萬達體育7月26日於納斯達克上市，總負債高達17.02億歐元

公開日: 2019-07-14

據IPO早知道消息，萬達體育於美東時間7月12日更新了招股說明書，發行區間設定為12美元至15美元，最高募資金額可達5.75億美元，擬7月26日正式登陸納斯達克，代碼為“WSG”。

來源 | 本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點僅供參考。

招股書顯示，萬達體育計劃在此次IPO中共發行33,333,334股美國存托股票（ADS），其中萬達體育新發行提供20,000,000股ADS，原始股東出售13,333,334股ADS。每兩股ADS相當於3股A類普通股，A類普通股具有1票投票權，B類普通股具有4票投票權，大連萬達集團將間接持有其100%已發行的B類普通股，享受大多數投票權。

值得注意的是，在更新的招股書中，聯席承銷商從最初的6家增加至多達10家，包括摩根士丹利、德意志銀行、花旗銀行、海通國際、中金公司、中信裡昂證券、法國興業銀行、加拿大帝國商業銀行、路通金融公司以及老虎證券（其中後四家為新增），它們將獲得由原始股東授予最多5,000,000股ADS的超額配售權。

萬達體育此次IPO的主要資產為盈方體育、世界鐵人三項公司（WEH，亦稱WTC）和萬達體育中國（WSC），其中WSC即指搭建VIE架構的萬達體育有限公司及其子公司。

財務數據方面，2016至2018年，萬達體育的營收分別為8.77億、9.55億和11.29億歐元；毛利潤分別為2.77億、3.31億和3.65億歐元；毛利率則分別為31.6%、34.6%和32.4%。其中，2019年的營收較2018年有著18.22%的增長，而毛利率卻略低於2018年。

為此，萬達體育給出的說明是主要因為重大體育賽事的周期性導致，2018年是上一個世界杯周期的結束，2019年又是下一個周期的開始，因此會對收入和成本產生較大的影響。

此外，2019年第一季度與2018年第一季度相比，在營收增長的情況下，毛利潤和毛利率卻出現了較大幅度的下滑，更是出現了863.6萬歐元的虧損。

而非IFRS財務指標來看，2016-2018年的EBITDA分別為3858.1萬、1.43億和1.30億歐元；Adjusted EBITDA分別為1.33億、1.71億和1.95億歐元；2019年第一季度的EBITDA和AdjustedEBITDA則分別為1251萬和2.25億歐元。

IPO前，萬達體育傳媒（香港）控股有限公司直接持有86.79%的股份，IDG資本和東方明珠股份各持有5.47%和2.82%的股份。IPO後，萬達體育傳媒將持有65.02%的股份，並擁有88.15%的投票權，IDG資本和東方明珠股份將各持有1.39%和0.72%股份。

不過，萬達體育在不斷囤積賽事版權的同時，自然也會產生過高的債務負擔。2017和2018年，萬達體育的負債總額分別為18.82億歐元和18.92億歐元，總資產分別為18.22億歐元和18.83億歐元，換言之其資產負債率已超過100%。2019年第一季度，這一數據有所改觀，負債總額和總資產分別為17.02億歐元和20.28億歐元，資產負債率為83.93%，這或許將成為影響萬達體育市場表現的重要因素之一。

萬達體育也因此表示，本次募集的資金將主要用於償還與集團重組相關的貸款本利和，剩餘的資金會實施增長戰略和一般企業用途，即嘗試更多的戰略投資，不過尚未確定合適的機會及標的。