杉杉股份擬1.2億收購鋰礦公司Altura 11.83％股份

財聯社（南京 記者 查道坤）訊，6月24日晚間，杉杉股份（600884.SH)發布一則對外投資提示性公告顯示，公司擬作價約1.2億元收購Altura Mining Limited（下稱“Altura)11.83%股份。日前，本次股份轉讓已辦理完成股份過戶登記手續。

公告顯示，杉杉股份通過其過全資子公司永杉國際有限公司與福瑞控股有限公司簽署了 《股份買賣協議》，永杉國際擬以每股 0.10 澳元，總價 25,136,124.90 澳元，折合人民幣約 120,248,707.91 元的價格受讓福瑞控股所持有的全部 Altura 251,361,249 股股份，佔其已發行股份的 11.83%。

此次投資標的公司Altura 是一家在澳大利亞證券交易所上市的從事鋰礦項目運營的公司，旗下擁有 100%所有權的 Pilgangoora 項目是位於澳大利亞西部皮爾巴拉地區的世界級硬岩石鋰礦項目。此次投資交易完成後公司鋰電池正極材料業務的生產成本與經營風險將有所緩和。

收購應對正極材料成本高

2018年智能手機、平板電腦和筆電電腦的出貨量持續多年下滑趨勢，不少公司正極材料業務毛利率下滑。儘管消費電子市場已經飽和，導致鋰電行業競爭加劇，但鋰電行業仍是公司新能源業務的業績增長點。

其中，杉杉股份是國內唯一涵蓋正極、負極和電解液三大鋰電池材料的鋰電池材料生產企業。據杉杉股份2018年年報顯示，報告期內公司營收增長主要歸於鋰電池材料業務營收正增長，其實現營收70.05億元，同比增長16.06%，其中正極材料、負極材料和電解液分別實現營收46.64、19.38、4.03億元，營業收入分別同比增長9.49%、30.74%、37.10%。

在營業收入穩定向好的同時，除了電解液業務的毛利率小幅增加0.07個百分點以外，正極材料和負極材料的毛利率比上年分別減少7.54%和2.78%，同時鋰電池材料業務營業成本比上年增加25%。而根據此前年報成本分析表披露，在杉杉股份的鋰電池材料業務中，僅原材料成本一項即高達463,806萬元，佔總成本比例為81.74%，其中正極材料原材料成本為359,420萬元。

面對正極材料成本偏高的局面，杉杉股份用收購澳洲原材料公司股權的方式來解決問題。此次交易的標的公司Altura 公司擁有 Pilgangoora 項目位於澳大利亞西部皮爾巴拉地區的硬岩石鋰礦的探礦權和采礦權（目前采礦權的到期日為 2037 年 8 月 25 日）。杉杉股份在公告中認為，該項目鋰礦開發潛力巨大，其鋰輝石開採技術已經非常成熟，能夠滿足動力電池的需求，開採純度高，符合車用動力電池對材料一致性的要求。

而控制原料源頭降低成本，也是其它國內公司之前採用過的手法。另外一家鋰電池龍頭企業贛鋒鋰業（002460.SZ），早在2018年4月與Pilbara Minerals Limited公司簽訂協議，擁有其持有的Pilgangoora鋰礦項目部分鋰輝石精礦的包銷權，預計2019年能為公司提供約16萬噸鋰精礦。

值得注意的是，Altura為新的鋰礦生產者，杉杉股份可能要面對其所產鋰輝石精礦的品質及持續交付能力未能滿足公司採購需求的風險。

非經常性損益高達8.12億引關注

杉杉股份是一家以服裝行業起步的上市公司，其西服業務曾經佔據行業領先地位。受服裝市場飽和影響，杉杉股份成功轉型為新能源產業的企業。

公司現有業務覆蓋鋰離子電池材料、鋰離子電容、電池PACK、充電樁建設及新能源汽車運營和能源管理服務等新能源業務，以及服裝、創投和融資租賃等非新能源業務，其中新能源已成為公司主要的業績來源及未來發展重點。

據杉杉股份在2018年交出的財報業績顯示，去年公司營業收入88.53億元，歸股淨利潤為11.15億元，均較上年由不同程度增長。然而，在另一項業績扣非淨利潤卻呈現大幅下跌，2018年公司扣非淨利潤僅為3.03億元，比上年減少31.30%，這意味著2018年度公司非經常性損益合計達8.12億元，佔淨利潤比重為72.83%，此現象迅速引起上交所關注並下發問詢函。

根據問詢函顯示，公司此前2017 年非經常性損益金額為 4.55 億元，2016 年為 7372.27 萬元。而在2018年，公司非經常性損益中非流動資產處置收益為 9590.17 萬元，政府補助為 1.92 億元，投資收益為 8.17 億元，在這些前提下，為何公司在2018年公司的非經常性損益合計高達8.12億元？

杉杉股份在此後的回復函中表示，近 5 年公司營業收入呈現逐年上升的趨勢，其中非經常性損益金額維持較高水準，對公司的業績影響較大，主要涉及投資收益、非流動資產處置以及政府補助等。其中，公司計入非經常性損益的投資收益主要來自於母公司拋售所持有的寧波銀行股票。不過，受會計政策變更影響，自 2019 年起，處置寧波銀行股票所獲投資收益將不會對當期淨利潤產生影響。

對於杉杉股份而言，除了鋰電池材料業務在內的新能源業務尚處於投資階段以外，一方面服裝業務雖然貢獻了較高的毛利率，但是老模式遺留的問題仍需一段時間消化；另一方面，公司去年非經常性損益佔比超過七成。在這些因素下，靠政府補貼和資產處置，公司未來又能走多遠？