新浪財經訊 8月21日，碧桂園在港披露半年業績。截至2018年6月30日，碧桂園實現合約銷售額人民幣（下同）4124.9億元，同比增長42.8%，完成去年全年銷售額的74.9%，合約銷售面積4389萬平方米，同比增長36.1%。這是繼2017年全年銷售躍居行業第一以來，碧桂園再次發力，繼2017年之後銷售業績仍然保持領先。
報告期內，集團實現營業收入1318.9億元，同比增長69.7%，毛利潤349.7億元，淨利潤163.2億元，同比增長分別為104.6%、94.9%。此外，本公司股東應佔核心淨利潤同比增長80.2%。
高速增長的同時，碧桂園的財務狀況也保持穩健，繼2016、2017年後又一次實現正淨經營性現金流。
淨經營性現金流持續為正 財務穩健
業績公告顯示，2018年上半年，碧桂園的淨經營性現金流為正，這是繼2016、2017年後碧桂園又一次實現淨經營性現金流為正。
什麽是淨經營性現金流？財務相關人士解釋稱，經營性現金流就是在經營過程中產生的現金流，在房地產企業可以理解為買地、建樓、賣樓這個經營過程，流入減流出就是淨額。“簡單來說，售樓收回的樓款減去建造過程以現金方式支付的各種成本，如購地成本、建安成本、人力成本、稅費等經營相關的成本費用之後的淨現金流，就是‘淨經營性現金流’。”這個指標為正，說明當期通過經營本身便可以錄得盈利，不需要依賴外部融資來支撐現金流。分析人士認為，這正折射出碧桂園自身造血功能強勁和穩健的財務風格。
Wind統計數據顯示，在2017年的A股128家上市房企中報中，超過一半房企淨經營性現金流都為負；而在港股上市的房企中，該比例更低。不完全統計顯示，民營上市房企中能夠連續兩個財年實現淨經營性現金流為正的公司，僅有碧桂園、龍湖等少數幾家。
實現現金流為正離不開強勁的銷售回款。報告期內，碧桂園錄得房地產銷售現金回款約3360.2億元。在2018年上半年合約銷售同比增長42.8%的前提下，本集團淨借貸比率為59.0%，保持穩健。
公開數據顯示，碧桂園自上市以來連續11年將淨借貸比率控制在70%以下。而據億翰智庫數據，2017年，上市房企整體平均淨負債率達到76.61%。碧桂園的淨借貸比率長期處於行業偏低水準。
截止報告期止，公司可動用現金餘額達到2099.1億元，另有約人民幣2813.9億元銀行授信額度尚未使用，達到歷史最高水準，營運資本充裕。
碧桂園自上市以來，在融資方面一直強調“做好長中短期資金組合”，持續優化資本結構，保持現金充裕的同時，加強自身“造血”功能。同時，受益於前期充足的土地儲備與優良的內控管理，碧桂園在高速發展的同時，財務數據表現強健。
股東應佔利潤大幅增長 民生地產獲認可
今年上半年，房地產企業普遍錄得利潤上行，碧桂園也交出了滿意答卷。
期內，碧桂園集團實現營業收入約1318.9億元，同比增長達69.7%；毛利潤約人民幣349.7億元，淨利潤約163.2億元，同比增長達到或接近翻番。公開數據顯示，碧桂園的毛利潤自從2009年底之後，已經連續18個財報季獲得同比躍升。
此外，本公司股東應佔利潤約129.4億元，本公司股東應佔核心淨利潤約129.5億元，同比增長分別達到72.5%及80.2%，其中股東應佔利潤連續5個財報季上漲。
利潤總額的上漲並非來源於暴利，而是“薄利多銷”。2018 年上半年，公司的合約銷售均價為每平方米人民幣 9399 元左右，連續多年保持低位。
此外，碧桂園整體布局均衡。半年業績顯示，截至2018年6月底，碧桂園業務遍布中國內地30個省、261個市、1051個縣╱鎮區。在國家分類調控的大背景下，截至2018年6月30日，按目標市場分，目標一二線與目標三四線銷售金額比例為48：52。
業績公告顯示，碧桂園集團基本每股盈利為60.03分，同比增長71.8%，董事會宣布派發中期股息每股人民幣18.52分，同比去年同期大漲77.4%，半年派息總額佔核心淨利潤總額的31.0%。
高品質增長獲得多方認可。高盛研報稱，認可碧桂園一直以來的執行力和說到做到，相信公司會繼續保持未來幾年的快速發展。
德銀表示，目前地產行業估值處在歷史低位，看好具有強執行力（尤其在三四線城市），並有著多元化土儲分布的公司，例如，碧桂園、新城控股、中海外、世茂和奧園。其於7月25日發布研報稱，考慮人民幣貶值的因素，並根據最新的土地儲備，對碧桂園2018-2020年的盈利上調3-5%，重申碧桂園為公司在大市值當中的首選股。
碧桂園較強的基本面和穩健的財務狀況也獲得了全球頂級評級機構的認可。今年3月，國際三大權威信用評級機構之一的標準普爾將碧桂園企業信用評級由BB上調至BB+，展望穩定。此前，碧桂園已經獲惠譽調升企業信用評級至投資級。
責任編輯：陳悠然 SF104
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