美聯儲釋放降息信號，中國央行會跟進嗎？未來還會降準嗎？下階段貨幣政策怎麽走？
在7月12日召開的上半年金融統計數據發布會上，中國人民銀行辦公廳主任周學東、貨幣政策司司長孫國峰、調查統計司司長阮健弘就上述熱點問題一一解答。
上半年金融數據：
•上半年人民幣貸款增加9.67兆元，同比多增6440億元。
•上半年社會融資規模增量累計為13.23兆元，比上年同期多3.18兆元。6月份社會融資規模增量為2.26兆元，比上年同期多7705億元。
•6月末社會融資規模存量為213.26兆元，同比增長10.9%。
•6月末，廣義貨幣(M2)餘額192.14兆元，同比增長8.5%，增速與上月末持平，比上年同期高0.5個百分點。
重點一
還會降準嗎？
貨幣政策司司長孫國峰表示，下一步人民銀行將以發展實體經濟和防範金融風險為重點，深化金融供給側結構性改革，實施好穩健的貨幣政策，保持戰略定力，加強宏觀政策協調，進一步做好六穩，促進形成供給體系、需求體系、金融體系相互支持的三角形框架。
在降低存款準備金方面，此前人民銀行宣布實施“三檔兩優”的新框架。
新框架主要是對聚焦當地服務縣域的農村商業銀行系統，存款準備金率和當地信用社並軌，分三次實施到位，向1159家農村商業銀行釋放了長期資金約3000億元，釋放資金全部用於長期發放小微企業和民營企業貸款。據人民銀行了解的情況，享受到降準政策的農商行，在5月15號和6月17號兩次定向降準後，提供的新發放小微民企貸款增量大大超過降準的資金規模。
從準備金角度而言，人民銀行下一步將繼續完善“三檔兩優”制度框架，根據經濟金融形勢變化，綜合運用多種貨幣工具，營造適宜的貨幣政策環境，促進經濟平穩健康發展。
重點二
會否降息？
美聯儲釋放出有可能降息的信號，市場對此也有所預期，歐央行也暗示要降息。孫國峰表示，觀察中國的利率水準要看整體的市場利率和貸款利率，兩者從去年開始一直在降低。
下階段，人民銀行還將繼續穩健的貨幣政策，密切監測國內經濟金融形勢的變化，在統籌平衡好內外均衡的前提下，堅持“以我為主”的原則，根據中國的經濟增長和價格形勢變化及時進行微調，綜合利用多種政策工具，保持流動性合理充裕，市場利率合理穩定，同時推動深化利率市場化改革，疏通貨幣政策向貸款利率傳導，最終降低企業融資實際利率。
重點三
中小金融機構融資狀況明顯好轉
中國人民銀行辦公廳主任周學東表示，接管包商銀行是法定行為，接管後總體運行平穩。現在已進入第二階段，進行清產核資，之後可能要進行重組。未來不管怎麽重組，這家銀行還是會存在，有可能會換個名字，所以在接管期間和未來，這家銀行開展的業務還會延續下去。
有人擔心接管包商銀行對市場有很大衝擊，特別是對一些中小金融機構流動性衝擊較大。大家一定要認識到，接管包商銀行是一個法治化和市場化行為，特別是接管後，對大額債權人的先期保障不是百分之百的，打破了以往的剛性兌付。應該說，從5月24日接管包商銀行後，金融市場逐步認識到，金融體系特別是銀行體系中存在的同業業務的剛性兌付逐漸打破。打破後，過去中小金融機構開展同業業務比較激進的、不對交易對手和金融產品進行風險識別和確定風險溢價的做法可能就難以持續了。所以有些機構出現一些短期流動性困難。
經過六、七個月的修複，市場自身有一個調整和適應，再加上央行也采取了很多措施，來幫助中小金融機構擴大融資渠道，中小金融機構融資狀況近期有了明顯好轉。有市場人士測算，大體上中小金融機構同業業務的融資水準恢復到了接管之前的80%-90%的水準，這個水準大體上是合理的。
重點四
M2增速企穩
調查統計司司長阮健弘表示，6月末，廣義貨幣（M2）同比增長8.5%，增速已連續保持三個月，比上年同期高0.5個百分點。
今年以來，人民銀行會同有關金融管理部門推動銀行發行永續債，多渠道補充資本金，穩定監管預期，增強商業銀行資金運用能力，推動了M2增速企穩。
一是銀行貸款總體保持較快增長。6月末增速是13%，雖然比上月末有所回落，但比上年同期高0.3個百分點，仍然保持較高水準；
二是銀行債券投資增速比較快。6月末銀行債券投資同比增長18.8%，比上年同期高4.6個百分點，處於歷史較高水準，較好支持了地方政府專項債和企業債的發行；
三是商業銀行以股權投資的方式，對非銀行金融機構融出資金規模的降幅有所收窄。6月末，商業銀行對非銀金融機構融出資金規模負增長6.8%，比這一輪“低谷點”收窄5.6個百分點。也就是說，去年以來銀行表外資金大幅下降的狀況明顯有所緩和，表內外資金關係以及表外融資變化趨於穩定，銀行派生貨幣的能力明顯增強。
在M2增速保持平穩的同時，狹義貨幣（M1）增速也有所回升。6月末，M1同比增長4.4%，比上月末高1個百分點，這反應了市場主體對高流動性資產的配置需求有所恢復。
重點五
社融回升
阮健弘介紹，社融規模今年上半年增速逐漸回升，6月末增速10.9%，比上年末高1.1個百分點，是2018年7月以來的最高水準，顯示出金融對實體經濟的支持力度在加大。拉動社會融資規模回升的因素主要有以下五方面：
一是貸款保持較快增長。今年以來，金融機構繼續加大對實體經濟的信貸支持。上半年，金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款累計增加10.02兆元，比上年同期多增1.26兆元。
二是企業債券的融資增速加快。6月末，企業債券餘額是21.28兆元，同比增長11.2%，比上年末高2.3個百分點，增速也是近兩年來的最高水準。從新增量上看，上半年企業債的淨融資是1.46兆元，比上年同期多4382億元。
三是地方政府專項債發行力度明顯加大。6月末，地方政府專項債餘額8.45兆元，同比增長44.7%，比上年末高12.1個百分點。從增量上看，上半年地方政府專項債的淨融資累計新增1.19兆元，比上年同期多8258億元。
四是委託貸款和信託貸款負增長勢頭持續減緩。受基建和房地產銷售回暖的影響，委託貸款和信託貸款負增長的勢頭在持續減緩。在之前，特別是去年，這兩項對社會融資增速是下拉的作用，現在雖然仍然是負增長，但下拉作用明顯減弱。6月末委託貸款的餘額是11.89兆元，同比下降9.9%，降幅比上年末縮小了1.6個百分點。上半年，委託貸款減少4933億元，比上年同期少減3070億元。6月末信託貸款餘額是7.88兆元，同比下降4.9%，降幅比上年末縮小3.1個百分點。上半年，信託貸款增加928億元，同比多增2815億元。
五是未貼現銀行承兌匯票降幅明顯縮小。6月末，未貼現的銀行承兌匯票餘額為3.77兆元，同比下降9.6%，降幅較上年末縮小4.7個百分點。上半年，未貼現的銀行承兌匯票減少389億元，同比少減2327億元。
重點六
重點推動貸款利率市場化改革
孫國峰表示，下階段，央行將繼續堅持穩健貨幣政策，會同有關部門深化利率市場化改革，發揮各部門政策合力，促進小微企業貸款實際利率進一步降低。
“在促進小微企業貸款實際利率降低方面，從貨幣政策角度來看主要是兩方面。”孫國峰表示，一是促進降低市場整體利率水準，包括降低DR007、三年期國債利率，企業債券利率等。整個市場利率水準的下降對於降低小微企業貸款實際利率作用巨大。二是通過深化利率市場化改革的方法促進小微企業貸款利率的下降。
孫國峰表示，目前利率市場化改革雖然取得了一些進展，但還存在所謂的利率雙軌問題，基準利率、市場利率並存。改革的焦點目前是貸款利率的雙軌問題。深化利率市場化改革的關鍵點在於推動貸款利率市場化改革，更好發揮貸款市場報價利率在實際利率形成當中的引導作用。市場報價利率更能反映市場情況，市場化程度更高，推動銀行更多應用貸款市場報價利率作為貸款定價的參考，有利於實現貨幣政策向貸款利率的傳導，促進降低貸款的實際利率。
孫國峰介紹，2018年以來，人民銀行會同有關部門多措並舉切實降低小微企業融資成本，取得了積極成效。2019年的前5月，新發放普惠型小微企業貸款平均利率是6.89%，比2018年全年的平均水準下降了0.5個百分點。其中，五大行新發放的普惠型小微企業貸款平均利率是4.79%，比2018年全年下降了0.65個百分點，幅度較大。加上承擔或減免信貸相關費用，相當於降低其他融資成本0.54個百分點。小微企業綜合融資成本降幅已經超過了1個百分點。
重點七
保持人民幣匯率基本穩定
孫國峰表示，我們實行的是以市場供求為基礎，有管理的浮動匯率制度。在這樣一個制度下，市場供求在匯率形成中發揮決定性作用。所以可以看到，人民幣匯率在市場供求的推動下，浮動彈性是增強的，在合理均衡水準上保持了基本穩定，發揮了調節宏觀經濟、國際收支“自動穩定器”的作用。
從上半年的情況來看，人民幣匯率在國際上和其他貨幣相比都是相對強勢的。最近在對中國經濟的外部評估當中，國際貨幣基金組織也認為人民幣匯率和基本面相符。未來人民幣的走勢還是要根據現行市場經濟為基礎進行調節，一方面，讓市場供求在匯率形成中發揮決定性作用；另一方面，人民銀行在必要時采取宏觀審慎措施，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。（本報記者：歐陽劍環 趙白執南）
編輯：徐效鴻
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