銀保監會：批準建行、中行設立理財子公司

2018年12月26日，銀保監會正式批準中國建設銀行、中國銀行設立理財子公司申請。其他多家商業銀行也正在抓緊開展申報理財子公司工作。

2018年12月2日，銀保監會正式發布實施《商業銀行理財子公司管理辦法》，推動銀行理財回歸資管業務本源，培育和壯大機構投資者隊伍，引導理財資金以合法、規範形式支持實體經濟，投資金融市場。

2018年10月19日—11月18日，銀保監會就《理財子公司管理辦法》向社會公開征求意見，金融機構、行業自律組織、專家學者和社會公眾給予了廣泛關注。我會對反饋意見逐條進行認真研究，充分吸收科學合理的建議，絕大多數意見已采納或擬納入相關配套監管制度。

《理財子公司管理辦法》為“理財新規”的配套制度，與“資管新規”和“理財新規”共同構成理財子公司開展理財業務需要遵循的監管要求。《理財子公司管理辦法》共六章62條，分別為總則、設立變更與終止、業務規則、風險管理、監督管理、附則。

理財子公司為商業銀行下設的從事理財業務的非銀行金融機構。考慮到“理財新規”適用於銀行尚未通過子公司開展理財業務的情形，《理財子公司管理辦法》對“理財新規”部分規定進行了適當調整，使理財子公司的監管標準與其他資管機構總體保持一致。

一是在公募理財產品投資股票和銷售起點方面，在前期已允許銀行私募理財產品直接投資股票和公募理財產品通過公募基金間接投資股票的基礎上，進一步允許理財子公司發行的公募理財產品直接投資股票；參照其他資管產品的監管規定，不在《理財子公司管理辦法》中設定理財產品銷售起點。

二是在銷售管道和投資者適當性管理方面，規定理財子公司理財產品可以通過銀行業金融機構代銷，也可以通過銀保監會認可的其他機構代銷，並遵守關於營業場所專區銷售和錄音錄像、投資者風險承受能力評估、風險匹配原則、資訊披露等規定。參照其他資管產品監管規定，不強製要求個人投資者首次購買理財產品進行面簽。

三是在非標債權投資限額管理方面，根據理財子公司特點，僅要求非標債權類資產投資餘額不得超過理財產品淨資產的35%。

四是在產品分級方面，允許理財子公司發行分級理財產品，但應當遵守“資管新規”和《理財子公司管理辦法》關於分級資管產品的相關規定。

五是在理財合作機構範圍方面，與“資管新規”一致，規定理財子公司發行的公募理財產品所投資資管產品的發行機構、受託投資機構只能為持牌金融機構，但私募理財產品的合作機構、公募理財產品的投資顧問可以為持牌金融機構，也可以為依法合規、符合條件的私募投資基金管理人。

六是在風險管理方面，要求理財子公司計提風險準備金，遵守淨資本、流動性管理等相關要求；強化風險隔離，加強關聯交易管理；遵守公司治理、業務管理、交易行為、內控審計、人員管理、投資者保護等方面的具體要求。

此外，根據“資管新規”和“理財新規”，理財子公司還需遵守杠杆水準、集中度管理等方面的定性和定量監管標準。

聯訊證券李奇霖、鍾林楠就銀行理財子公司管理辦法解讀稱，子公司發行產品可直接投資股市，對股市有一定的提振，但理財主要對接低風險偏好投資者，高風險、波動率高的權益資產可能會引發淨值大幅波動，與其偏好相悖。

任澤平認為，理財資金入市正是監管層面在擴展直接融資資金來源方面的嘗試，通過間接融資體系向股票市場導流，推動直接融資市場發展。從積極角度看，一旦成功將資金引入股票市場，將可以改善當前二級市場機構投資者結構，提高長期資金佔比，提升資本市場的融資及價值發現功能，引導市場逐步走向更加理性和健康。