2019年或是中國資本市場的“融資大年”

近日，證監會召開了黨委(擴大)會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，研究2019年推進資本市場改革發展穩定工作，並部署九大工作。九大工作將是2019年證監會工作的重點，而透過這些重點，投資者不難看到，2019年或將是中國資本市場的“融資大年”，A股市場也將承載著融資的使命。

在九大工作中，融資顯然是重中之重。在前四項工作中，除了“防範化解金融風險”內容位列第2項之外，其他3項均與融資有關。置頂的是設立科創板並試點注冊製，這是2019年必須落地的一項國家級任務。而科創板的設立將更好地服務科技創新型企業，支持這些企業上市融資。因此，在2019年將會有大量的科技創新型企業登陸科創板。這將成為2019年中國資本市場融資的一個亮點。這同時也將會分流A股市場不少的資金。

第3項工作就是“健全多層次市場體系，支持企業拓展直接融資管道”。這一條涉及到A股市場的就是深化創業板改革。在科創板設立的背景下，創業板的改革顯然是迫在眉睫。因為從創業板目前的現狀來看，在服務創業企業以及新經濟公司的時候，創業板往往顯得心有余而力不足。以至內地的新經濟公司，包括同股不同權公司、業績虧損公司都只能赴香港上市以及赴美上市。而作為內地的創業板反倒無能為力。所以，創業板需要增加對新經濟公司以及創業企業的包容度。特別是面對科創板設立帶來的競爭壓力，創業板需要與時俱進。而創業板的改革，在涉及到IPO的問題上，就是放寬與降低門檻，這也意味著更多的企業可以選擇創業板上市。與此相對應的就是IPO壓力的增加。

第4項工作就是“優化再融資制度，深化市場化並購重組改革，鼓勵國有控股企業和金融企業實施員工持股和股權激勵，不斷提升上市公司品質”。從融資的角度來看，“優化再融資制度”是關鍵所在。實際上，從最近一個時期來看，證監會已經為上市公司再融資開啟了方便之門。一方面是將上市公司再融資的間隔期由18個月縮短到6個月，另一方面是上市公司還債以及補足流動資金、回購股份都可以進行再融資。如此一來，上市公司不用編造項目就都可以進行再融資了。證監會的再融資新政，極大地滿足了上市公司再融資的需要。上市公司再融資有望在2019年掀起一輪高潮。

因此，從上述幾項工作來看，2019年證監會的工作確實體現了服務實體經濟的宗旨。2019年包括A股市場在內的中國資本市場在為實體經濟服務方面可望更上一層樓。2019年成為中國資本市場的“融資大年”或將是大概率事件。實際上，除了證監會9大工作中提到的這些外，還有9大工作中沒有提到的CDR，也是2019年需要直面的。境外上市的獨角獸企業以CDR的方式回歸A股市場，這在2018年一度在A股市場掀起波瀾，但最終由於股市行情低迷的緣故，CDR並未如期滿地。但會不會在2019年落地，這也是2019年股市需要面對的一個問題。如果在2019年落地的話，那將在“融資大年”上寫下濃厚的一筆。

也正是因為2019年有望成為“融資大年”的緣故，所以對於2019年的股市行情，投資者需要有務實的認識。不要奢望2019年股市會走出牛市行情。面對股市融資的壓力，以及目前股市所處於相對低位，股市總體上應以盤整築底為主基調，為下一輪牛市行情的到來作好準備。所以，2019年的A股或將表現為一個有韌性的市場。而從投資者的角度來說，同樣需要有韌性、有耐心。不能簡單地非牛即熊、非熊即牛。