小米股價跌至歷史新低，轉型高端帶來持續性撕裂陣痛

撕掉“性價比”標簽主攻高端機型是小米集團（01810.HK）上市之後選擇的手機業務轉型路線，然而，不論是手機銷量還是股價走勢，市場均給出“不樂觀”的反饋。

6月3日，小米集團股價持續下行，跌出歷史新低，截至收盤，小米股價9.09港元，下跌5.11%，港股市值2181億港元。相較2018年7月9日在港交所上市時的17港元發行價，目前的小米股價接近腰斬。

市場觀望中交易

近一個月以來，小米股價持續下跌。

2019年5月20日，小米集團發布2019年第一季度財報，該季度小米集團總收入人民幣438億元人民幣，同比增長27.2%，環比下跌1.5%；毛利潤為52.16億元，同比上漲21.3%，環比下跌7.9%。當日收盤，小米集團股價下跌2.66%至9.89港元，港股市值2481億港元。

近期，小米股價連續多日下滑，今日盤中一度跌至最低8.92港元，為上市以來最低點。富途證券分析師對第一財經記者表示，小米上市之初由於各種光環加成，帶有較高溢價。而上市後的表現更像是價值回歸。今日暴跌在消息面上其實並無較大利空，更像是一次情緒面的釋放。

一定程度上，小米持續不被股民看好，原因含有對小米捨棄“性價比”標簽、轉型高端路線的質疑。在高端機群競爭需要堅實的核心技術研發與創新能力，小米能否扛過其他友商的技術戰？股價之外，市場通過高端機銷量給出一定答覆。

3月19日，小米發布上市後首份年報，收入佔比高達65%的手機業務在2018年第四季度成績不甚理想。財報顯示，去年四季度，小米智能手機出貨量出現同比和環比雙下降，或與去年10月上市的最貴旗艦款產品小米MIX3銷量欠佳有關。

小米集團CFO周受資稱，主要是因為去年第四季度隻發布了一款高端旗艦機Mix3，起價3299元的高端定位必然影響到原本追求性價比的目標閱聽人，財報顯示，小米手機平均售價連續三個季度上漲，第四季度平均售價達到1003元，同比增長22%，銷量下滑也是小米試水中高端必然面臨的陣痛。

富途證券分析師對第一財經記者表達了對小米在AIOT方面布局的認可，他稱，小米當前的增長邏輯主要是以手機業務與IoT和互聯網服務之間動力轉換。目前從財報來看，IoT營收佔比保持較高增速，IoT毛利較手機業務更加可觀。隨著小米IoT產品線的不斷擴充，AIoT在短期拉動作用依舊會很明顯。

另外，他稱，手機業務由於國內市場“血雨腥風”，大力發展海外市場確實是上策。但這並不意味著放棄國內市場。小米近日發布的redmi K20系列對手機產品線是一種補充完善。而小米接下來需要做的是拿出一款真正高端旗艦產品，打破固有的“低端”印象，提升品牌競爭力。華為高端產品的成功，說明了國產品牌做高端手機這條路行得通。

但是，更重要的問題在於，在小米本身尚未完成高端轉型之時，5月28日，自小米體系拆分出的Redmi系列發布Redmi K20及K20 Pro產品,系Redmi品牌獨立後首次推出高端旗艦產品。一定程度上，強調“性價比”標簽的Redmi系列更像過去米粉們推崇的小米特色，而一路追高布局高端機的小米本身則吃力得多。

紅海肉搏戰

國內智能手機市場已然陷入貼身肉搏，具體包括性價比競爭與高端技術壁壘比拚。

目前，OPPO旗下子品牌Realme、vivo旗下子品牌iQOO等，均打出“性價比”標簽。對此，小米集團副總裁、Redmi品牌總經理盧偉冰回應稱，越來越多的人加入（性價比的鬥爭中），對產業、用戶才是最有利的。他將小米定性為“性價比”的引領者，將其他友商定性為“跟隨者”。“沒有低成本結構的商業模式支撐的低價格，是不持續的。”

盧偉冰對第一財經記者表示，手機行業都會經歷——初始期、快速成長期、成熟期、衰退期——四個周期，但無論在哪個周期，小米都會堅持性價比原則。

另外，盧偉冰稱，整個手機產業目前進入到3G、4G後段、5G前段，已然極度飽和、甚至規模上已進入衰退期，大家都希望5G手機出來之後市場重新進入高速增長，因此越來越多友商加入到性價比隊伍。“我個人認為這更多是一種基於競爭狀態的應對測試，而不是基於價值觀和商業模式構建的一種行為。”

另外，高端技術方面，今日有趣的巧合在於，小米手機與OPPO同時公布屏下攝影頭方案。

OPPO通過官方微信公眾號發文《OPPO首次實現了屏下攝影頭》，稱全面屏當前解決方案在升降攝影頭、瀏海屏、水滴屏或者挖孔屏等之後，出現了全新的解決方案，即將前置攝影頭放在螢幕下面，從而實現真正的全面屏。2018年6月，OPPO申請屏下攝影頭相關專利。同日，小米發文《小米屏下攝影頭真的來了》，將類似於OPPO公布的方案稱為隱視屏技術（Under-Display Camrea），並認為是當下全面屏解決方案最終版。

另外，5G趨勢之下，具體落地技術應用也給陷入紅海的手機廠商們另一條出路。今日，據新華社報導稱，工業和信息化部將於近期發放5G商用牌照，2019年將正式進入5G商用元年。

小米集團創始人、董事長兼CEO雷軍對5G寄予厚望，他稱，我們已身處5G春天來臨的前夜。在5G時代全球智能手機市場的新換機潮將帶來巨大的機會。小米持續在創新、品質、交付方面夯實基礎，以及逐年大幅增加的研發投入，也為在5G時代贏得新的爆發做好了準備。