費用猛增淨利腰斬 紫光學大頂不住教培機構政策整改

財聯社（上海，研究員孫詩宇）訊，6月10日，紫光學大回復深交所年報問詢函，對公司18年業績在與17年持平的情況下大，淨利潤大幅下降、業績變動、研發費用增長等問題作出回應。

一年多來，在持續進行的校外培訓機構整治和教育政策的壓力之下，紫光學大作為線下培訓輔導機構壓力重重，監管政策的不斷變化帶來的費用增加，是其業績下滑的主要原因。

18年業績下滑 淨利大幅退步

紫光學大成立於1992年，於1993年上市，為培訓機構學大教育的母公司，目前學大教育主要向中小學生提供1對1線下課外輔導，培訓學校覆蓋了全國30個省、124座城市。

從紫光學大近5年的業績來看，公司在2017年才實現盈利，但在2018年又開始退步。2018年年報數據，公司實現營收28.93億元，同比上漲2.89%，而上一年的增長率在115.14%；歸母淨利潤為1295.08萬元，同比下降46.88%；扣非淨利潤轉虧596.81萬元，同比下降156.14%。

19年1季報也依然在延續相同的趨勢，19年1季度營收7.59億元，同比微增4.97%；歸母淨利潤為252.48萬元，同比下降16.04%；扣非淨利潤雖然有增長，但依然虧損，為-85.16萬元。

圖|紫光學大近5年業績，來源：wind

深交所對紫光學大本年度營業收入同上年相比持平的情況下，淨利潤、經營活動現金流量淨額大幅下降的原因及合理性等十方面提出問詢。

一是公司財務數據顯示公司研發費用猛增，2018年研發費用達到5700萬元，同比增加56%，其中服務及谘詢費 2,560 萬元，同比大幅增長 69.76%。紫光學大對此的回復是，公司2018年研發費用增長的主要原因是子公司學大教育為適應發展，大力加強在線教育、教研、教案的研發投入，研發費用顯示，教研服務谘詢費達到2227萬元。

同時，問詢函還對於紫光學大2016年收購學大教育及學大信息共確認商譽15.21億元，此報告期內未就此商譽計提減值準備，要求其說明原因及其合理性。紫光學大回復稱，學大教育 2018 年 12 月 31 日資產組的账面價值為 3.44億元（包含無形資產），合並商譽15.29億元，合計金額為18.12億元。可回收金額高於账面價值，故商譽不存在減值。

另外，紫光學大收到的政府補助和理財收益不低。報告期內，公司實現非經常性損益 1,891.89 萬元，同比增長37.58%。其中，計入當期損益的政府補助 576.91 萬元，同比增長 176.92%，均已計入到其他收益；委託他人投資或管理資產的損益 2,558.77 萬元，同比增長32.48%。

公司對此表示，公司取得政府補助收入在利潤表中的比重較低，理財收益隨收益率水準的變動有小幅增加，公司業績不存在對政府補助、理財收益等非經營性損益存在較高依賴。

重重監管下教培機構持續承壓

近一年以來，國家對民辦教育、課外培訓教育等的監管持續高壓，這是對紫光學大18年業績造成壓力的主要原因。

紫光學大在回復函中表示，本報告期內，公司業務類型、經營模式、收入確認原則未發生重大變化，但因受國家監管政策影響，公司營業收入增長幅度減小，與上期基本持平。

其中，監管政策中要求課外培訓機構收費時段與教學安排應協調一致，不得一次性收取時間跨度超過3個月的費用。為符合監管要求，公司積極進行整改，在增加整改運營和管理成本的同時，公司也合理規劃了其他運營成本和費用。

這就直接影響到了紫光學大的現金流。報告期內紫光學大經營活動現金流淨額大幅下降，18年公司經營活動產生的現金流量淨額2.44億元，同比下降31.33%。

另外，教培政策的改革還要求對場地、消防等問題進行整改。教育部在《關於規範校外培訓機構發展的意見》表示，同一培訓時段內生均面積不得低於3平方米。北京市朝陽區教委曾公布，查處培訓機構的原因包括消防通道安全出口封鎖、私拉亂接電線、消防器材配備不足等。

這直接導致紫光學大成本的增加，2018年紫光學大新增1.02億元的長期待攤費用，其中1億元用於租入、裝修新的房產，費用於裝修、改造、消防設施更新改造等。

公司不堪重負，但教培政策還在不斷更新，對公司場地、師資、收費等各方面都在提出考驗。6月5日，教育部辦公廳印發《關於開展校外培訓機構專項治理“回頭看”活動的通知》，要求全國在6月15日之前再次對校外培訓機構全面摸排。這不僅是對紫光學大的考驗，對眾多的教培機構來說，未來依然挑戰重重。