商譽變“傷譽”：年底了，當心集體減值！

（央視財經《交易時間》）據統計，目前有49家公司在年報預告中認為存在商譽減值風險，將在年底進行減值測試，一旦確認減值，將導致2018年業績下滑、轉虧或擴大虧損，商譽減值成為部分公司業績不確定性的一大來源。那麽商譽到底是什麽？商譽減值又會帶來哪些影響呢？

首先來看看商譽是怎麽產生的。這幾年，上市公司並購重組成為資本市場的熱門話題，而在並購重組的過程中，很多上市公司往往要掏出幾倍的價錢，去購買標的資產未來幾年或幾十年的前景，造成公司並購重組後出現巨大商譽。說通俗一點，就像買兩件衣服，雖然品質樣式一樣，因為那件是大牌，我願意多花500元，這就形成了商譽。而一旦並購時許下的業績承諾到期無法完成，上市公司一般需要計提商譽減值。

投資者如何看待年底上市公司集中商譽減值呢？

投資者：

我認為是人為在操控這個東西。商譽的評估是怎麽出來的？價值是怎麽出來的？有沒有一個權威的機構來鑒定它？

投資者：

購買股票的本質意圖是要投資這間公司，以前是因為有很大的購買熱潮在這裡面，現在隨著熱潮逐漸回歸平穩，商譽下調是正常的。

投資者：

應當要注意一下這樣的風險吧，應當去做更多的這種背景的調查，不能跟著機構或者指導去投資。

商譽市值比超3%減值風險大

從被稱為“並購元年”的2012年開始，A股上市公司商譽規模便開始急速擴大。截至今年前三季度，A股上市公司合計有1.45兆元的商譽，商譽值創出了歷史新高，已經是2012年的9倍。目前，兩市總市值為44兆，商譽佔據了3.3%。

12月22日，國民技術發布公告稱，年初收購的斯諾實業預計將無法完成2018年業績承諾，且差異較大。而在中報進行並表時，國民技術已經計入了超10億元的商譽。

據統計，在今年已經發布的年報業績預告中，有49家公司認為存在商譽減值風險。從板塊來看，這些公司只有7家來自主機板，有26家公司來自中小板，16家公司來自創業板，中小創合計佔比達86%。

其中商譽減值額度最大的當屬寧波東力，將账面商譽一口氣減值17.17億元，減少幅度達到98.05%。此外，焦點科技也發布了最新一份商譽減值風險提示，將此前發布的預計淨利潤變動幅度從“-20%至20%”，修正為“-20%至-50%”。

並購高峰期後，一些公司的業績承諾陸續到期，不少並購標的業績變臉，曾經華麗的業績承諾變成了不能兌現的“空頭支票”，股價也出現了斷崖式下跌。像全通教育，在2015年並購了9大項目，股價一度漲到467元，而如今僅剩6.27元。

去年482家公司商譽減值，對股價表現影響明顯

根據wind數據，2017年有482家上市公司披露了商譽減值，總減值金額超過366億元，佔2017年底A股總市值的約萬分之六。商譽減值公司數量最多的前五個行業分別為：醫藥生物、機械設備、電腦、傳媒和化工行業。

堅瑞沃能是去年商譽減值金額最大的公司，商譽減值損失超過46億元，今年以來下跌81.1%。中國石油，2017年商譽減值損失超過37億元，今年下跌6.85%。*ST巴士和*ST保千2017年商譽減值損失分別為15.38億元和7.93億元，今年以來分別下跌73.86%和87.54%。

陸家嘴觀察觀點：

商譽減值已經成為一些公司業績不確定性的一大來源，對投資者而言，可以好好看一下，您手中是否有這類股票，對於商譽過高的上市公司，一定要高度警惕其背後暗藏的信用風險，別踩雷。而中介、律師或者監管機構，也應該嚴格把關，不要再讓上市公司的並購重組項目注水。

記者：胡元樂融融

編輯：王曉霖