比特大陸赴港IPO玄機 港股的最後一根稻草？

華夏時報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報導

比特幣大熱的時候，國內礦機生產商問世，以浙江嘉楠耘智、北京比特大陸為標誌企業，催生了一條虛擬貨幣挖礦產業鏈，從賣電到賣幣，礦機生意紅紅火火；轉眼之間，國家對數字貨幣市場掀起新一輪整頓風暴，在前路茫茫之際，幾家礦機巨頭卻先後啟動香港上市之路。在這樣一個時點選擇IPO，其有何玄機？

8月行將結束，各路公司中期財報的披露也到了最後衝刺階段。《華夏時報》記者了解到，截至8月24日，國內佔據市場份額第一的礦機巨頭比特大陸，卻遲遲不披露二季度財報。而據其7月傳出赴港IPO消息，比特大陸擬9月向港交所遞交上市申請，融資百億美元。

“今年5月，礦機市場排第二的嘉楠耘智向港交所提交了招股書，此後不久排名第三的億邦國際也向港交所提交了招股書。這些礦機生產商的礦機生意，隨著比特幣價格已經跌去了70%，挖礦的成本優勢已經消失殆盡，這使得它們開始轉型區塊鏈芯片生產，但是位居老大的比特大陸超過百億美元赴港巨額融資，存在諸多不確定性。”8月25日，上海一家私募老總張軍（化名）對記者表示。

比特大陸二季度或大虧

近日，國內幣圈自媒體大號慘遭封禁的消息刷爆朋友圈。《華夏時報》記者獲得了一份比特大陸面向投資人的內部投資材料。該內部材料顯示，比特大陸計劃於2018年8月底向港交所提交首次公開募股材料，今年底或明年初在香港上市，由ABC資本公司承保。

比特大陸成立於2013年，在全球礦機市場處於壟斷地位，市場份額超過70%，旗下螞蟻礦機Antminer、礦池BTC.com均排名全球第一。2017年9月，比特大陸獲得來自紅杉資本、IDG資本等5000萬美元A輪融資；今年6月，比特大陸已完成B輪融資，估值約為120億美元，此後又進行了pre-IPO輪融資，估值達到180億美元。彼時消息稱，騰訊和軟銀都參與了此輪融資，其他投資名單中還包括GIC（新加坡政府投資公司）、阿布扎比投資局和加拿大養老基金。如果按此估值完成上市，比特大陸的IPO募資規模將超越Facebook，成為全球規模最大的十家公司之一。

但是8月20日，軟銀集團卻罕見地發表聲明稱，無論是軟銀集團還是軟銀管理的願景基金，均沒有參加比特大陸公司的投資。同一時間，騰訊也對外表示，公司並沒有參與比特大陸的投資。

對此，本報記者嘗試聯繫比特大陸相關人士，詢問包括二季報以及pre-IPO融資，也未得到任何回復。

市場已經出現對比特大陸上市融資的質疑聲。據本報記者了解，8月13日，加密貨幣評論員WhalePanda轉發Blockstream CSO Samson Mow推特消息稱：為什麽比特大陸的融資速度如此之快，而且隻向投資者展示了第一季度的業績？現在已經進入第三季度了，原因是二季度財報並不樂觀。比特大陸有12.4億美元的庫存，而比特大陸S9礦機的價格則下跌了85%，第二季度虧損在6億-7億美元，在IPO前投資者應敦促他們立即披露二季度的數字。

今年5月已經遞交IPO招股說明書的嘉楠耘智，本報記者從其招股說明書中發現，以2017年4月寧波卓賢1.5億元購入4.6712%的股份來看，其估值約為32.11億元人民幣。

比特大陸與嘉楠耘智，雖然在礦機市場上排名分別是第一和第二，但是兩者之間的差距太多，比特大陸創始人吳忌寒此前在接受媒體採訪時曾透露，其去年收入達到了25億美元，是嘉楠耘智的12倍。今年比特大陸第一季度營收18.7億美元，淨利潤達11.4億美元。

據業內消息稱，吳忌寒持有20萬枚比特幣，被譽為“比特幣之王”。

“比特大陸上市充滿了懸疑，一是二季度財報遲遲未披露，二是軟銀、騰訊的否認。雖然比特大陸自稱AI芯片生產商，但銷售的礦機與比特幣挖礦產業鏈是息息相關的，包括礦工、電力、幣價等。比特幣挖礦的盈利周期與幣價緊密聯繫，當比特幣價格在7000美元以上的時候，出售電力的盈利周期長達9-12個月，當比特幣價格在10000美元以上的時候，電力盈利周期是6個月左右。但是礦機則不一樣，礦機的價格會直線下降，礦工挖礦的積極性會大大減少，就目前的行情來講，顯然已經過了最好的黃金時期，而且這個機會稍縱即逝。”張軍透露。

不過，張軍也分析稱，無論是嘉楠耘智還是比特大陸，拚了命的要去香港上市，而且各路資本紛紛湧入挖礦公司，其背後的原因還有一條，即這些礦機巨頭的業務不僅僅是挖幣，還涉及到國家亟待振興的芯片產業，如果借助挖礦提升國家自主芯片生產，那麽讓這兩家公司赴港上市亦無不可。

百億美元融資壓垮港股

港股行情不景氣，如果再來一家超過FaceBook融資規模的礦機供應商或者AI芯片生產商，會是什麽樣？誰都不知道。

可以預測的是，作為頭部企業，比特大陸近期的日子很難過。

“當初比特幣創始人中本聰為比特幣設定了2100萬枚的供應總量，截至目前已經挖出1700多萬枚比特幣，僅剩下400萬枚比特幣。隨著挖礦競爭日益激烈和幣價下跌，挖礦成本增加，礦工們的日子很難過，僅僅3月，礦機價格已從形勢大好時的14萬跌破1萬元，可想而知比特大陸的生意有多難。”8月24日，一名“礦工”向《華夏時報》記者倒苦水。

不過市場更關注的是比特大陸能夠香港IPO成行。

“嘉楠耘智融資30多億人民幣，港股可以承受，但是比特大陸要融資180億美元，折合人民幣超過1000億，市值更是達到3000億。這簡直是天方夜譚，比特大陸的芯片量產還在講故事階段，IT實力厲害的多的華為都沒有比特大陸胃口那麽大。比特大陸要在香港上市，也要看看香港投資者會不會捧場。更關鍵的是，如果比特幣等幣種價格一直徘徊不前的話，很可能比特大陸上市要泡湯。”香港一家投行分析師指出。

《華夏時報》記者也了解到，據最新的Bitcoin Exchange Guide消息，近兩個月，比特大陸旗下的螞蟻礦池和BTC.com的算力下降了近10%，這兩個礦池算力佔BTC全網算力已由6月份的41%下降到33%，其中，螞蟻礦池佔13.4%，BTC.com佔19.6%。

業內人士稱，礦機作為數字貨幣的上遊產業，銷售利潤變化往往會滯後於數字貨幣價格波動。2018年第一季度，比特大陸的礦機收入佔其總收入的比例高達97%。2018年前6個月數字貨幣市場行情明顯不如2017年同期，絕大多數數字資產虧損60%-90%，這勢必會影響比特大陸的利潤。比特大陸2018年第二季度業績暴跌基本已成事實，礦機銷售收入應該跌幅更大。

8月25日，海外一個區塊鏈账號BICKING555發Twitter消息稱，比特大陸融資額已由180億美元縮減為30億美元。

責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東