央行開展2000億MLF 市場預期政策或現邊際放鬆

　　央行開展2000億MLF 市場預期政策或現邊際放鬆

　　來源：證券時報

　　記者 孫璐璐

　　央行昨日宣布，為對衝稅期高峰、政府債券發行繳款、央行逆回購到期等因素的影響，同時彌補銀行體系中長期流動性缺口，當日開展逆回購操作1000億元，同時開展中期借貸便利（MLF）2000億元。

　　近期由於金融強監管、去杠杆帶來的金融環境收緊正逐步傳導至實體端，儘管監管當局認為4月以來出現的一連串債市違約事件只是呈“點狀分布”，但市場預期還是因包括債市“爆雷”、企業融資難、中美貿易摩擦更新等一系列負面消息疊加而惡化。因此，有關政策調整的呼聲也隨之四起。

　　中金公司首席經濟學家梁紅昨日表示，2018年以來，一系列旨在“去杠杆”的政策疊加導致金融條件收緊幅度超出預期。由此，投資增速開始放緩、通脹走弱，企業和政府部門的現金流也出現了一些邊際壓力。同時，考慮到貿易戰升溫的背景下外需也可能有一定“變數”，預計目前貨幣緊縮的節奏不具備可持續性。

　　梁紅預計，今年下半年貨幣政策在邊際上有所放鬆，回歸去年經濟工作會議提出“穩健中性”的初衷。具體而言，預計不再有年內上調基準利率的預期。同時，今年央行也可能不再上調其公開市場操作利率。此外，預計今年還將有兩次降準（雖然名義上可能仍為“定向”）、每次100個基點，而與4月那次類似，部分降準釋放的流動性可能用於置換到期的公開市場操作工具。

　　不過，興業銀行首席經濟學家魯政委對證券時報記者表示，下半年央行貨幣政策是否會出現調整可能主要取決於中美貿易摩擦的發展趨勢和結果，但從目前來看，斷言中美貿易摩擦會對中國經濟產生不利結果為時尚早，畢竟當今中美兩國的經濟聯繫已經非常緊密，任何一方要“斷腕”都需要非常大的決心。

　　至於去杠杆的進程是否會因中美貿易摩擦而受阻，魯政委認為可能性不大。他表示，打鐵還需自身硬，當前更需要把國內的事情做好，但在去杠杆的節奏上可以平和些。

　　“實際上，上周央行未跟隨美聯儲加息而上調逆回購利率，這也說明央行政策微調的趨勢已基本得到市場的確認。這是當下經濟運行環境下的政策選擇，但並不意味著偏離了穩健中性的軌道，大幅寬鬆依舊難期。”魯政委說。

　　民生銀行首席研究員溫彬也認為，貨幣政策仍將保持穩健中性，但強調預調微調，預計將會有多種貨幣政策工具組合運用，結構性貨幣政策會加大對經濟薄弱領域的發力；央行仍強調流動性的合理穩定，預計下半年還會有定向降準太空。

　　此外，除了貨幣政策可能邊際調整外，財政政策同樣有望邊際放鬆。梁紅認為，預期下半年財政政策相比上半年有所寬鬆。隨著增值稅和進口關稅下調的減稅效果逐步顯現，財政收入增速可能有所放緩；同時，由於1~5月財政支出的節奏明顯滯後於年初的預算安排，支出在下半年有加速的太空。由此，預計財政存款增速有望放緩。

責任編輯：李鋒