渾水向安踏連發第三箭 射不落股價！

【財華社訊】沽空機構渾水鍥而不捨，本周向安踏(02020-HK)連發三箭，不過對安踏的衝擊，成效一波比一波弱。最新一波是7月10日收市後發報的沽空報告，就安踏旗下Fila 於北京和河北的擁有權提出質疑，並指斥安踏在撒謊。不過股價已不為所動，並且跟隨大市上揚，早段曾漲3.3%!

先來看看第三份沽空報告有甚麽新點子。在第一份安踏沽空報告中，渾水詳述了蘇偉卿於安踏主要分銷商北京吉元盛寶國際貿易有限公司和其他兩家分銷商，作為安踏主要內幕代理人。不過安踏回應，這些所謂的代理人都是獨立人士。

報告披露，這位獨立人士蘇先生於北京擁有46家FILA分店，但安踏同時聲稱擁有所有的FILA店鋪。

對投資者而言，這有雙重意義。第一是安踏在說謊。若安踏承認蘇先生是其代理人，事件則較易被理解。那究竟安踏在撒了那個謊話? 安踏指稱蘇先生並非安踏代理人? 或是安踏稱擁有所有的FILA店鋪?

第二層意義是投資者不能相信FILA的數字。安踏向核數師和公眾報告，擁有所有的FILA店鋪。安踏有否同時將不屬於它的FILA分店也綜合到旗下帳目當中? 報告認為安踏帳目或存在造假，在FILA業務上或出現虛假財務。

據安踏官網顯示，旗下FILA於北京直營42個店鋪和河北56個店鋪。然而據中國商標局檔案顯示，安踏全資擁有的Fila Style，於2018年在北京只有1家分店，河北省更是一家都沒有。兩地也沒有其他安踏FILA 零售公司。

但據渾水調查所得，由蘇偉卿擁有的兩家企業鼎動(北京)體育用品有限公司，以及北京吉元鼎動體育用品有限公司，在北京營運FILA 店鋪。上市公司安踏在這些FILA 店鋪沒有任何權益。

渾水的調查員曾到訪北京28家FILA店鋪，只有11家擺放出商業執照，並分別屬於鼎動(北京)體育用品有限公司，或是北京吉元鼎動體育用品有限公司。

就此發現，渾水曾至電FILA 中國客戶服務熱線，對方回應百年意大利品牌FILA為直營品牌，無加盟代理政策。渾水與安踏投資者關係部聯絡上，對方稱所有FILA店鋪均為獨立擁有及營運。

還記得安踏首席財務官賴世賢於一電話會議上曾表示，安踏無意經營FILA的批發業務，將繼續以直營方式經營。但這明顯是在撒謊。

總括而言，由於安踏控制了一線分銷商的財務部門，又對其擁有的FILA 分店實質情況撒謊；安踏的財務狀況並不可信。

對此，安踏早上暫時沒有就此作出回應。而就早前兩份沽空報告，安踏發表的澄清報告均表明，董事會強烈否認報告中有關指控，認為有關指控並不準確及具誤導性。並強調沽空機構利益一般而言與股東的利益可能並不一致，而且相關指控可能旨在蓄意打擊對該公司及其管理層的信心並損害本公司的聲譽。並保留對 Muddy Waters采取法律行動的權利。

從安踏本周錄得的沽空盤一直在累積增加，亦反應沽空機構的悉心部署。上周五7月5日安踏的沽空盤為143.4萬股，本周一7月8日已增至的248.9萬股；再到7月9日高峰期的355.9萬股，以當天收盤價51.35港元計算，涉及沽空金額逾1.8億港元。不過沽空報告發布後，刺激有心人的買入盤更為湧躍，雖然沽空股數是上升了，但沽空比率卻在下降，由7月5日的38.1%，降至7月8日的22.3%，以至7月9日的10.7%。

事件反映在股價上的衝擊又有多大? 第一份沽空報告於周日7月7日發表後，對周一7月8日的股價衝擊最猛，當日急挫了7.3%或4.05港元，收報51.25港元。當第二份沽空報告於7月8日收市後發布，翌日7月9日的股價不跌反升，微升0.1港元至51.35港元。而第三份沽空報告於7月10日收市後發布，7月11日開市初段股價曾一度微跌0.5港元，低見50.3港元，不過安踏股價很快跟隨大市反彈，10:00曾高見52.5港元，較昨日升3.3%或1.7港元。

似乎，這份沽空報告未有達到渾水的最終目標!

作者|周燕芬

編輯|利晴