中證報頭版：海外資本將成為中國債市重要力量

作者：張勤峰

從4月起，中國債券將正式納入彭博巴克萊債券指數。從A股“入指”到債券“入指”，以及期貨品種穩步推進國際化，近年來中國資本市場擴大對外開放蹄疾步穩，與國際投資投資中國的期盼相向而行，不斷取得一個又一個重要進展。隨著對中國市場了解和投資的增多，國際投資者投資人民幣資產的範圍不斷擴大，正成為我國資本市場的一股重要力量。

近年來，隨著市場持續擴大對外開放，境外投資者已通過多種方式增加對中國債券的投資。當前形勢下，中國債券對境外投資者仍具備吸引力。首先，人民幣匯率進一步貶值的風險較小，打消了境外投資者投資人民幣資產的顧慮。其次，隨著海外主要國家債券利率明顯回落，中外利差水準重新拉大，提升了中國債券的相對吸引力。此外，中國資本市場對外開放的政策紅利不斷釋放，有助於吸引外資增加對中國債券的投資。境外投資者主動增配債券等人民幣資產的趨勢沒有變化。

彭博巴克萊全球綜合指數是國際三大主流債券指數之一，其將中國債券納入其中，充分反映了國際主流指數供應商對於中國債券市場發展成果的認可，也反映越來越多國際投資者希望參與中國債券市場。從彭博巴克萊全球綜合指數開始，中國債券開啟納入國際主要債券指數的進程，未來陸續被納入其他國際主要債券指數只是時間問題。

隨著中國債券進入國際主要指數，大量被動型投資需求需要釋放，有望給中國債券市場帶來可觀的增量資金。

當前境外投資者持有的中國債券以國債為主，持有總額約為1.08兆元，佔中國國債餘額7%以上。有理由相信，未來一段時間，流入中國債券市場的指數跟蹤型投資資金仍將以配置中國國債和政策性金融債為主。其中，會有相當部分進入國債市場，充當國債市場上一股重要的邊際力量。事實上，2018年，境外投資者就在利率債券走牛過程中扮演了重要角色，一度超越商業銀行成為中國國債最大的增持者。

近期而言，隨著中國債券納入國際主要債券指數，增量資金的進入有助於對衝二季度債券市場季節性供給增多給行情造成的壓力，有助於無風險市場利率維持相對低位水準。

從更長時間看，隨著對中國市場了解和投資的增多，國際投資者投資人民幣資產的範圍將不斷擴大。債券市場上，未來國際投資者可能逐漸形成對人民幣債券全品種、全曲線的投資格局，將有助於改善中國債券市場流動性，密切國內外債券市場的聯繫。

如今，國際投資者對人民幣權益資產、金融衍生品表現出越來越濃厚的興趣，正逐漸成為我國資本市場一股重要的力量，對於活躍債市、股市、期市市場交易，完善資產定價，提升市場發展水準具有積極作用。中國資本市場的對外開放，蹄疾步穩。