任澤平：是該大力提振股市了

　　意見領袖丨任澤平

　　近期股市持續陰跌，外資持續賣出，對投資者信心打擊不小。

　　8-10月監管層頒布了降印花稅、限制減持等利好措施，但仍未止住股市下跌，近期反而創新低。股市如果持續下跌，將導致居民財富縮水，拖累消費和投資者信心，需要引起高度重視，防止引發負反饋。

　　7月24日中央政治局會議提出，“要活躍資本市場，提振投資者信心”。

　　活躍資本市場十分重要，有助於居民財富效應拉動消費，進而帶動生產和投資，打通國民經濟循環，同時對於促進科技創新和高質量發展也將起到重要支撐作用。

　　悲觀者正確，樂觀者前行。即使遇到再大的困難，也要勇敢前行。只要我們以經濟建設為中心，把發展放在首要任務，全力拚經濟，尊重科學，尊重常識，實事求是，相信大家一起努力，定能共度難關。我們深愛自己的祖國，深愛這片土地。

　　是該大力提振股市了：

　　1、活躍資本市場，提振投資者信心，根據我近十年券商工作經驗，根本上就是把股市從融資市變為投資市，這需要從根本上解決問題。

　　過去把股市當成上市公司融資圈錢的市場，有些公司把投資者當成韭菜，天天各種套路割韭菜，什麽奇葩的操作都有，不少大量公司上市前各種財務粉飾，上市後沒幾年就披星戴月，滋生腐敗和內幕交易，而且長期以來融資額遠遠大於分紅額，大量抽水，肯定傷害投資者信心。

　　以後必須徹底從觀念上改變融資市，樹立投資市的制度設計，一定要讓投資者賺到錢，上市公司分紅少、破發、破淨一律不得減持，直到把公司經營好為止，嚴懲財務造假，實行集體訴訟減少小股東的維權成本，懲惡揚善，等等，如此，只要保護好投資者利益，讓投資者有賺錢效應，股市的繁榮發展完全可以期待！

　　尊重市場、相信市場，摒棄工具性目的，讓市場自身規律起作用。應當堅持投資與融資並重的市場發展理念。如果市場得以健康、充分地發展，那麽監管部門期待的資本市場支持實體經濟的目標便能更好的實現。

　　2、推動資本市場配套改革，多管齊下淨化市場環境。

　　完善信息披露，提升上市公司質量，強化投資者信心。信息披露是注冊製的核心，監管部門應當強化對發行方信息披露的引導與規範，倒逼中介機構壓實責任，企業規範運營。同時，證監會與上市委、重組委也應當對發行審核工作展開抽查，確保發行人、投行、交易所履行各自職責。

　　推動公司法、證券法、刑法等法制配套，完善集體訴訟制度，加大懲處力度，整治資本市場亂象，不斷推進退市常態化。作為注冊製的重要配套，退市制度是資本市場優勝劣汰的強有力保障，可以使資金流向優質企業，同時倒逼上市公司時刻保持警醒並規範資本運作。2022年A股退市50家，其中強製退市42家，退市常態化初步顯現，但退市比例與發達市場相比仍然差距巨大。

　　3、具體而言，其實大力提振A股的辦法很簡單，就兩條，股市是經濟的晴雨表，復甦經濟，股市是貨幣的晴雨表，平準基金進場。股市起來以後，財富效應，帶動消費，進而帶動生產和投資，國民經濟就循環起來了。

　　4、當前復甦經濟，需要政策劑量足夠大，防止經濟二次回落打擊投資者信心，並有損公共政策公信力。一鼓作氣，再而衰，三而竭。

　　可以考慮推出10兆規模以上的擴大內需復甦經濟計劃，其中發放3兆消費券，以數字人民幣形式，居民消費100元可以抵扣30-50元消費券，消費起來以後，就會帶動企業生產和投資，整個國民經濟循環就活了。對於家庭有撫養老人、孩子的家庭加大支持消費券力度，降低生育養育成本。

　　推出以新基建、新能源、人工智能等引領的大規模基建計劃，規模7兆以上，由特別國債作為主要資金來源，地方配套以土地作為抵押融資。在內外需收縮背景下，通過積極的財政政策擴大總需求是當務之急。大規模新基建投資短期有助於擴內需、穩增長、穩就業，長期有助於打造中國經濟新產業、新引擎。

　　加強民營經濟產權保護，加強法治，適當約束地方政府對民營企業、外資企業正常經營的乾預，將更多領域向民企、外企開放，實施負面清單製，“法無禁止即可為”，提升民營企業和外資企業的安全感以及對未來的信心。

　　5、建立幾千億規模以上的平準基金，市場如果跌破關鍵點位，入場救市，起中流砥柱、定海神針作用。

　　現在這個點位，估值低，平準基金進場有助於托底市場信心，發揚價值投資，長遠來看收益不菲。

　　平準基金在國際上有很多案例，是指政府通過特定的機構以法定的方式建立的基金。這種基金可以通過對證券市場的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投資價值凸顯時買進；在股市泡沫泛濫、市場投機氣氛狂熱時賣出的方式，達到穩定證券市場的目的。平準基金的資金來源來自國家財政撥款、向參與證券市場的相關部門徵收等。

　　6、貨幣政策持續大幅降準降息，直到經濟強勁復甦為止，徹底扭轉預期，降低實體經濟融資成本。在總需求不足、物價低位的情況下，寬鬆的貨幣政策不僅不會引發通脹，如果引導資金流入新基建、新能源、人工智能等領域，還有助於改善中國的供給結構和產業創新。

　　7、推出大規模一攬子地方化債，為基建投資打開空間，清理地方政府拖欠企業的工程款等債務，也是救活企業。

　　全面放鬆杭州、南京、蘇州、成都、西安、合肥、廈門等二線城市樓市限購，北京、上海等一線城市可以考慮先放鬆郊區的限購，順應人口往都市圈流入的基本規律，按照城市群戰略，實施人地掛鉤。全面取消限價、限售等此前市場過熱時期的緊縮措施，回歸市場化。

　　經濟史告訴我們，古今中外，經濟發展好的時候都有一個基本特徵：放水養魚，與民休息，減輕稅負，尊重常識，無為而治，問題導向的實用主義。

　　當務之急是把發展放在首要任務，重啟經濟復甦，全力拚經濟。發展是解決一切問題的根本，是應對美國戰略遏製、推動國內經濟結構轉型、實現人民美好生活的根本，只有在發展中才能化解各類風險。

　　如果全力拚經濟，采取一系列務實有力的措施，一定能提振投資者信心，活躍資本市場、房地產市場，推動中國經濟走向復甦。時間站在我們這邊，在國際叢林法則裡，所有人都希望與勝利者為伍，所以發展壯大自己是解決一切問題的根本，內聖外王。

　　(本文作者介紹：經濟學家)