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意見領袖丨楊德龍
滬深兩市出現反彈的走勢，創業板指數盤中一度上漲3%以上，做多熱情得到了有效的激發。昨天“一行兩會一局”均釋放出積極的信號，集體發聲，表達了對於經濟以及資本市場的看法。“一行兩會一局”集體發聲有利於提振市場信心，推動資本市場出現回暖。而基金公司出現自購潮也同樣提高了投資者的信心。從長期來看，3000點附近是歷史上比較低的位置，根據統計，雖然上證指數超過50次跌破3000點整數關口，但是又五十多次站上3000點，可以說在3000點附近是建倉優質股票和優質基金的良機。而本周初市場的下跌已經比較充分的反映了內外部利空因素的影響，而大盤也有望否極泰來。
做價值投資很重要的一點就是逆向投資，也就是在市場極度悲觀的時候去布局被錯殺的業績優良的好公司或者好基金，然後等到市場情緒亢奮的時候再考慮獲利了結。芒格曾經幽默的表示投資其實很簡單，就是要從那些悲觀的人手中買過來股票，然後賣給那些亢奮的人，精辟的概括了投資的真諦。但是大多數人很難克服人性，往往是在市場低迷的時候沒有信心，甚至底部割肉，然後等到市場亢奮的時候加倉。基金公司作為市場重要的機構投資者，在市場低迷的時候紛紛自購，無疑是一個積極的信號，表示當前市場的價值已經逐步的得到了市場的認可，基金公司用真金白銀體現出對未來市場的信心。而今年上市公司回購增持也比較多，出現了回購潮，上市公司大股東、高管比我們更了解公司。他們出現大量的回購增持也釋放出一個積極的信號，表示當前的股價被低估，或者是表明他們對於未來的發展有信心。
市場最近的下跌呈現出一些低位特徵，比如說市場成交量低迷，還有新基金發行遭遇寒冬，這些都是市場低位的信號。我們要做成功的投資就要逐步的克服人性的貪婪與恐懼，就是在市場信心不足的時候，大家要保持一個良好的心態。記得著名的作家海明威曾經在《老人與海》中有一句名言：“人可以被打敗，但是不可以被打倒。”在大家面對市場大跌的時候同樣要有這種心態，一旦你被打倒，你的心態就變了，這時候你可能就無法等到黎明到來。實際上真正好的公司，股價的波動往往是短期的。長期來看，好公司的業績增長會帶動股價創新高。因為對很多投資人來說，在前期下跌的時候捨不得賣業績好的白馬股。最後因為其他股票跌的太多了，好股票也遭到拋售，這往往也是一個市場低位的信號。
這段時間消費由於受到超預期因素的影響，增速較低，白酒等消費股跌幅較大。但是從長期來看，消費白馬股具備長期的投資機會，所以現在的下跌反而帶來了未來恢復性上漲的機會，也是帶來了配置的價值。而新能源則是這段時間表現比較抗跌的，因為新能源替代傳統能源是大勢所趨。而根據三季報預告以及逐步披露的三季報的情況，新能源的各個細分行業表現突出。我管理的前海開源清潔能源基金三季報顯示，重點布局新能源汽車產業鏈、鋰電池、光伏、風電、儲能等行業龍頭股，來抓住雙碳機遇。因為市場大環境最近跌的比較多，所以新能源雖然抗跌，但是也沒有上漲。隨著市場逐漸企穩，新能源有望迎來新的表現機會。所以在當前可以多看少動，避免在市場波動中出現損失。從中長期來看，優質龍頭股在市場競爭中具有更大的優勢，特別是在產能過剩的行業中更可能活下來，所以優質龍頭股長期的投資價值是比較確定的，短期內雖然可能會受到各種利空因素的影響，但是長期來看，業績是推動上市公司股價創新高的重要因素。這也是我們經常所說的股價短期是投票機，長期是稱重機。為什麽好公司短期會下跌，巴菲特給了更多的解釋，因為短期參與投票的人還沒有經過資格認證，也就是說沒有定價能力的人也都在參與短期股票的買賣，所以短期股價出現大跌，其實很多時候是一種非理性的下跌。我們要想戰勝市場，要想從長期來獲得成功的投資，就要避免被短期市場的非理性下跌所干擾，堅持價值投資，做好公司的股東或者是配置優質基金是比較好的方式。
(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)
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