3月25日起，銀行櫃台市場發行地方政府債券業務開閘，首批六個試點省市寧波、浙江、四川、陝西、山東、北京陸續在銀行櫃台市場發行地方債。地方債登陸銀行櫃台後，銷售較為火爆，部分債券被迅速搶購一空。
時隔1個月，目前各家銀行地方債在售情況顯示，大部分地方債的現價降至面值100元以下，而收益率則相比票面利率上升。
6省市地方債價格跌至百元以下，
收益率上升
首批通過商業銀行櫃台市場發行地方政府債券的6個試點省市，共通過銀行櫃台發行7期債券，除北京市發行2期之外，其他五個地區均發行1期，櫃台銷售金額合計為68億元。其中浙江11億，寧波3億，四川15億，陝西9億，山東10億，北京20億。債券面值均為100元，期限為三年或五年。
工商銀行同時是六個省市地方債的承銷銀行。4月24日，新京報記者查看工行手機銀行App發現，7隻地方債的當前交易價格均跌至100元以下。其中5隻債券價格低於99元，另2隻債券價格在99元-100元之間。
現價最低的是北京市的2隻債券，“19北京債08”和“19北京債10”，現價均為98.56元。還有四川、陝西、浙江2隻地方債的現價低於99元，其中 “19四川債37”為98.91元，“19陝西債05”為98.94元，“19浙江債04”為98.96元。
另外，山東和寧波的2隻地方債價格在99元-100元之間，“19山東債14”現價99.48元，“19寧波債03” 現價為99.62元。事實上，4月以來地方債價格一直處於下跌通道。歷史價格顯示，“19浙江債04”的客戶買入價格從4月1日的99.69元一路下跌至目前的98.96元。
債券交易價格的下跌，意味著到期收益率的上漲。發行票面利率在3.0%左右的，目前買入到期收益率約在3.2%左右，票面利率在3.2%左右的，目前買入到期收益率在3.6%左右。
以北京市的2隻債券為例，其票面利率均為3.25%，發行期限均為5年，目前剩餘期限為4年346天，付息頻率為一年付息一次。以目前價格98.56元買入，本期所獲利息收益為3.07元（首期持有不滿一年），此後四期每期獲得3.25元的利息收益，持有到期利息收益共16.07元，五年到期後收回100元的本金，還可獲得買賣價差收益。買入到期收益率為3.6129%，高於該債券的票面利率。
其他幾隻地方債目前的買入到期收益率均高於票面利率。其中“19浙江債04”票面利率為3.32%，目前買入到期收益率為3.6074%；“19寧波債03” 票面利率為3.04%，買入到期收益率為3.2571%；“19四川債37” 票面利率為3.31%，買入到期收益率為3.6085%；“19山東債14”票面利率3.01%，買入到期收益率為3.2626% ；“19陝西債05” 票面利率為3.33%，買入到期收益率為3.6123%。
地方債價格下跌與債市環境有關，
對個人投資者影響不大
首批通過商業銀行櫃台發售的地方債價格為何下跌？對此，東方金誠研究發展部技術副總監張伊君對記者表示，這主要與近期市場變化有關。由於近期發布的宏觀經濟數據好於預期，同時前期逆周期政策積累效應正在顯現，再加之近期中美貿易談判的積極進展，市場信心有所修複，導致債券市場收益率有所上行，5年期國債收益率曲線和國開債收益率曲線從3月底均呈現一路上揚態勢，地方債收益率亦是如此，導致債券價格下跌。
中誠信國際宏觀金融研究部分析師汪苑暉對新京報記者表示， “破發”還與地方債發行定價機制欠缺市場化有關。地方債發行利率較低，本次發行的地方債期限為3年及5年，票面利率在3.01%-3.32%之間，對比同期的定期存款及記账式國債利率略高25-40個基點，但相較於結構性存款及多數銀行理財產品相對要低100個基點以上，此前的定價缺乏市場化，影響目前價格的變動。
對於接下來的地方債走勢，張伊君認為，一季度經濟增速超預期企穩，帶動市場信心和預期改善，給長端收益率帶來調整壓力。同時考慮到金融數據已觸底回升，寬信用效果顯現，貨幣政策放寬的節奏將有所放緩，預計未來一段時間資金利率難以進一步下行，這意味著短端收益率易上難下。當前影響利率債市場的利空因素偏多，未來一段時間，利率債市場將呈現震蕩偏弱行情，地方債的利率及價格變化也會跟隨整個債券市場的變化進行調整。
不過也有業內人士指出，地方債價格波動很正常，完全取決於消息面和資金面。這種變動對於購買地方債的個人投資者來說沒有太大影響，個人投資者持有到期後獲得的本金和利息是固定的，其間交易價格的變動對投資者的收益影響不大。
地方債是一個好的投資選擇嗎？
地方債登陸銀行櫃台以來，受到消費者的歡迎。據了解，部分地方債遭到“搶購”，一上市就迅速售罄。
此前，地方債的發行渠道主要是全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場，主要面向商業銀行等大型機構投資者。通過銀行櫃台發行後，個人投資者也可購買，地方債成為投資新選擇。
汪苑暉對記者表示，與國債相比，地方政府債券安全性僅次於國債，且收益比國債高。與銀行理財產品相比，隨著銀行理財產品剛兌被打破，對於風險偏好較為保守的、希望獲得穩健收益的中小投資者來說，地方債更具有吸引力。但地方債也有一定劣勢，部分結構化銀行理財產品收益較地方債高；此外，地方債種類較少，而理財產品種類繁多，可購買額度較大，更方便投資。
張伊君指出，在收益率方面，隨著地方政府債券不斷市場化，不同地區發行的債券市場價格會有差異，對於經濟財力相對偏弱地區，信用溢價也會相對較高。同時，地方政府債券投資者不僅可以購買債券持有至到期，也可通過把握市場價格波動有利機會，獲得買賣價差收益。另一方面，與銀行理財產品相比，地方債投資交易起點低，單筆櫃台記账式債券交易起點及最小遞增部門均為100元面值，銀行理財的起購金額為1萬元。
在流動性方面，地方政府債券投資者可根據個人資金需求在交易時段內隨時買賣債券，交易資金實時清算，能夠滿足流動性需求。不過，張伊君提醒投資者，對於持有至到期投資者而言，利率的變化對其沒有影響，但是對於需要變現的投資者而言，賣出時點的利率上行則可能會帶來買賣價差損失。
新京報記者 顧志娟 編輯 王宇 校對 李銘
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