中信證券：發債將拉動基建回升

　　中信證券：發債將拉動基建回升

　　中國證券報

　　中信證券：發債將拉動基建回升

　　此前在嚴監管和去杠杆的趨勢下，地方政府對債券和基建持觀望態度。基建作為固定資產投資的“三駕馬車”之一，在當前經濟並未過熱，製造業投資增速下滑的情況下，仍有可能作為穩定投資的重要部分。隨著近期監管邊際放鬆和“72號文”對地方政府專項債發行的利好，預計債券發行量將大增，資金將有效拉動基建回升。

　　中金公司：不可忽視供給擾動

　　雖然寬貨幣的持續性和決心不用質疑，但利率債8-9月份的海量供給同樣不能忽視。雖然供給因素從來不是影響利率趨勢性走勢的因素，但集中性的供給衝擊仍可能帶來不低的擾動，尤其是長期債券的供需關係可能轉弱。8月份是否會有針對地方債海量發行的配套貨幣政策就是目前新的看點。如果有貨幣政策的配套措施，那麽供給的衝擊壓力會小一些。如果沒有明顯的配套措施，不排除收益率會有不低幅度的回升。

　　華創證券：基建發力有跡可循

　　從財政數據的角度看，下半年財政收入難以大幅增長，但財政支出仍有發力太空，特別是三季度專項債發行速度將加快。從金融數據的角度看，政府“關偏門、開正門”的思路延續，非標數據仍然對社融造成拖累，但是邊際改善初現端倪，未來社融數據將繼續企穩。從投資數據看，基建投資仍然低迷，儘管上半年批複項目數量相較2017年未出現顯著下行，但是項目投資金額出現大幅下降，下半年基建仍有較大發力太空。目前無論是財政、金融還是項目審批，均可以看到“基建補短板”開始發力，市場對於基建投資增速企穩有較強的預期。（張勤峰 整理）

責任編輯：牛鵬飛