分析師：高收益債券巨損丟失最後屏障 股市多頭已無保障

騰訊證券11月21日訊，據美國財經網站MarketWatch報導，雖然股市在今年秋季陷入低迷，但股市多頭此前曾對高收益的公司債券市場的彈性感到欣慰。他們指出，公司債券市場的彈性證明企業的基本面依然健康。

但由於高收益債券(即垃圾債券)目前受到原油熊市的印象，而且市場普遍對美國企業過度借貸感到擔憂，股票多頭可能再也無法感受到這種欣慰了。

投資公司Gluskin Sheff首席經濟學家戴維-羅森伯格(David Rosenberg)表示，股票投資者不得不面對一個現實，即美國經濟的基礎可能沒有表面上那麽強勁。羅森伯格在周一的報告中稱，在高收益債券遭拋售之前，“股市多頭對信貸領域的‘不確定性’敬而遠之。”

據彭博新聞社報導，隨著高收益債券遭受重創，收益率上升，使得公司債和國債的息差在上周五升至4.12個百分點，為2016年12月以來的最高水準。息差的擴大可能表明投資者對高收益市場的悲觀情緒加劇。

與此同時，股市周二依然承壓。截至發稿道瓊斯工業平均指數下跌1.76%，標準普爾500指數下跌1.43%。

傳統上，垃圾債券的脆弱性對股市投資者來說就像是煤礦裡的金絲雀，部分原因在於，隨著人們對收益和經濟增長的預期惡化，高杠杆公司償還債務的能力不斷下降，而垃圾債券的脆弱被視為恐慌信號的發出。

因此在10月份，當高收益債券隨著股市下跌而依然堅挺時，股市多頭指出垃圾債券的強勁回報證明美國的經濟增長仍有充足的支撐。但隨著現在股債雙殺，空頭人士證明了自己才是正確的。

“公司債市場開始對股市的疲弱做出反映。”羅森伯格表示。

然而，一些人反對將高收益債券利差作為風向標。得益於減稅，美國經濟仍在快速增長。MarketWatch調查的經濟學家們預測，2018年美國國內生產總值(GDP)將增長2.9%，明年將小幅放緩至2.7%。

市場谘詢公司Pacific Life Fund Advisors資產配置主管Matthew Gokhman稱：“高收益債券利差只是顯示美國經濟放緩的幾個指標之一，而且從歷史上看，現在的利差仍很小。”

更重要的是，信貸市場擔憂蔓延的跡象仍然有限。Gokhman表示，隨著油價暴跌，垃圾債券的疲弱主要集中在能源公司，而非必需消費品等其他行業相對未受影響。能源債券約佔基準高收益債券指數的15%。（爾夫）