容百科技利潤激增 主要客戶有寧德時代、比亞迪

3月22日，科創板第一批受理企業名單公布。有“鋰”走遍天下，容百科技2016至2018年主營業務收入複合增長率高達84%。

在營業收入高速增長的背景下，容百科技的淨利潤也同比激增，2016年-2018年容百科技實現淨利潤分別為555.93萬元、2723.25萬元和21097.04萬元。但同期，經營活動現金流量淨額與淨利潤成反向增長，2016年、2017年及2018年，容百科技經營活動現金流量淨額分別為-6287.96萬元、-63766.65萬元和-54282.14萬元。

鋰電池行業發展，容百科技受益主營收入高速增長

容百科技主要從事鋰電池正極材料及其前驅體的研發、生產和銷售，主要產品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正極材料及其前驅體。三元正極材料主要用於鋰電池的製造，並主要應用於新能源汽車動力電池、儲能設備和電子產品等領域。

容百科技的發展離不開行業發展的拉動作用。根據GGII調研數據，2018年我國鋰電池正極材料市場總產值達535億元，同比增長27.66%。我國鋰電池正極材料主要包括三元材料(NCM、NCA)、磷酸鐵鋰(LFP)、鈷酸鋰(LCO)以及錳酸鋰(LMO)，四大材料因各自的特性差異應用於不同市場。

基於下遊應用市場的驅動，鋰電池正極材料經歷了三個發展階段。第一階段受消費電池驅動，正極材料以鈷酸鋰為代表；第二階段，隨著新能源汽車市場放量，磷酸鐵鋰快速增長；第三階段，受新能源乘用車對長裡程需求與國家政策的推動，三元材料已成為市場需求主導。

受到國內車用動力電池、電動工具用電池、電動自行車用電池等快速增長，以及3C電池的低鈷化影響，2017年NCM三元正極材料已替代磷酸鐵鋰，成為國內佔比最大的鋰電池正極材料。

三元正極材料的市場規模迎來了爆發式的增長。從營業收入來看，容百科技2016年-2018年報告期內，分別實現營業收入88519.23萬元、187872.66萬元和304126.01萬元，2017年度和2018年度，其主營業務收入的同比增幅分別為111.83%和60.33%。營業收入主要來源於主營業務收入，即三元正極材料和三元前驅體的銷售收入，2016年至2018年，其主營業務收入佔營業收入的比重分別為99.53%、99.33%和98.38%。2016年度、2017年度和2018年度，容百科技三元正極材料的銷售收入分別為68723.43萬元、159741.72萬元和263003.15萬元，佔主營業務收入的比重分別為78.01%、85.60%和87.90%，該數據三年來一直呈高速增長態勢。

利潤激增，經營活動現金流量淨額仍為負數

在營業收入高速增長的背景下，容百科技的淨利潤也同比激增，2016年-2018年容百科技實現淨利潤分別為555.93萬元、2723.25萬元和21097.04萬元。

但同期，經營活動現金流量淨額與淨利潤成反向增長，2016年、2017年及2018年，容百科技經營活動現金流量淨額分別為-6287.96萬元、-63766.65萬元和-54282.14萬元。

招股說明書顯示，容百科技經營活動現金流量淨額為負的主要原因，一方面公司業務快速發展，應收账款和存貨規模逐年增長，銷售回款與採購付款具有不同信用期；另一方面，公司與客戶主要采取銀行承兌匯票結算，銷售貨款的票據回款未計入經營活動現金流入。如未來公司經營活動現金流量淨額為負的情況不能得到有效改善，公司在營運資金周轉上將會存在一定的風險。

2016年-2018年報告期末，容百科技應收账款餘額分別為33236.11萬元、80619.21萬元和114543.61萬元。招股說明書中，容百科技表示，隨公司營業收入的較快增長保持同步增長，期末應收账款餘額較當期營業收入的比例保持相對平穩。截至2018年末，公司期末餘額前五名的應收账款的部門為深圳市比克動力電池有限公司、深圳市比亞迪供應鏈管理有限公司、天津力神電池股份有限公司、廣州鵬輝能源科技股份有限公司和上海德朗能動力電池有限公司。

大額應收账款涉及的公司與其主要客戶有關，從資本實力來看，容百科技的客戶資本實力較為雄厚。招股說明書中顯示，目前，公司的主要客戶包括寧德時代、比亞迪、LG化學、天津力神、孚能科技、比克動力等國內外知名大型鋰電池廠商。

上市科創板，容百科技也是為了“錢”而來。本次容百科技擬公開發行不超過4500萬股人民幣普通股(A股)，募集資金總額將根據實際發行數量及發行價格確定。本次募集資金扣除發行費用後，將全部用於與公司主營業務相關的項目。

其中，募集資金12億元用於2025動力型鋰電材料綜合基地(一期)項目，項目進度為16個月，4億元用於補充營運資金，招股說明書顯示，2025動力型鋰電材料綜合基地(一期)項目有助於公司解決前驅體產能不足的問題、進一步優化產品生產工藝、提高智能製造及信息化水準，鞏固公司在高鎳三元正極材料行業中的優勢地位。補充營運資金可減少公司債務性融資，優化資本結構，降低利息支出和財務費用，提升抗風險能力。

新京報記者 張妍頔 編輯 王宇 程波 校對 付春愔