新能源汽車提振，比亞迪上半年淨利增長203.6％

8月21日晚間，比亞迪（002594）發布上半年業績報告稱，營收621.84億元，同比增長14.84%，淨利潤14.55億元，同比增長203.61%。汽車及相關產品業務方面，公司實現收入約339億元，同比上升16.27%，其中新能源汽車業務收入達到254.5億元，同比增長38.77%。

2019年第3季度，在汽車行業市場需求下滑及新能源汽車補貼大幅退坡等多重因素的影響下，新能源汽車銷售將有所放緩，比亞迪預計2019年三季報時淨利潤增幅將收窄到1.83%-14.93%。

新能源汽車提振

比亞迪稱，今年上半年新能源汽車持續熱銷，銷量及收入繼續保持強勁增長，帶動集團收入及盈利持續快速提升。半年報顯示，比亞迪今年上半年新能源汽車業務收入達到254.5億元，同比增長38.77%，佔集團收入比例提升至40.92%。

在新能源乘用車業務領域，比亞迪持續推進王朝系列車型的更新換代，2019年上半年發布了全新一代唐 EV、全新宋Max插電式混合動力版本和全新元EV等數款車型，直接帶來了新能源汽車業務比重的提升。新款王朝系列純電動車型開始搭載e平台，該平台具有集成化、標準化和規模化等優勢，在整車重量、能耗表現和可靠性上大幅提升的同時，降低了生產成本，比亞迪進一步完善產品布局，基於e平台打造了全新純電動系列車型e系列，進一步覆蓋新能源汽車細分市場。

從上半年的市場表現來看，比亞迪全新一代元EV、e5和全新唐DM，分別位列新能源汽車銷量前5名。此外，分別於4月和6月推出e系列產品e1和SUV車型S2，也均取得了良好成績。隨著更多國際化設計團隊的加入和全球設計中心的落成，比亞迪車型設計軟硬體水準將進一步提升。

在純電動大巴領域，比亞迪的純電動大巴已在深圳、廣州、天津、大連、長沙 、武漢、西安、南京、杭州、汕頭等全國眾多城市投入運營，海外市場方面，上半年完成向英國、挪威、比利時、西班牙、新加坡和厄瓜多等地電動大巴的交付。

在「7+4」戰略布局下，比亞迪也在著力拓展在專用車領域的滲透，比亞迪T10純電動智能泥頭車銷量超千台，為商用車業務帶來新的增長點。

據中國汽車工業協會統計，2019年1-6月，我國汽車產銷量分別為1213.2萬輛和1232.3萬輛，較去年同期分別下降13.7%和12.4%。其中，新能源汽車繼續保持逆勢增長，產銷量分別達到61.4萬輛和61.7萬輛，同比增長48.5%和49.6%，市場滲透率持續提升。

比亞迪2019年上半年汽車累計新能源汽車14.57萬輛，同比增長94.5%，明顯領先49.6%的行業增速，在新能源汽車領域的市場佔有率也從2018年的20%左右上升至24%左右。

補貼退坡，短期承壓

上半年，國家四部委聯合發布了《關於進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼的通知》，自2019年3月26日起正式施行，分階段調減新能源汽車補貼，截止2019年6月25日為補貼過渡期，新能源汽車補貼統一按照原補貼政策對應標準的0.6倍執行。

雖然上半年業績大增，不過比亞迪預計2019年三季報淨利潤增幅將收窄到1.83%-14.93%。原因在於，2019年第三季度，在汽車行業市場需求下滑及新能源汽車補貼大幅退坡等多重因素的影響下，預計新能源汽車銷售將有所放緩，業務整體盈利較去年同期有較大幅度的下降。

比亞迪認為，補貼下調雖然帶來較大盈利壓力，但從長遠看有利於優化新能源汽車產品結構，促進產業優勝劣汰，推動新能源汽車行業健康發展。

關於未來布局，比亞迪今年下半年將陸續推出e2、e3、全新秦EV等車型，預期新車型將進一步帶動銷量增長，穩固其行業領先地位。城市軌道交通業務也被視為比亞迪未來發展的戰略方向之一。目前，比亞迪“雲軌”產品，配合新能源汽車實現對城市公共交通的立體化覆蓋。

另一方面，比亞迪也在積極調整經營戰略，繼續加速開放供銷體系，2019年7月與豐田汽車達成合作，共同開發轎車與低底盤SUV的純電動車型，以及上述產品等所需的動力電池。車型使用豐田品牌，計劃於2025年前投放中國市場。

在公共交通領域，比亞迪計劃進一步提升新能源汽車在全球公交市場的滲透率，力爭在海外市場實現新突破。未來將穩步推進低碳環保的城市軌道交通產品的推廣及已獲訂單的實施和運營工作。此外，受益於專用車領域電動化發展趨勢，在專用車領域的業務也將進一步深化。隨著泥頭車電動化在深圳的不斷推進，預計將形成示範效應，在全國範圍廣泛推進。

比亞迪董事局主席王傳福在2019世界新能源汽車大會上曾預計，今年比亞迪新能源車銷量將實現70%-80%的增長，目標為42萬輛，截至7月的完成率僅為38%。但是，王傳福作為實際控股人依然看好比亞迪的長遠發展。

2019年一季度，王傳福持股5.1262億股，6月5日，比亞迪披露王傳福完成100萬股增持計劃。截至上半年底，王傳福持股數量維持在5.1362億股。

太平洋證券研報分析稱，比亞迪產品線e系列與王朝系列雙軌並行，電池業務迎來全新合作契機，預計其在新能源車領域的優勢地位仍有望繼續保持。

隨著新能源汽車補貼大幅退坡，新能源汽車行業發展將更趨市場化，比亞迪產業鏈布局完善，產品技術實力積澱多年，在平台化、集成化、規模化、成本管控方面均有優勢，雖然短期銷量及業績承壓，但是離開補貼的比亞迪，有望通過加強研發投入和技術創新，進一步提升市場份額。