被穆迪下調評級 福特為何仍為“潛力股”？

日前，國際評級機構穆迪下調了福特汽車的信用評級，由Baa3降至Ba1，評級前景展望由負面調整至穩定。據了解，該機構的評級級別由最高的Aaa級到最低的C級，共有21個級別。

對此調級，福特方面稱不意外，但對穆迪關注的運營績效、全球組織業務重整規模、成本等問題予以關注，並已采取切實有效的行動以解決問題。而穆迪亦在公開報導中指出，福特公司目前擁有堅實的基礎業務、良好的資產負債表、充足的流動性，以及引人注目的未來戰略。

福特汽車 圖片來源：官方

值得關注的是，目前標普全球評級和惠譽評級對福特的信用評級依然維持在BBB投資級，對福特而言是利好和肯定，而穆迪“穩定”的評級展望也反映出了其對福特的積極預期，即福特正致力於全球組織業務重組及新產品的推出，逐步改善公司的營收、利潤和現金流。

大刀闊斧 全球業務調整效果漸顯

事實上，源於去年那場總花費預計110億美元、現金成本約為70億美元的業務重組計劃開展，在經歷北美市場“去轎車”化，德國市場裁員，退出俄羅斯乘用車市場、南美市場後，這家百年車企重新開始核算成本和利潤，進行徹頭徹尾的“換血”，目前調整效果逐漸顯現。

北美市場方面，在放棄利潤相對較低的轎車市場後，福特將精力集中在溢價率更高的SUV市場和皮卡市場，達致更好的節流。經過不斷調整，北美市場的產品序列已日趨完善，淨價提高，第二季度北美市場營收實現增長1%，以及16.96億美元的盈利。

以擁有福特強大基因的F-150車型為例，去年全年該款車型銷量超過100萬台，按照一台5萬美元來計算，總產值超過500億美元。憑一款車型收獲如此成績，福特汽車盈利能力還是十分強勁的。

F-150車型 圖片來源：官方

值得關注的是，在二季度財報公布後，德意志銀行分析師Emmanuel Rosner在一份報告中稱，福特的業績“尚可接受”，較強勁的信貸業務抵消了汽車業務的部分表現不佳。“我們仍然認為，未來幾年福特重組全球業務的潛力被嚴重低估，但投資者現在可能要等到更多可見的獲利和現金流提振後，才會給予福特股票正面評價。”

而數據表明，在汽車業務的積極推動下，福特在2019年上半年已實現了自由現金流80%的增長。未來，福特仍將繼續加強在加速創新和降低資本密度領域上的合作，通過改進產品創建流程，加快產品上市速度，提高質量，降低複雜性並減少成本。

積極轉身 中國市場“企穩回升”

在中國市場，從去年開始的重大戰略調整，包括將福特中國全面升級為獨立業務，以及發布在華業務轉型規劃“福特中國2.0”戰略，進一步兌現其“更福特、更中國”的承諾，以“中國速度”提供更符合中國市場需求等，目前已取得卓有成效的成績。

數據顯示，受銷量增長、產品組合競爭力提高、定價優勢顯著以及結構成本改善，今年二季度，福特在中國市場的息稅前利潤，由去年同期的4.83億美元虧損縮窄至虧損1.55億美元，虧損同比減少3.28億美元。同時，得益於林肯品牌銷量的增長，中國市場業務營收增長達到48%，超出預期。

“積極的變化從去年11月份就開始了，現在我對中國管理團隊感到滿意。”福特汽車公司總裁兼首席執行官Jim Hackett表示。

事實上，伴隨陳安寧的回歸，楊嵩等本土化人才火線加盟後，福特中國從產品競爭力、定價、結構成本、經銷網絡等方面進行了積極的改進與推動。

同時，長安福特全國銷售服務機構亦已取得了初步成效。今年5-8月，長安福特終端銷量實現連續環比增長。8月長安福特零售銷量為2.14萬輛，環比增長超30%，所有車型零售銷量均呈現環比增長態勢，其中新一代福克斯上漲60%。而經銷商”庫存猛於虎”的狀況也得到持續改善，截至8月底，長安福特庫存平均保持在35天左右。

而在上月中旬舉行的FUN DAY福特品牌日上，福特一口氣在中國市場投放了3款重磅車型，包括福克斯Active、全新金牛座和新銳界ST/ST Line，正式吹響了品牌戰略反攻的號角。楊嵩將當天上市比作“D-DAY”，即“諾曼底登陸”，“至暗時刻”已過去，接下來將進入戰略反攻，福特希望如盟軍諾曼底登陸後一樣，取得節節勝利。

FUN DAY福特品牌日 圖片來源：官方

值得關注的是，福特未來還將在中國市場繼續加碼，而其產品“330計劃”便是將在未來3年內推出超過30款來自福特和林肯的新車型，其中多款為新能源車型。顯然，按此速度，在中國市場扭虧為盈只是時間的問題。

百年老店的自我革命

歷史證明，在過去百年間，福特直面不少困境，但歷經磨難後最終都能“重回賽道”，用絕對的抗壓能力和實際的努力證明其逆轉困境的實力。比如曾今在T型車產出超過1500萬輛面臨的那場危機，伴隨Model A的推出被迎刃而解。

而此次被調出投資級評級亦並非福特首次遇到。2005年，標準普爾全球評級亦將福特評級下調至非投資級，隨即穆迪和惠譽迅速跟進。然而，在那場巨大的金融危機面前，福特成為美國三大汽車公司中唯一一家沒有向政府尋求資助、沒有破產保護的汽車企業，通過一系列的業務削減後，為“汽車城”底特律守住了不少尊嚴。

因此，當公司在2012年重新獲得投資級評級時，董事長比爾·福特表示，“這是我記憶中最美好的日子之一”。

顯然，儘管歷經磨難，但福特百年招牌始終屹立不倒。而在布局未來方面，福特絕對是一隻不可多得的“潛力股”。比如福特是最早預判到AI等高新技術的潛力並大力投資的車企之一；在5G還在醞釀之際，福特已走在更新其V2V、V2X等研發及實驗成果的路上；在全球車市變局到來之前，福特已然提出了“向出行服務提供商”轉型的理念。

值得一提，去年，福特以9000萬美元買下了底特律曾經的地標性建築——密歇根中央車站，為其煥發新生，該建築未來將變身福特自動駕駛和電動汽車研發中心，承擔起福特擁抱新四化的有力載體。

世界上第一條汽車流水線、曾暢銷全球的T型車……如若說百年前，福特為世界“裝上輪子”，讓汽車駛入千家萬戶；那麽，面向未來出行，福特不計成本的投入，顯然是這家百年車企自我革命、擁抱未來的決心和擔當。

“暫時的困難與挑戰並不可怕、相反，眼下的挫折更能激發出福特品牌承襲百年的進取與先鋒精神的內核。”福特方面表示，通過具有前瞻性的未來政策以及公司全體人員高效執行，在不久之後重回穆迪的投資級評級，並繼續維持標準普爾、惠譽和DBRS的投資級評級。