美股10年來最佳賣出機會已至？

人們總喜歡說，這一次和過去不同。也許今天，這種說法真的是正確的，只不過這不同，是指糟糕得多。什麽糟糕得多？每一樣都糟糕得多——美國經濟距離下一次衰退只是咫尺之遙。

目前債務水準正處在史上最高點，無論企業債、政府債還是全球央行的資產負債表都是如此。大家能夠應對衰退的工具極為有限，財富高度不均，社會陷入分裂，政治日趨極端，赤字更是膨脹到了兆級別——總而言之，一切都顯示當下的系統變得更加脆弱了。紙面上說來，低利率暫時還能確保不出大的亂子，但是整個現實本身，其實已經是醜陋到無以複加了。

這就是讓人不敢不清醒的現實，大崩潰已經進入倒計時。上周三，聯邦公開市場委員會會議後，美國央行終於向市場舉起了白旗，事實上承諾將開啟新的降息周期。是的，雖然聯儲還嘴硬，宣稱這只是一次暫時性的降息，但事實是，這必然是新周期的起點。聯儲拿出了一份降息三次的前瞻，而這正是市場行情業已消化了的預期。換言之，市場還沒有下令，聯儲就直接彎下了腰。市場要什麽，聯儲就給什麽——管那是良藥還是劇毒。

市場應聲做出反應，債市指標十年期國債收益率一夜崩盤，暴跌到了2%之下，這一數字也創下了2016年總統大選以來的新低。

這也就證明，一切是多麽荒唐，多麽沒有意義：

所有美國人都被灌輸的美妙成長故事，減稅會讓偉大複歸美國的說辭，一切都是胡扯。事實是，美國現在正陷在巨大的政府赤字和崩潰的收益率的泥潭之中，新一輪的“別無選擇”效應再度上演——資金注定要追逐一些什麽，而當下，除了股市全無第二個去處。

當然，嚴格說，你也可以有別的選擇，比如把錢借給別人，然後還倒貼債務人，作為對其的感謝。

現在，全世界已經有超過12兆美元的債務是負收益率了。

大家還在唱著經濟復甦和擴張的高調，但是債市已經在拚命嘶喊“衰退來了”，只不過吊詭的是，這判斷的根據倒未必和基本面有關。

確切地說，一切都是各大央行的作品，這些貨幣政策制定者們拚命地阻止那些曾經在過去周期當中發生的事情重演——具體來說，就是債券收益率的暴跌成為表明股市見頂的信號。

歷史告訴我們，每次聯儲在失業率低於4%的情況下降息，幾乎都會有衰退立刻發生，而且失業率也會上揚6到7個百分點。

這才是事實的真相。目前，美國的失業率是3.6%，債務對國內生產總值的比率已經達到了105%，而聯儲正在發出降息的信號。一切都已經昭然若揭——這對經濟顯然是個壞消息，遲早也會成為股市的壞消息。

如果有人依然天真地相信降息是利好股市的，他怕是忽略了這個：

還有這個：

只要我們睜大自己的雙眼，我們很可能就將看到觸目驚心的一幕，看到全面的恐慌，因為央行將再度開始隨意拋撒免費資金，重複自己在過去十年時間裡的那種白癡作為，哪怕他們自己也發現，這樣的做法沒有帶來任何結構性的好處。

大量廉價資金湧入股市，而且後繼源源不絕，這最終只能讓股市變成一片苦海。然而，在最初的階段，卻可能造就一個近十年來最重大的賣出機會。

這一次，情況並不是比上一次理想，而是恰好相反，比上一次糟糕得多，於是央行再度行動起來了，因為他們也只能如此。

那麽，這一切該如何收場？央行們會造就怎樣一個未來？難道是央行持有所有股票，最富有1%人口掌握所有土地，信奉現代貨幣理論的政府為所有其他人提供全民擔保收入，而後者一天到晚都宅在自己3D列印的房子裡吃雞，等著人工智能無人機為自己送上一日三餐？

再度降息只能導致財富不均問題日益嚴重，讓儲蓄者受到更大的懲罰，推動財富流向資產持有者，慫恿大家更多舉債……簡而言之——讓泡沫變得越來越大。

一切都是歷史的重演，差別只在於，這次更糟糕，報應更大。

只不過，沒有哪位央行銀行家會承認這一點。

那些牛派，儘管他們沒有一個曾經預見到十年期國債收益率會跌破2%，但是他們注定將會再度得到央行的救援。

至少暫時是如此。央行確實至少在短期內可以創造出一個所有資產價格全部注水的環境。股票、債券、黃金、虛擬貨幣……大家一起上漲。經濟增長可能越來越遲緩，但是資產價格卻越飛越高。資產價格膨脹，經濟卻不增長，是不是感覺很奇妙？但是，這就是聯儲，在增長和通脹方面總是犯錯誤，但從來不吝於提供廉價資金。