2018年那些消亡的風口

2018年，“錢荒”加上新老技術交替導致的創新動力不足，讓創投圈眾多企業和投資機構過得分外艱難。許多知名創業企業在“寒冬”中倒下，一些近兩年格外熱門的風口也在2018年偃旗息鼓。

就在剛剛過去的2019年元宵節，易到用車的大股東韜蘊資本發布內部通知稱：“公司因耗費大量資金挽救易到，融資自救難以到位，目前已無法支撐現有團隊繼續運營。即日起，公司各部門負責人將安排員工在家辦公，期間暫停績效工資發放，隻做基本生活保障，恢復上崗時間將另行通知。”

而此前的1月21日，韜蘊資本就曾發布聲明表示，公司難以再對易到進行持續性投入，願意半價出讓所持有的易到33%的股權。

易到用車“拖垮”韜蘊資本的消息讓這家早已被遺忘的網約車公司，重回大眾視野。除了大股東陷資金困境，創始人出走、高層內亂、司機端提現難等問題，都早已把易到用車推倒生死邊緣。

在共享經濟領域，易到用車顯然起了大早，卻趕了個晚集。2010年春末夏初，易到用車所屬的“東方車雲信息技術有限公司”悄然成立，那時的程維還是阿里的一名前端銷售負責人，連在百度上都還搜不到“網絡約車”、“共享經濟”相關內容。易到用車被認為是國內最早的網約車平台之一，曾是被資本追捧的“獨角獸”。在它的投資者名單中，不僅有真格基金、晨興創投、美國高通、戴盛資本、攜程等知名機構，還有新加坡政府的身影。在2015年樂視入主易到用車之前，易到曾完成五輪融資，金額近兩億美元。

易到用車創始人周航曾驕傲的表示：“在2014年前，整個中國的叫車領域都是我們的。”2014年是網約車行業發展的轉折年，在年初有6家投資機構先後找到易到，想進行新一輪融資，但被周航拒絕了，他曾表示：“易到沒必要拿股權去換那麽多錢。”

也許正是這個決定，導致易到在隨後的網約車補貼大戰中力不從心。2015年初，網約車行業已發生翻天覆地的變化，有數據顯示，2015年第一季度，合並後的滴滴快的用戶覆蓋率已經高達80.9%，易到倍感競爭帶來的壓力巨大，當年10月，周航以7億元的價格向樂視出售了易到70%的股權，樂視高管彭鋼出任易到總裁。

但好景不長，樂視突然遭遇重大危機，易到自身問題隨之爆發出來。此後的2017年，周航與其他兩位聯合創始人離開易到，當年 6月，韜蘊資本從樂視及賈躍亭處接手易到股份。

然而到了2018年，韜蘊資本也有些自身難保了。2018年11月，韜蘊資本旗下韜蘊投資、藍巨投資因甘肅電投定增一案，到期未能償付本金及規定收益被首鋼基金申請查封、凍結名下財產2億元；12月，韜蘊資本因拖欠中融國際信託欠款，被法院采取限制消費令。而韜蘊資本董事長溫曉東也在老賴的名單上與賈躍亭團聚了。

易到用車所在的共享經濟領域曾是2017年創投圈最大的風口之一，但2018年風向急轉而下，領域內折戟沉沙的企業遠不只易到用車一家。多家創業公司由於“造血”能力有限，“供血”又不足而陷入困境。

2018年，除了傷痕累累的共享經濟，還有迅速墜下神壇的區塊鏈、暴雷慘烈的P2P、商業模式不清，生死不明的新零售……

共享經濟：項目“燒錢”速度快又遇市場“資本荒”

網約車企業的先後成立，標誌著我國共享經濟的出現，而共享單車的強勢加入，推熱了這一概念。

2017年，共享經濟引發的變革在各行各業中如火如荼地進行著。此時，ofo、摩拜單車風頭正勁，王思聰和陳歐隔空“對賭”，共享雨傘、共享床位、共享按摩椅、共享籃球等爭相出現，共享領域可謂百花齊放。私募通數據顯示，2017年度“共享領域”共獲得近千億人民幣投資。然而接近年底時，共享領域已頹勢初現。

2018年，共享領域情況更是急轉而下，風口戛然而止，大批項目重重摔倒地上，隻留下遍地“餓殍”。同時，多家頭部企業出現退押金難問題。多家媒體報導，ofo目前欠款押金總額超過10億元，其APP內排隊退押金的用戶數量超過1000萬。近日，共享汽車平台途歌便也陷入了押金難退風波，同時被爆出企業CEO遭用戶圍堵，多地辦公室關閉，合作方起訴索賠等。

曾經共享經濟項目被期望通過其擁有的龐大的數據庫，幫助社會建立完善的信用體系，而如今，該領域項目自身卻面臨著“信用危機”。

共享經濟風口的消亡，歸根結底是因為行業內大部分創業企業“造血”能力不足，“供血”短缺，企業難以為繼。果睿投資董事長虞滌新曾對媒體表示，共享經濟項目倒閉的原因很簡單：首先，競爭太激烈，“流血”不止。創業公司必須一邊“流血”（補貼）一邊“輸血”（融資）；同時，受宏觀去杠杆影響，“血源”出現短缺問題，很多投資人也缺錢。此外，阿里、騰訊等巨頭進入賽道後，誰先抱住它們的大腿，誰就解決了“血源”問題，留給其他創業公司的機會很少，最終局面是頭部生存，其他皆死。

據《華夏時報》記者不完全統計，2018年約13家共享領域項目停止運營或陷入資金短缺困境。

P2P：雷潮震震 VC也被割韭菜

2015年，在“互聯網+”的大勢下，互聯網金融創業迎來大爆發，各路資本也紛紛加速在該領域的布局。當年，在央行不斷降息的背景下，銀行儲戶投資P2P熱情高漲，數據顯示，2015年9月網貸成交量首次突破千億大關。

2018 年，在我國流動性資金縮減、監管政策趨嚴的背景下，P2P累計已久的風險終於爆發了。從2018年年中開始，隨著唐小僧、聯璧金融、牛板金等明星平台陸續出問題，P2P行業出現了前所未有的雷潮，在這半年間，P2P項目清盤，平台跑路事件屢有發生。2019年2月14日，國家公共信用信息中心發布的《2018年失信黑名單年度分析報告》中顯示，2018年出現問題的P2P平台有1282家，近50%的問題平台處於失聯狀態，14.51%的問題平台已進入警方調查程序，13.73%的問題平台出現提現困難的情況，另有11.86%的問題平台已暫停運營。

不僅平台投資人損失慘重，VC也在該領域經歷了大潰敗。同時，據零壹數據不完全統計，截至2018年11月30日，國內P2P行業的387筆融資共涉及金額690億元，其中77筆資金投向的70家平台已經死亡，涉及風險資本69億元。與此同時，P2P暴雷還帶來了連鎖反應，一些與P2P平台相關的創業公司及VC深受牽連。其中，春曉資本涉及的5家平台，包括聚財貓、君融貸、石頭理財、牛板金、抓錢貓等皆先後被立案，春曉資本及創始合夥人韓越也因此深陷旋渦。

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言曾分析，從行業層面來看，P2P暴雷的主要原因是自身商業模式問題。P2P平台業務分為資金端和資產端，分別對應集資和放貸兩項功能。前者由於本息保障，屬於低風險資金，後者則是典型的高風險資產，而P2P平台在這中間完成了從低風險資金向高風險資產的風險轉化，產生了低風險資金與高風險資產的錯配。隨著行業規模的擴大，積聚的風險越來越多，最終爆發了行業性風險事件。

《華夏時報》記者列舉20家2018年停止運營的P2P平台。

區塊鏈：生於欲望 死於泡沫

也許從來沒有一項技術可以像區塊鏈這樣，能夠在短時間內製造如此巨大的財富，讓玩家趨之若鶩，甚至陷入癲狂。2018的上半年，創投圈內任何風口的火爆程度，似乎都比不上區塊鏈。

根據IT桔子數據顯示，2018年第一季度獲得投資的項目中41%為區塊鏈項目。該領域新成立公司當季獲投率達92%。“這個領域畢竟收益大，蔡文勝、陳偉星、徐小平等人掙了那麽多錢，誰看了都眼紅。”2018年初一名區塊鏈投資人對《華夏時報》記者表示。而全球來看，根據維京資本發布的《2018區塊鏈年度報告》，2018年區塊鏈項目募集資金金額為116.24億美元，相較2017年增長94.67%。

在這場技術帶來的變革中，VC投資人們顯得分外焦慮，創世資本CEO豐馳曾表示：傳統VC的項目，退出可能要三五年。區塊鏈項目就快多了，只要半年左右，就能完成從天使輪到IPO的過程。真格基金徐小平甚至稱：“這是一場順者昌逆者亡的革命”。入局區塊鏈領域的VC玩家甚至陷入“不睡覺”的瘋狂狀態。

然而區塊鏈的泡沫破裂得太快，這場狂歡還沒持續一年就結束了。幣價下跌、項目方圈錢跑路、投機者血本無歸……這些都讓圈內玩家感覺像坐了過山車，體會到了瞬間飛馳而下的感覺。2018年數字貨幣市場總市值從1月份超過8000億美元到11月份跌破1600億美元，比特幣跌幅超過80%，大多數幣種跌幅超90%。

狂歡落幕後很多人才看清，原來很多區塊鏈項目都是一場博傻的遊戲。有投資人曾對《華夏時報》記者說：“有時明知道項目有問題，但每一個後進者都不相信自己是最終被騙的那個，認為會有傻子為自己接盤，然而在你尚未清醒的時候，就有人開始收網了。”

儘管2018年區塊鏈領域跌宕起伏，但業內還是認為產業仍待發展。目前，國內政策對數字貨幣相關騙行政策收緊，嚴防三大風險，確定四不準政策，但同時，監管層也表現出對區塊鏈技術的重視。投機熱潮退去，也許2019年的區塊鏈領域投資會更加理性，更多注重技術應用，繼續尋找區塊鏈技術的落地場景。

《華夏時報》記者簡答列舉6家2018年停止運營和圈錢跑路的區塊鏈相關項目。

新零售：“造血”能力不足 擴張盲目

線上消費流量基本消耗殆盡，紅利見頂，因此越來越多的企業開始線下新一輪的探索。2018年新零售行業廝殺慘烈，巨頭和資本大量湧入，與此同時，由於商業模式不清、盲目擴張等問題，便利店、無人貨架等領域都在2018年進入了洗牌期。

鄰家168家門市全面關停、131便利店資金斷裂、全時94家店被羅森接盤……2018年下半年開始，關於便利店倒閉、停業的消息不斷傳來，也讓整個行業站到了輿論的風口浪尖。

創新工場投資總監周家駿曾為《華夏時報》記者分析，便利店倒閉屬於少數現象。但凡是倒閉的便利店品牌，基本都有一個共性問題，即經營活動現金流一直都為負。如果一家企業現金流不健康，總要依賴外部輸血，而且還是不穩定的資金端，那麽倒閉是遲早的事情。此外，一些本土型便利店品牌，在發展過程中，沒有可控的穩定成本結構，他們的成本結構中有一項會特別高，因此會導致虧損。

除了便利店外，企業在新零售領域還不斷探索新物種，無人貨架就是該領域內一匹突然出現的黑馬。從2016年開始，無人貨架瞬間搶佔了辦公室等各大消費場景。從2016年到2018年年中，據不完全統計，無人貨櫃領域項目共融資超過25億元。

2018年被認為是無人貨架行業發展的分水嶺。從第一季度後，行業內項目就不停爆出貨架撤點、裁員、創始人離職等負面消息。業內人士認為，貨損嚴重、燒錢速度過快、盈利能力差等問題，幾乎成為倒下的無人貨櫃項目的通病。

如今不論無人貨櫃還是便利店都已經到了轉角處，如何調整業務、實現戰略轉型、產品升級等，同時，盡快擺脫嗷嗷待哺的形象，也許是該領域內項目下一步要著重考慮的方向。目前，雖然泡沫破裂，但資本依舊對新零售領域格外看好，新零售領域未來依舊可期。

雷軍所說“站在風口上，豬都可以飛起來”一直被無數創業者奉為經典名言。在2018年12月1日舉辦的浙商總會上，對於“風口論”，馬雲表示，當一個才沒成立幾天的公司，就憑著幾個故事，組建了幾個人的團隊，估值就可以是幾十億美金，這並不是好的現象。馬雲提出：“風過去了，摔死的都是豬。”

有北京投資機構的創始合夥人對《華夏時報》記者表示，一個行業是否火爆，能否成為風口，其中一個很重要因素是資金是否足夠充裕。有些領域是因為前景良好，自然會吸引資金流入。但還有一些領域存在一些持續投入大規模資金的玩家，在行業裡人為造出了風口。

有風口的領域就有泡沫，風口中的項目價格往往高於價值。有業內人士提醒，目前VC行業記憶體在炒作風口的情況。首先，VC所投企業追上風口，可能會較為迅速地獲得下一輪融資，而VC則在泡沫中進行博弈，已尋找盡早退出的機會。這種VC是典型的投機者。此外，風口中的企業更容易受到關注，以此提高企業知名度，同時幫助投資機構打造品牌。在業內人士看來，創業者和投資人面對風口時，都要保持冷靜，分清真偽風口。

責任編輯：孟俊蓮 主編：冉學東