涪陵榨菜又漲價了 這對業績會有多大提升？

涪陵榨菜（002507.SZ）又漲價了，時間點就在發布第三季度報告的一周之後。

涪陵榨菜11月1日晚間公告稱，銷售公司決定上調80克鮮脆菜絲等7個單品的產品到岸價格，提價幅度約10%，價格執行已於2018年10月29日12:00開始實施。該公司稱，提價原因是為了統一全國流通產品價格體系，防止竄貨保護管道成員利益。

此前涪陵榨菜公布的第三季度報告顯示，今年1-9月份，該公司實現營業收入15.45億元，較上年同期增長25.94%；淨利潤為5.23億元，較上年同期增長72.16%。涪陵榨菜前三季度毛利率大幅提高至55.73%，相比去年同期的46.76%上升8.97個百分點。

不過，從單季度數據來看，涪陵榨菜營收與淨利潤增速均有所下滑。季報顯示，該公司第三季度營收4.82億元，較上年同期增長11.01%，而第二季度營收為5.56億元，較上年同期增長23.71%。第三季度淨利潤為2.18億元，較上年同期增長65.18%，而第二季度淨利潤為1.9億元，較上年同期增長75.86%。

2016年以來，涪陵榨菜可謂是年年提價。2016年7月，該公司曾上調11個單品的產品到岸價格，提價幅度為8%-12%，理由是為緩解原料和勞動力上漲帶來的成本壓力，同時規範管道價格，強化終端投入。

2017年2月，該公司上調了80克和88克榨菜主力9個單品的產品到岸價格，提價幅度15%-17%，理由是為緩解榨菜原料和包裝物等原材料上漲帶來的成本壓力，同時規範管道價格，強化終端投入。

2017年第四季度，涪陵榨菜還有過一次改小包裝的變相提價。當時該公司將脆口榨菜包裝由175克下調至150克，主力榨菜包裝由88克下調至80克，但售價不變。

榨菜作為一種低價快速消費品，消費者對提價並不敏感，因此涪陵榨菜的提價並未影響到產品銷量。在銷量基數保持不變甚至有所增長的情況下，涪陵榨菜近年來實現了營業收入的大幅增長。

2017年，涪陵榨菜營業總收入15.2億元，相比2016年增長35.64%。今年前三季度，涪陵榨菜營業總收入15.45億元，已經超過了去年全年的營業收入數額。

根據國泰君安證券的一份研報，涪陵榨菜市場份額不斷提升，但公司各大區之間存在定價不統一等問題。為強化管道管理，涪陵榨菜本次提價重點針對華南之外市場，提價後全國主力產品零售價將基本一致，管道問題有望基本理順。國泰君安還稱，本次提價涉及產品均為主力產品，由於不涉及華南強勢區域，預計營收佔比35%左右。

由於涪陵榨菜本次提價的幅度為10%，這意味著第四季度總營收將獲得3.5%的提振，提價對營收有正面影響，但影響並不算很大。

涪陵榨菜此前預計，2018年歸屬上市公司股東的淨利潤為6億元-7.25億元，較去年增加45%-75%。如果按照三季報33.86%的淨利率進行反推，涪陵榨菜2018年總營收可能在17.72億元-21.41億元。

根據東方證券的一份研報，涪陵榨菜本次提價對象主要為非廣東地區流通管道的部分主力榨菜產品。由於廣東市場的主力榨菜價格高於其他區域，今年涪陵榨菜出現了全國市場的主力流通產品竄貨流向廣東的現象，擾亂了廣東區域的價格體系，影響銷售完成進度。

該券商稱，本次7款產品調價對整體均價影響約3%-4%，提價後廣東主力流通產品出廠價與全國持平，將對經銷商的竄貨行為有所遏製。