不利因素圍繞股價承壓，Facebook還能所向披靡？

Facebook(納斯達克:FB)第四季度的業績顯示，該公司有強大的、短期的、積極的催化劑。然而，該公司也面臨著幾個重要的負面趨勢，這將在很長一段時間內給facebook的股價帶來壓力。

Facebook的廣告印象、廣告收入、每用戶平均收入(ARPU)和貨幣化趨勢顯著改善

似乎是Instagram網站和Facebook網站的故事功能增加的貨幣化，最終產生了強大的影響，這是多頭們長期期待的

然而，不幸的是，對於Facebook和其股票持有者來說，好日子不會持續下去。

谷歌的復仇和高成本

Alphabet旗下與Facebook爭奪數字廣告業務的谷歌部門本月早些時候采取了一項似乎是為了削弱Facebook的舉措，讓廣告商更難根據用戶的網絡瀏覽歷史來鎖定目標。

具體來說，谷歌讓包括Facebook在內的其他網站更難通過cookie追蹤消費者的瀏覽歷史。考慮到這一變化，Facebook廣告對廣告商的價值將大大降低，因為它將更難瞄準最有可能購買其產品的Facebook用戶。事實上，關鍵研究分析師邁克爾•萊文(Michael Levine)將其對facebook股票的評級從“持有”下調至“賣出”。他還將股價目標從每股215美元下調至180美元。

Facebook自己表示，谷歌的改變將對其業務產生重大影響。該公司首席財務官大衛·溫納(David Wehner)表示，由於“全球隱私監管和其他與廣告目標相關的不利因素的影響越來越大”，第一財季的收入將“下降個位數至中位數的百分點”。

我個人認為，“其他與廣告目標相關的不利因素”是“谷歌的廣告目標變化”的另一種說法。

其他對FB股價不利的因素

正如溫納指出的那樣，更嚴格的隱私規定也會損害Facebook銷售定向廣告的能力。該公司沒有將提高網站安全和隱私的需要視為其費用大幅增長的一個關鍵原因，第四季度其費用同比增長34%。但在過去，Facebook曾表示，它在安全和隱私方面的改進非常昂貴。

也就是說，這些支出可能在第四季度出現增長，並將繼續大幅增長。

此外，隨著Facebook越來越成為個人、公司和政府的訴訟目標，該公司的法律費用也在大幅增加。溫納報告稱，公司的一般和行政支出同比飆升87%，“主要是受到更高的法律費用和和解協議的推動。”

最後，加強監管可能會損害公司的發展。歐盟和美國兩黨主要政客都在考慮收緊對Facebook的控制，而該公司是大西洋兩岸調查的目標。

積極的催化劑

儘管有這些負面影響，Facebook還是有一些積極的催化劑。該公司在Instagram和Stories上不斷增加的貨幣化很可能會繼續下去，甚至可能進一步加劇。該公司於2018年在WhatsApp上測試了一個擁有100萬用戶的數字支付平台，其首席執行官馬克·祖克柏(Mark Zuckerberg)表示，預計“未來6個月在這方面將取得很大進展”。它還在努力推動用戶通過其應用程序購買商品，並繼續開發擴增實境(AR)和虛擬現實(VR)系統。

然而，在支付和電子商務方面，該公司顯然缺乏先發優勢。而且，它的AR和VR產品可能還需要一段時間才能影響其財務業績和股價。

結論

谷歌對cookie追蹤的新限制似乎將極大地限制Facebook的營收增長。此外，Facebook的支出可能會繼續飆升。

與此同時，阿里巴巴發展電子商務、AR/VR或數字支付產品的能力值得懷疑，因為這些產品將大大提升其財務業績。總的來說，該公司可能會繼續成功地增加其故事和Instagram的貨幣化。

但考慮到Facebook面臨的諸多挑戰，Facebook的股價未來不太可能跑贏大盤。

本文作者：Larry Ramer，美股研究社（公眾號：meigushe）