦池也開始加入比特幣現金的挖礦大軍。從 BTC 礦池分攤算力到 BCH 挖礦，最高時比特幣現金可以達到 0.2BTC。

2017 年 9 月份，Viabtc 礦池開始了「誰才是真正的比特幣？」的討論活動。早就站在比特大陸這邊的礦池老闆江卓爾從 2016 年開始就反對比特幣核心團隊的遲緩做法，而在 BCH 出現之後，江自動站隊到 BCH 這邊。

為了宣傳 BCH，讓大家接受 BCH，整個社區真的拚盡了全力。江卓爾本人幾乎每天都要發布長篇大論與不認可 BCH 的人進行辯論、在微博購買粉絲頭條，成為中文社區中力挺比特幣現金的第一人。

在國外，Roger Ver 因為早期大力宣傳比特幣而被稱為「比特幣耶穌」，而在比特幣現金出現的那一刻，他的 Bitcoin.com 礦池就第一時間加入了挖礦的隊列。除了在算力上支持比特幣現金之外，他掌管的 Bitcoin.com 門戶網站也從今年 4 月開始「修正」輿論，將 Bitcoin 稱為 Bitcoin Core，並將 Bitcoin Cash（比特幣現金）列在第一位，稱其為真正的比特幣。

如今，打開 Bitcoin.com 官網，這個原本屬於 Bitcoin 的網站裡面的所有 Bitcoin 現在都是比特幣現金，並在內容中指出比特幣現金解決了比特幣原有的問題。他們正在試圖從互聯網上修改比特幣的定義，讓大眾接受「比特幣現金」才是真正的比特幣。

而號稱自己是中本聰的 Craig Wright 在比特幣現金分叉兩周後表示，自己開始拋售比特幣並持有比特幣現金。在此之前，Craig Wright 曾經在比特大陸讚助的比特幣未來大會上公開力挺比特大陸，並表示自己的礦池也將支持比特幣現金。

這樣媒體報導 Craig Wright 的時候，就會默認傳播「中本聰」已經支持比特幣現金。但在王峰十問裡，吳忌寒對這位 BCH 死忠粉卻表示「拒絕評論」。

在過去一年的時間裡，比特幣現金還不斷地開拓線下支付管道，讓比特幣現金真正產生社會經濟價值。通過與 bitpay 等機構的合作，比特幣現金的持有者可以在全球 200 多個國家和地區進行跨境電子支付，推動比特幣現金的線下普及。

比特大陸從礦池、幣價、媒體、社交網絡、商業推廣等多角度全方位地支持比特幣現金，然而現實卻是殘酷的，一年時間過去了，BCH 的答卷讓人興奮不起來。

比特幣現金從分叉到現在，其市值最高時曾達到比特幣市值的 19.07%（0.19 BTC），其他絕大多數時間一直在 10%（0.1 BTC）左右徘徊，市值也隨著比特幣的漲跌同步漲跌，並未在熊市實現對比特幣的逆襲反超。

除了市值，用戶量也是一個短期內無法解決的問題。從 8 月 13-15 日的比特幣與比特幣現金記憶體池未確認交易體積趨勢可以看到，在平常時間內，BTC 待確認交易體積為 2-3M 左右，而 BCH 這一數字在 100-200KB，從這個數據可以看出，BCH 的用戶數量大概僅為 BTC 的 3.3%-10% 左右。

給比特幣現金錨定一部分比特幣的價值，不斷地吸納比特幣的用戶、認知以及價值來喂給比特幣現金，等比特幣現金的價值足夠大，達到比特幣市值的一半甚至更多的時候，就極有可能取得整個幣圈的信任，隨即取代比特幣。

但是為了達成取代比特幣的目標，他們還在持續地進行巨額投資。雖然外界無法估算迄今為止比特大陸到底為 BCH 投入了多少錢，但是從 5 月份 IDG 的報告裡，我們看到這樣的數據是：已經投入了 25 億美元。

一個公司用 25 億美元能撬動比特幣 1000-3000 億美元的霸主地位嗎？從現在的結果來看，遠遠不夠。

拋售存貨比特幣換成 BCH，再用公司利潤購入 BCH，這種拚盡全力扶植 BCH 的操作正在急速的消耗著比特大陸的資金儲備，但不能前功盡棄，必須繼續輸血！

在區塊律動 BlockBeats 前不久發布了《市值堪比小米，比特大陸憑什麽值 500 億美金》之後，在全網閱讀量十餘萬次，並收到了約 2000 條評論，其中不少行業內人士都指出：比特大陸的現金流並不像外界想象的那麽好。這也與我們上文分析的比特大陸將主要利潤甚至創始團隊的個人財產拿來全部購入 BCH 高度吻合。

主業礦機遇阻

在曝光的比特大陸 Pre-IPO 融資檔案中，我們看到所有的數據截止日期都是 3 月 31 日，也就是 Pre-IPO 的投資者看到的是 2018 年 Q1 的數據，並不包含 Q2 數據，Pre-IPO 的投資者需要根據 3 月之後的市場來自己進行判斷，然後做出投資決定。

目前市場上已經泄露了多張比特大陸 Pre-IPO 的融資 PPT，國外 Twitter 加密貨幣分析師 WhalePanda 對此分析：

1、比特大陸出手了大部分比特幣，擁有超過 100 萬 BCH；

2、因為 Q2 數據非常糟糕，所以他們不想讓 Pre-IPO 投資者看到這些數據；

3、比特大陸告訴投資者他們會用一些錢來買入比特幣現金；

4、之前生產的兩塊芯片都沒有成功；

5、他們現在正以低於成本價銷售礦機；

6、比特大陸的人工智能部門是個笑話。

其中 2、5、6 無法確定正確性，但我們可以分析出比特大陸最近半年的礦機銷量真的很差。

財經網提到比特大陸的 S9 礦機價格下降了 85%，實際上這樣說並不合理。因為礦機早期產能不足，無論是廠家還是黃牛，手裡都沒有貨，只能通過高價銷售來控制出貨量。在年初，S9 礦機的價格為 10000 元，4 月份調價到 9500 元，5 月份更新版 S9i 上市，售價 6500 元，目前 S9i 售價已經跌到 4100 元。

但是 Pre-IPO 的募資檔案顯示目前比特大陸的礦機庫存高達 12 億美元，這其中包括 28nm 的 V9 礦機、16nm 的算豐計算卡、16nm 的 S9 以及其他產品。這 12 億美元的庫存並不包括比特大陸挖出和購買的數字加密貨幣資產，因為這部分數字資產被記錄在「其他流動資產」中。

礦機成庫存，而且還在瘋狂降價，對於比特大陸意味著什麽？根據公開資料數據，比特大陸的總營收中，礦機收入佔到了 90% 以上，這意味著庫存的礦機如果賣不出去，會持續地給比特大陸估值減價。而至關重要的 Q2 數據卻沒有公開，Q2 到底賣出去了多少庫存，這會嚴重影響比特大陸的估值，但是這些數據連 Pre-IPO 的投資者都沒有看到。

根據看空比特幣現金的 Blockstream 策略官 Samson Mow 分析，比特大陸 Q2 的虧損可能達到 6-7 億美元。從礦機降價促銷、庫存資產增加、流動資產減值等角度來看，比特大陸已經遇到了資金吃緊的問題。

三年沒有更新的最新礦機 S9

在 2048 資本兩次被刪的文章《比特大陸 IPO，能否跳離技術困境》中，郭春龍提到礦機行業的核心競爭力，除了芯片成本之外，還有功耗比，即挖出比特幣所需的電力成本，這也導致所有的礦機公司都在玩命地降低功耗。這篇文章數據詳實，引用來源明確，有極高的參考價值。

降低功耗有兩條路可以走：一是優化芯片設計，在各個環節降低功耗，但是優化有限度。第二個辦法是改進工藝，從最底層降低功耗，比如從 28nm 工藝更新到 16nm、12nm、10nm、7nm 等等，但是會帶來生產成本的上升。目前挖礦所用 ASIC 芯片的主要代工廠台積電已經開始生產 7nm 的芯片。

整個礦機發展歷史都在優化芯片和改進工藝。郭春龍提到，比特大陸第一代礦機 S1 通過工藝上的提升，功耗比超越烤貓礦機，爆賣之後實現了資本的積累。隨後，比特大陸 S2 礦機又實現了工藝的突破，再次爆賣。然而比特大陸開始不思進取，S5 礦機工藝沒有進步，只是進行了優化，而同期的烤貓新礦機芯片優化更激進，比特大陸的芯片失去了優勢。

然而隨著 2014 年的熊市，烤貓消失了，競爭對手的消失讓比特大陸突然在礦機市場一枝獨秀，2015 年時比特大陸銷售額 20 億，市場佔有率 80%，開啟了礦霸之路。

有了原始資本積累之後，比特大陸開始了芯片優化與工藝進步的雙線進化。2015 年的 S9 礦機採用 16nm 工藝，功耗 110 W/Thash，比競品有 25% 的功耗比優勢，再次爆賣。

然而從 2016 年開始，比特大陸的技術更新開始停滯不前，BTC 芯片 16nm 優化版、12nm 版、10nm 版全部失敗，也就是說，比特大陸最新的礦機 S9 在工藝上已經 3 年沒有更新了。而與此同時，競爭對手已經趕上來了，神馬礦機甚至比特被大陸優秀 40%。其他幣種的礦機的功耗也嚴重落後，LTC 落後 25%，DASH 落後兩倍，ZCASH 落後兩倍，ETH 落後兩倍，SC 芯片落後 5 倍。

在今年年初的聯發科投資者會上，聯發科回答的一個問題透露出這麽一個細節：台積電 12nm 工藝產能已經被比特大陸佔去。而在比特大陸的產品線裡，只有今年 9 月要發布的第二代算豐人工智能加速卡使用了 12nm 工藝。

但要命的是，比特大陸轉型所需的人工智能芯片也嚴重落後，和國內的寒武紀等 AI 公司很難抗衡（關於這部分，區塊律動 BlockBeats 已經在上一篇文章提到，這裡不再重複，點擊查看），面對落後的工藝，比特大陸只能靠「便宜管飽」的策略來誘惑用戶，以高功耗堆出來的性價比取勝。

今年年初，比特大陸開始出售一款名叫 V9 的螞蟻礦機，價格 2108 元人民幣。因為耗電量大、算力低，與 S7 礦機有很多相似之處，不少人曾經以為這是 S7 翻新後出來賣。其實這是一批賣不出去的存貨而已。

在這篇文章的報導中，提到比特大陸在 2017 年第四季度向台積電下了能夠生產 100 萬台 28nm BM1385 的礦機芯片，這批礦機的名字叫做螞蟻礦機 V9。文章還提到，這批披著 S7 內核的 V9 礦機，功耗比和產出完全不如同期 S9，所以 V9 並沒有被礦工買账，根本賣不出去。

為了去庫存回血，比特大陸在 4 月初的時候開始了 V9 礦機買一送一的活動，購買 2400/2100 塊錢的礦機，就可以買到兩台 V9 礦機。然而再促銷也沒人用，在礦業論壇比特彩雲上，我們甚至看到了 V9 礦機全新機器轉讓，有人開價 600，有人開價給錢就賣。

如果你想知道螞蟻礦機 V9 的資訊，你會發現關於該產品的文章已經在簡體中文互聯網上全部消失，隻留下個別的產品參數頁面，而通過 Google 搜索我們發現了這款礦機在宣傳中將 28nm 落後工藝缺點描述成了「為快速發展的礦業中長期使用所設計」的優點。你沒看錯，是優點。

按照 1T 可以挖出 0.00004936 BTC 來計算，S9 礦機一天的收益為 3.058 美元，而同等價格買到的 6.3 台 V9 礦機，6.3 台 V9 的收益為 5.927 美元，幾乎是 S9 的一倍。

看上去收益非常好，性價比極高，但是挖出同樣數量的收益，V9 的耗電量是 S9 的 4.9 倍。落後工藝靠堆量、消耗大量能源來帶收益，或許有些礦主在搞到更低的電價時會喜歡，但是對於普通的礦工來說，買 V9 來挖礦絕對屬於高風險行為。

如今，V9 礦機仍然掛在比特大陸的官網上，只要 650 塊錢就可以買到，是現貨。比特大陸的 Pre-IPO 檔案中資產負債表顯示目前公司在 2018 年 Q1 有價值 12 億美元的庫存，較去年增加了 2 億美元，這部分庫存裡就包括這批賣不出去的 V9 礦機。

落後產能雖然能挖礦，但已經逼近被關停的境地。5 月底，同樣是 28nm 工藝的 S7 礦機宣布關機，原因是挖礦收益已經不抵電費成本。再結合本月比特大陸兩個礦池算力比重下降、比特幣價格持續走低、挖礦難度增加等數據，比特大陸自己會主動淘汰這些 28nm 礦機。

挖人意外暴露供應鏈砍單

7 月 19 日，傳言離開百度的陸奇即將加盟比特大陸，數小時後比特大陸回應稱該消息無中生有。在過去半年的時間裡，比特大陸員工數量從不到 200 人快速擴充到了接近千人，陸奇作為百度的人工智能大腦，如果能夠加入比特大陸，將讓這家公司快速在人工智能領域站穩腳跟。然而陸奇 8 月 15 日宣布加入了創業加速器 Y-Combinator，似乎已經離開了人工智能領域。

而比特大陸在行業中瘋狂招攬人才的腳步卻沒停止，據《台灣經濟日報》今年年初的報導，比特大陸在台灣省成立一家名為芯道互聯的公司，開業之後便火速向台灣 IC、ASIC、AI 領域精英發出橄欖枝，開出比一線大廠還要高的薪水，試圖從聯發科、晨星、創意等大廠挖角精英，甚至在今年年初形成了一波跳槽潮。

挖走人才和他們身上帶著的前東家的經驗，是比特大陸正在做的事情。但是，泄露商業機密可是犯法的。根據台灣地區的法規，「藉由不正方法取得營業秘密，或取得後使用、泄漏者，最高可處五年以下有期徒刑或拘役，同時處以新台幣 100 萬元罰款;若意圖在外國、中國大陸或港澳使用，最高可處十年以下有期徒刑，同時處以新台幣 300 萬元以上、5,000 萬以下罰金。

上面這段話出現在聯發科向芯道互聯發出的函件中，聯發科提醒該公司尊重同業知識產權和營業秘密，以免違法。與此同時，從其他大廠跳槽到芯道互聯的員工也同樣收到了提醒檔案。

但這些人才跳槽的直接原因大家可能想不到，居然還是比特大陸。

比特幣和其他數字加密貨幣價格走低，已經嚴重影響比特大陸礦機的銷售和生產。據《台灣經濟日報》報導，受銷量和市場需求下降的影響，比特大陸第二季度對供應鏈砍單 50-60%，如果市場行情持續低迷，比特大陸的礦機生產在第三季度也將收到影響。

台灣一眾半導體供應鏈直接受到訂單量下降的衝擊，給比特大陸趁機挖人提供了市場優勢。這也坐實了上面提到的礦機滯銷變庫存減記的事實。

IPO？比特大陸真的很需要錢

7 月 25 日，三言財經發布快訊，稱比特大陸完成了 5-10 億美元的 Pre-IPO 輪融資，投資人名單包括騰訊、EDBI（新加坡國有新興市場投資基金）、阿布扎比投資局和加拿大養老基金等，投後估值為 150 億美元。

在這條快訊中，還提到了一句話「亦有機構販賣至 180 億美元」，這句話意味著有大量的財富管理機構正在販賣著這次比特大陸 Pre-IPO 融資的份額，僅僅區塊律動 BlockBeats 拿到的各種資管計劃的材料就有 5 份。

時間到了 8 月 10 日，國外最知名的區塊鏈媒體 Coindesk 發布消息稱比特大陸即將以 180 億美元的估值在香港上市 IPO 融資，市值預計在 400-500 億美元左右，記者 Ada Hui 指出參與之前 Pre-IPO 的有騰訊、軟銀、中金和某政府基金。

8 月 13 日，自媒體雷帝網雷建平曝光比特大陸已經完成了 5.6 億美元的 Pre-IPO 融資，投前估值 140 億美元，投後估值 146 億美元，或 9 月向港交所遞交招股書。據了解，該輪融資視窗期很短，很多投資人由於沒有完成投資流程，未能參與到這一輪的融資中。

在 Pre-IPO 輪融資之前，比特大陸剛剛完成紅杉資本領頭、Coatue、EDBI 跟投的 B 輪融資，獲得 3-4 億美元融資。

20 天的時間裡，比特大陸 Pre-IPO 的機構從多到少，一些當時不斷宣傳的已經投資的投資機構卻沒有出現在最終的名單上。到底哪些機構真正投資了比特大陸，直到今天也沒有一個官方說法，而且在區塊律動 BlockBeats 在對名單上的投資機構進行詢問時，得到的均是「不予置評」與「不是我在跟進」這樣的回答。

可以確定，Pre-IPO 的估值確實在 150 億左右，與之前媒體報導的數據沒有多少出入，但是這些媒體的消息源都是從哪裡來的呢？為何出入會如此之大？

區塊律動 BlockBeats 隨即開始了資訊源的追蹤，在追蹤的過程中，我們發現了一些蹊蹺的地方。我們翻看了國外第一篇報導，也就是 CoinDesk 記者 Ada Hui 報導的原文，發現了一個致命的低級錯誤：他們把中金翻譯成了中國黃金。

我們都知道，在金融市場，中金是 CICC（China International Capital Cooperation），這是一家歷史悠久、在中國投資界享有聲譽的機構，它幫助大量中國科技公司、國企在海外上市，在比特大陸開始傳出 IPO 的消息時，中金就已經成為其主要承銷商。

然而 Coindesk 卻將其將中金翻譯成了「China National Gold Group（中國黃金集團）」，甚至還在文章中提到了「根據 Coindesk 獲得的檔案顯示……」這樣的話，中金兩字，兩家公司，完全不同的意義。如果 Coindesk 真的拿到了比特大陸的 Pre-IPO 檔案，是決無可能出現這樣的錯誤的，因為港股上市公司的資料都是中英雙語，而且這兩家公司在英文寫法上實在相距太遠。

通過對這篇文章作者 Ada Hui 的進一步調查，我們發現這個 Coindesk 的這位作者自從 5 月入職 Coindesk 之後，隻發布過 3 篇文章，該帳號存在重大疑點。那麽只有兩種可能：

1、Coindesk 根本沒有拿到任何相關檔案，作者也同樣對中國資本市場完全不了解；

2、這是一篇比特大陸投放的用來拉高估值、催促 Pre-IPO 投資者打款、吸引投資者購買 IPO 份額的的軟文，而公關直接將中文通稿發給了英文媒體，導致英文媒體翻譯錯誤。

一拖再拖的 IPO 申請

今年 5 月，比特大陸的競爭對手之一、阿瓦隆礦機的生產商嘉楠耘智傳出上市的消息，6 月份億邦國際也傳出了即將申請港股 IPO 的消息。比特大陸是在 7 月才開始傳出上市消息，當時外界認為比特大陸可能正在轉型成為中國的英偉達，然而隨著資訊的逐漸披露，比特大陸的「英偉達夢」可能要等等再做了。

跟兩個礦機競爭對手不同的點是，嘉楠耘智和億邦國際都是芯片公司，並未過多涉及數字貨幣投資，而比特大陸除了製造礦機之外，它還主導並重倉了比特幣現金，甚至投資機構認為 BCH 就是比特大陸的 Token 化。因為比特大陸持有的超過 100 萬枚比特幣現金，並且作為資產記錄在公司账目上，數字資產的合規性、港交所認不認這部分資產，都將決定比特大陸的上市動向。

最早的新聞傳出比特大陸將在 8 月申請 IPO，但是這一流程現在拖延到了 9 月底。原因在於港交所現在政策非常不明朗，之前美國證監會已經拒絕了多家比特幣 ETF 基金的申請，港交所需要看到可以執行的參考案例再來做出他們是否通過比特大陸 IPO 申請的決定。

結果，SEC 上個月對 ETF 說「不」了，下一批 ETF 審核也延期到了 9 月，比特大陸也不得不繼續延期遞交申請。如果 SEC 不通過 ETF，那就只能等今年 10 月份納斯達克開放比特幣交易了。

如果 SEC 不通過比特幣 ETF，納斯達克也不上比特幣交易，那麽比特大陸的上市計劃將徹底被打亂，甚至可能無法上市。

如此局面下比特大陸如何支撐BCH

在曝光的財報中，我們看到比特大陸正在逐漸賣出比特幣，同時增持比特幣現金，這是看好比特幣現金的一個重大利好信號。比特大陸的目的就是要讓 BCH 取代 BTC，接下來就可以做價值兆的事情了。

因為比特幣現金對比特幣的更新做的非常好，使它可以成為一條全世界共享的公鏈，而比特大陸也有意這麽做。上個月，比特幣現金發布了 Wormhole 系統，它可以用來進行發幣。在 8 月 1 日，比特幣現金獨立一周年的日子裡，Wormhole 的發幣功能已經實現，已經有 170 個 Token 在 BCH 網絡上發行。

將比特幣現金打造成一條公鏈，讓區塊鏈項目在 BCH 上發幣，這件事情也得到了比特大陸股東的支持。在比特大陸 Q2 虧損消息傳出來之後，投資人 IDG 資本這麽回復：我們堅定地支持比特大陸的創始人，支持他們追逐 BCH 的願景。

只要項目方選擇 BCH 而不是 ETH 來發幣，那麽比特幣現金的生態就完善了，比特幣現金的價格也將持續走高，如以太坊一樣，屆時比特幣現金將有機會取代比特幣，BCH 擁躉們口中高喊的「BCH is the real bitcoin.」將成為現實。

然而，距離 BCH 取代 BTC 還遠著呢。我們可以看出，比特大陸真的在很努力、很努力地用自己的庫存、宣傳來支持比特幣現金，試圖扭轉全世界對比特幣和比特幣現金的認知，然而世界上的絕大多數人，還是覺得 BTC 才是真的比特幣。

雖然 Roger Ver 賣了 BTC，換成了 BCH；假中本聰放棄了 BTC，重倉 BCH，大眾對比特幣現金的支持力度並沒有發生改觀。

在 8 月 12 日凌晨，吳忌寒在 Twitter 上表態呼籲擱置 BTC 和 BCH 的分裂，各自按照自己的路線發展。似乎在傳遞出一個信號，長時間的資金，輿論消耗戰，已經讓比特大陸身心俱疲。

如今種種跡象表明，比特大陸為了 BCH 幾乎耗盡了全部心血，甚至需要通過 Pre-IPO 和 IPO 來從投資者手中拿錢來繼續戰鬥。

而這些錢再加上比特大陸未來的全部利潤，都將會繼續參與到世界數字貨幣歷史上最大的豪賭當中，如果成功，比特大陸將會成為區塊鏈世界甚至世界金融界的霸主。

但如果失敗，不過是歷史上眾多的貨幣自由主義實驗的其中一個而已。

來源:http://www.gongchang.fund/news-detail-18840.html