科創板開市意義重大，但投資者千萬不能忽略了風險

作者莫開偉系中國知名財經作家 中國地方金融研究院研究員

7月22日9點30分，伴隨開市鑼聲響起，首批25隻科創板股票在上海證券交易所上市交易，科創板正式開市。科創板開市，邁出了資本市場全面深化改革新征程的最新一步。中國資本市場走過了29年的歷程，迎來了科創板並試點注冊製，標誌著中國科技企業和資本市場進入加速換擋的新周期，奏響了中國經濟轉型升級與資本市場改革開放協奏曲的最新強音。

同時，科創板搭建起了科技創新和資本之間的橋梁，為科技創新型企業帶來了重大戰略機遇。更多的科技創新型企業有望通過科創板這座橋梁走向資本市場，實現科技、資本和實體經濟的良性循環。

科創板作為新設的增量板塊，重點支持新一代信息技術，高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性產業。從制度供應上講，是資本市場供給側結構性改革的重要探索，旨在“補短板”。從市場功能上講，不僅為科創型企業提供了全新融資通道，也為創投資金引入了新的退出渠道，完善了私募投資和創業投資退出機制，用市場化的方式，為中國科技創新型企業定價。

科創板是資本市場的增量改革，在盈利狀況、股權結構等方面作出了更為妥善的差異化安排，增強對創新企業的包容性和適應性，補資本市場服務科技創新之短板。

科創板設立了5套上市標準，用包容姿態擁抱處於不同成長階段、擁有不同股權架構的科創企業；發行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行制度改革的先試先行；實施以信息披露為核心的注冊製改革，全面建立嚴格的信息披露體系，完善市場激勵約束機制，壓實中介機構責任，可有效防範系統性風險發生。

科創板制度設計突出了市場化導向，以信息披露為核心的注冊製取代核準製，監管者隻對信息披露的真實性進行審核，不對發行人的盈利能力和投資價值作出判斷，這是注冊製的精髓，也是新股發行制度的重大變革。

從第一天交易情況看，科創辦開業首日，25家企業集體飄紅，但好景不長，科創板開市次日：逾八成個股下跌 平均換手率36.5%；且個股普遍回調，25隻股票中有21隻下跌，且多數跌逾10%。截至23日收盤，25隻科創板股票中14隻股票跌超10%。中國通號跌幅最大，收跌18.42%。僅樂鑫科技、福光股份等4股上漲，樂鑫科技漲幅最大，漲14.24%。

顯然，科創板雖然為廣大投資者開啟了一條新的資本市場投資之路，但目前來看，風險依然不可小覷，廣大投資者仍然應保持謹慎和理性投資態度，不能盲目跟風，應根據自身資金實力和風險承認能力來決定購買數量，科創板也不是撿錢的地方，同樣具有與A股許多相同的風險特徵，千萬不可掉以輕心。對此，廣大投資者應好好把握投資節奏和機遇，切忌操之過急。

第一，科創板股票交易規則中很多跟現行主機板的交易規則有所不同，例如市價申報方式、交易數量、漲跌幅限制、網上投資者申購部門等，投資者對此應作充分的了解。

第二，認真關注科創板股票交易過程中的細節。如102％、98％的限價申報規則，觸發盤中臨時停牌的30％、60％股價波動幅度，市價申報保護限價機制等。而對於參與新股上市後前5個交易日無漲跌幅限制交易的投資者來說，更需要對這些細節有所熟悉，盡可能地避免在股價波動較快的情況下，由於對交易規則的不熟悉造成委託失敗、遭受不必要損失的情況。

第三，不能盲目貪大求洋，嚴格控制好倉位。根據自己的風險承受能力和投資風格，確定參與科創板投資的資金比例。不能滿倉參與，否則風險是比較大的，一定要控制一個合理的倉位。在個股上不能配置太多科創板個股，因為開市初期股價可能波動較大，如果配置太多的話，就會導致 “顧頭不顧尾”現象發生。