新東方淨利潤四年來首次下跌，校外培訓監管壓力凸顯

記者 | 司雯雯

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在2016財年營收超過100億元後，新東方僅用了3年就將這一數字再翻了一倍。根據其日前發布的2019財年財報，新東方的淨收入為30.96億美元，首次突破了200億元大關。

但相比上一財年36%的增速，2019財年26.5%的增長速度已有了較為明顯的減緩。而2.38億美元（大約16.36億元）的淨利潤則相比上一財年降低19.6%。這是四年以來新東方首次出現年度淨利潤下滑。

作為新東方最重要的支柱業務，中小學課外輔導業務的增速下滑最為明顯。根據財報，針對中學生的優能中學業務增速為27.2%，低於上一財年的44%。主營12歲以下課程的泡泡少兒增速也由此前的51%下降至44%。

但針對K12學科類校外培訓機構的持續整治及監管行動，貫穿了新東方的整個2019財年。政策監管帶來的合規壓力已然顯露：儘管營收保持增長，但新東方全年淨利潤為2.38億美元，同比下降19.6%，成為2016年來其全年淨利潤的首次下跌。

自去年開始越發嚴厲的校外培訓監管為包括新東方在內的所有培訓機構帶來了較大的壓力。根據國務院辦公廳發布的《關於規範校外培訓機構發展的意見》，校外培訓機構培訓時間不得晚於20:30，不得一次性收取時間跨度超過3個月的費用。

新東方在財報中解釋稱，學費收取方式的變化在一定程度上影響了業績。根據相關政策規定，新東方調整了學費收取模式，在第二季度及第四季度分別收取了覆蓋春季、秋季上半學期的費用，較之前減少了約一半。

監管政策帶來的壓力也延緩了新東方線下學習中心和學校的擴張節奏。政策要求培訓機構須符合生均面積不低於3平方米及國家關於消防、環保、衛生、食品經營等管理規定，提高了學習中心的開設標準。在2019財年的第一季度和第二季度，新東方分別新開了19個和25個學習中心，而在2018年第四財季新東方開設了81個學習中心。2019財年，新東方共計新開152家學習中心，較2018財年226家的新增數量有所回落。但在短期內，152家學習中心和新建設施的投入，仍然帶來了租金和人力成本的增加，產生3.712億美元的運營成本，同比增速達24%。

而運營成本的增長速度，大多時候已超過了新東方營收的增速。財報顯示，2019財年內，包括租金、管理在內的運營成本的增速較營收增速均高出2%至10%。同時，據新東方首席執行官周成剛介紹，本季度新東方對雙師模式和線上K12全科課後教育業務的戰略性投入達到2.644億美元。這筆用於網絡系統建設及內容產品研發的投入轉化周期相對較長，壓縮了本財年的淨利潤空間。

提高運營效率、增加利潤率成為新東方進入2020財年的首要任務。新東方首席財務官楊志輝表示，將進一步完善標準化、流程化和系統化的建設，優化學習中心等設施利用率，改造各業務領域。在度過最大虧損季度後，俞敏洪也曾指出，2019自然年和2020財年間，新東方將“強烈推進‘三化’”，實現從產品內容、學生招新、教師培訓到店面管理、組織架構的全面標準化。

其中，線上線下互動教學系統被作為新東方推行標準化的抓手，在2019財年獲得了1.031億美元的投入。新東方在線是其中重點布局的領域之一，楊志輝在分析師電話會議中表示，將繼續對新東方在線的系統及內容開發、教師招聘等方面進行優化，並將其納入線上線下互動教學系統，增強對業務線和城市的覆蓋。目前，由在線課程和線下真人教師共同完成授課的新型雙師班，主要在K12業務的兩大品牌優能中學和泡泡少兒計劃中試行，楊志輝表示後續將拓展雙師班在托福等國外考試版塊的應用，並進一步向三、四線城市等下沉市場推廣。

對於2020財年，新東方認為中小學課外輔導業務仍將保持強勁增長，結合企業運營效率的提升，新東方預計2020財年第一季度的營收為10.550億美元至10.755億美元，同比增長22％至25％。