碧桂園的六個數字，是讓股價3小時漲7.94%？

8月21日午間，碧桂園（02007.HK）在香港發布了半年業績公告。午後開始的三小時內，碧桂園股價迅速呈現直線拉升，截止港股收盤，碧桂園股價上漲7.94%至12.24港元，成為當日香港內房股中的最大亮點。

是怎樣的業績報告，對股價擁有如此大的影響？

 以下六大數據，對當日股價產生了直接影響。

01

4124.9億元——銷售額

截止6月30日，碧桂園合約銷售額為人民幣4124.9億元 ，同比增長42.8%，相當於用半年時間就完成了2017年全年銷售額的74.9%。同時，碧桂園上半年的合約銷售面積4389萬平方米——同比增長36.1%，2018年上半年整體去化率高達70%。

這也是碧桂園繼2017年全年銷售額躍居行業第一以來，碧桂園再次發力，繼2017年之後銷售業績仍然保持領先。

02

3360.2億元——回款

“只有獲得回款才是真正的銷售”，在房地產規模化競爭的時代，銷售額已不再是唯一的實力象徵。與之相比，銷售回款已成為衡量房企經營能力的重要指標，銷售回款越高，房企鎖定利潤的能力越強，周轉速度也越快。

上半年業績報告期內，碧桂園錄得房地產銷售現金回款約3360.2億元，同比增長52.4%。該數據的大幅提升，一方面展示了企業的銷售回款和鎖定利潤能力，另一方面也展示了企業的高度穩定性。強勁的銷售回款，讓碧桂園在2018年上半年業績期內，繼2016、2017年後又一次實現正淨經營性現金流，展示了企業財務的高穩定性。

Wind統計數據顯示，在2017年的A股128家上市房企中報中，超過一半房企淨經營性現金流都為負；而在港股上市的房企中，該比例更低。不完全統計顯示，民營上市房企中能夠連續兩個財年實現淨經營性現金流為正的公司，僅有碧桂園、龍湖等少數幾家。

03

129.5億元——股東應佔核心淨利潤

利潤，是股東衡量公司價值的最重要標準。

2018年上半年，碧桂園和利潤與收入同比大幅增長。其總收入為1318.9億元人民幣，同比增長約69.7%。股東應佔核心淨利潤129.5億元——同比增長約80.2%。基本每股盈利為人民幣60.03分，同比增長達71.8%。

04

59%——淨借貸比

高速增長的同時，碧桂園的財務狀況也保持穩健，業績報告顯示，在2018年上半年合約銷售同比增長42.8%的前提下，該集團淨借貸比率僅為59.0%，保持穩健。

同時，數據顯示，碧桂園自從上市以來，這是連續第11年將淨借貸比率保持在70%以下。

05

2099.1億元——現金

截止2018年6月30日，碧桂園可動用的現金餘額約人民幣2099.1億元，另有約人民幣2818.9億元的銀行授信額度尚未使用。在這個做企業現金為王、資本為重的時代，健康的現金流和運營資本的充裕，讓碧桂園備受評級公司和主要金融機構的認可和支持。

06

3.64億平方米——土地儲備

土地儲備，對房企股東而言，代表的是可持續增長的未來。

中期業績報告顯示，截至2018年6月30日，集團已簽約或已摘牌的中國內地項目總數為1,991個，分布於30個省/自治 區/直轄市的261個地級市，總計覆蓋1,051個區/縣 。截止上半年，碧桂園位於中國內地的土地儲備已高達3.64億平方米。

更重要的是，碧桂園所擁有的是土地性價比極高。

詳細數據顯示，碧桂園2018上半年獲取的530宗土地的預期建築面積約為8,478萬平方米，總代價約人民幣2,242億元。其中屬本公司股東的預期建築面積約為6,008萬平方米，總代價約人民幣1,434億元，平均地價為人民幣2,387元/平方米。其中，通過收並購獲取的土地有90宗，土地總代價僅為佔比20%

以上數據，在資本市場上造成的影響是立竿見影的，收獲了股民用錢投票，也獲得了來自機構的認可。

對此，摩根士丹利在今日發布報告稱，碧桂園上半年核心盈利上漲80%129.5億人民幣，遠高於該行原預期49%。其毛利率亦改善4.5個百分點至26.5%，業績良好，收入升70%，加上受惠於有效稅率及銷售及行政開支較低等所帶動，期內淨利潤率亦由原來9.1%擴大至12.4%。為此，該行給予碧桂園“增持”評級。

德意志銀行也發布香港研報稱，考慮人民幣貶值的因素，並根據最新的土地儲備，其對碧桂園2018-2020年的盈利上調3-5%，重申公司為公司在大市值當中的首選股。由於2.6兆可售資源的強勁支撐，德意志銀行認為，碧桂園將在未來3年繼續實現強勁的增長（年複合增長率超過40%）。

同時，德意志銀行認為，儘管整體棚改貨幣化的支持比率下跌會拖低一些銷售成績，但受益於充足的可售資源，以及在當前信貸緊縮的環境下公司整合低線城市市場的強勁執行力，該行預期，碧桂園強勁的銷售增長勢頭仍然會在下半年持續，並或將實現全年8000億的銷售成績。

靠講故事贏得青睞的資本時代已經逐步過去。如今香港資本市場不相信故事，實打實的數據才是一份影響股價的半年報該有的樣子。

（本文轉載自地產財富會，本號獲轉載授權，如需轉載請和地產財富會聯繫）