一文按住了“瘋牛”？中信、華泰罕見看空，滬指百點回調

3月8日，滬指百點回調，當日跌幅高達4.40%。而如此暴跌，很有可能受兩篇文章影響。盤前，中信證券、華泰證券分別發布看空中國人保和中信建投的研報。一般來說，券商極少看空個股。此次罕見發聲，似乎有打壓行情之意。然而資本市場對此反應猛烈，三大股指紛紛暴跌。

3月8日，上證指數重挫136.56點，直接跌破3000點關口，當日最終收報2969.86點，暴跌4.40%。

或許，券商分析師看空金融板塊龍頭，是此次A股暴跌的導火索。3月7日和3月8日，兩個券商分別喊話看空金融板塊龍頭中信建投和中國人保。

一般來說，國內券商極少看空上市公司，99.99%的研報都是“買入”、“增持”或者“持有”。除了中金公司外，絕大部分券商幾乎不看空A股上市公司。

而這一次，中信證券、華泰證券兩大券商一起上陣，在投資者心理作用下，直接就把A股拉崩了。

按住“瘋牛”？

3月8日早間，華泰證券非銀團隊發布研報稱，中信建投估值遠高於同梯隊券商和國際投行，有下行風險，下調評級至“賣出”評級。靠賺取交易手續費來活命的券商給大金融股做出賣出評級本就稀奇。巧的是，昨日3月7日，中信證券也給中國人保做出了“賣出“評級。兩大券商同時”點名“兩大金融股龍頭的罕見行為，無疑是對A股火熱勢頭的一盤涼水。

在中信建投被華泰點名之前，該股可謂當之無愧的券商龍頭。在大盤震蕩走高期間，中信建投上漲氣勢如虹，頗有一股眾人皆醉我獨醒的風范。數據顯示，從2月1日開盤價12.18元一路上漲到3月7日的31.68元。漲幅高達160.09%。而截至3月7日收盤，三月以來的5個交易日，中信建投就收獲了4個漲停板。

數據來源：東方財富網

而另一隻，被中信證券瞄準的金融股龍頭中國人保，從2月以來截至3月7日收盤，股價從5.79元一路上漲到12.83元，漲幅121.58%，堪稱大金融板塊保險股龍頭。

其實，對於自家股票的開掛上漲，中信建投和中國人保早已發過風險提示。可能是投資者的熱情太火熱，風險提示就如同一支催化劑，繼續給股價的上漲煽風點火。而兩大專業機構同時做出看空評級，或許是已到了萬不得已的時候。

對於華泰看空中信建投的理由，華泰解釋說，相較於同梯隊券商1.4-2 倍PB和國際投行1-2 倍PB的估值水準，中信建投的估值明顯過高，PB 估值已達4.5 倍。當前中信建投的市值體量超越基本面地位，嚴重透支成長預期，存在下行風險。由此看來，兩個專業研究機構通過打壓被爆炒金融股來給A股降溫的意圖明顯。

對於兩大券商幾乎同時對金融龍頭做出的看空評級，3月8日開盤，A股迅速做出反應。開盤滬指2996.09點，雖然早盤奮力掙扎，拉升至最高點3075.05點，但午後難逃下跌趨勢。滬指以2969.86點收盤，失守3000點，跌幅4.40%。

連坐反應，帶動前期強勢股下跌

兩大券商對兩大金融股龍頭的沽空報告，似乎引起了連坐反應，帶動前期強勢股大跌。

3月8日開盤，前期強勢股統一以跌停示眾。而跌停也似乎成了前期“妖”的專屬象徵。

截至3月8日收盤，5G板的龍頭東方通信和創投板龍頭市北高新齊跌停，傳媒板龍頭人民網大跌7.57%，

台上一分鐘，台下十年功。或許A股漲三天才吃到的利潤，如今一天就給回吐了。資本市場的無情又一次在被體現的淋漓盡致。

聰明錢精準逃跑

相比於剛跑步入場想分得一杯羹的小韭菜，大名鼎鼎的“聰明錢”北向資金卻是跑的及時。

東方財富網顯示，3月7日，北向資金全天淨流出34.92億元，創開年以來流出額記錄，其中滬股通資金流出22.56億元，深股通資金淨流出12.36億元。

早前，對於北向資金來A股精準抄底的說法就被討論的沸沸揚揚，如今這35億的北上資金又躲過3月8日A股大跌，精準逃離拿著利潤揚長而去。

數據顯示，截至1月30日，1月份北向資金淨流入達520.24億元，並且在藍籌白馬股上建倉明顯。3月7日滬股通十大成交股大多為藍籌白馬股。淨賣出最多的是中國平安，淨賣出3個億，開年以來兩個月漲幅23.42%，而貴州茅台淨賣出額2個億，開年以來兩個月漲幅26.37%。深股通中五糧液淨賣出近3個億，開年以來兩個月漲幅37.08%。經調查北向資金的持倉股發現，若今日出逃的北向資金於一月初進入A股，則北向資金的收益率在三成左右。

數據來源：環球老虎財經綜合整理

據了解，具有參考意義的北向資金出逃有3次，分別是2018年2月6日淨流出97.93億元，2018年10月8日淨流出97.16億元，2018年12月6日淨流出42.3億元。而三次均已上證指數大跌收場，當日滬指跌幅分別為3.35%，3.72%，1.68%。

而3月7日北向資金的出逃34.92億元，滬指卻躲過了收綠的命運，以0.14%的微弱漲幅收紅。而盤中也達到了滬指九個月以來最高點3129.94點，兩市成交額破兆。可以看出北向資金對A股衝擊正在減小，國內遊資對A股投資熱情高漲。

而3月8日，北向資金又流出8.54億元。其中滬股通流出近20億元。這也意味著北向資金已經連續三天淨流出，滬股通連續兩天流出超20億元。

北向資金的動向，一直代表了外資對A股目前估值水準與未來發展的基本認知程度。擅長價值投資的北向資金在進入2019年僅僅10個交易日，就流入A股超過140億，抄底特征明顯。而作為這波“牛市”重要推動力的北向資金如今“出逃”，確也釋放出外資對A股看不準的一種信號，顯示出目前市場資金存在較大分歧。

真牛還是假牛？

其實，開年以來，對於暴漲A股是真牛還是假牛的討論就一直沒有停止。有的人認為牛市真的來了，而且還為其規劃了三個階段，如今就出在牛市第一階段。而有的人卻認為這只是A股的階段反彈，應保持謹慎。

標榜自己為牛市旗手的中信建投一直是看多一派。中信建投認為A股啟動牛市所有的條件就具備了，社融規模的增加、社融結構的改善、盈利改善和經濟復甦是2019年寬信用的4個步驟。並預測“4、5月份上證指數將突破3000點“，然而計劃趕不上變化，滬指在3月便突破了3100點。

國信證券，興業證券等都認為A股牛頭已經顯現，2019年可能是新牛市起點。

然而，作為較早看多、喊出上證指數有望衝擊3000點的券商之一，中信證券近期的觀點卻明顯趨向謹慎。中信證券最新的研究觀點認為，A股趨勢性反彈接近尾聲，預計市場將從爆發期進入平靜期，並且預計3月上證綜指在2800 ~3200點區間震蕩，或許是對“越雷越漲“現象的不讚同，中信特別提出，之後的投資方向則以業績為導向。

目前，各大指數反彈幅度均已超過20%，市場趨勢發生變化，滬指收復了2018年6月19日-10月10日2644點-2980點的密集成交區，正在進入3050-3350的區間，不管是從部分研究機構的態度，還是從構建一個健康股市和保持持續賺錢效應的角度來說，指數一蹴而就的可能性並不大。