中國移動16億投資芒果超媒，意欲何為？

作者：格隆匯 筠筠

近日，中國移動（00941.HK）再次加碼互聯網內容生態的消息席卷了全網，引起大家的熱議：

“運營商去做內容，到底是打著什麽小算盤？”

事情的來龍去脈還是要從芒果超媒的那一則公告說起。

5月27日，芒果超媒（300413.SZ）發布公告稱，中國移動全資子公司中移資本參與公司募集配套資金非公開發行股份項目並投資16億元。發行後中移動將持股4.58萬股，持股比例為4.37%，為芒果超媒的第二大股東。

對此，中信證券發布報告表示，引入中移動作為戰略投資者，對於芒果超媒來說可謂是“受益匪淺”，具體如下：

“一方面為公司帶來資金糧草,增強公司內容競爭力;另一方面,為公司帶來強大渠道能力,將有望進一步加強公司內容變現,維持“買入”評級。”

但就目前而言，該消息並沒有利好其在二級市場的股價表現。截止發稿，中國移動下跌1.61%，報於70.45港元，總市值為14424.9億港元；而芒果超媒股價則下跌1.27%至42.85元，總市值為448.76億元。

（行情來源：富途證券）

不過，令人好奇的是，中國移動這個投資動作之下，究竟是何用意？而對於芒果超媒來說，這股資金又有何作用呢？

中國移動的“內容夢”

事實上，中國移動想做內容的心思早已顯露在外了。

2015年1月，咪咕文化科技有限公司在北京正式成立，宣告中國移動在數字內容服務領域正式開展公司化運營。據悉，咪咕文化是中國移動面向移動互聯網領域投入運營的第一個專業子公司，整合了中國移動旗下音樂、視頻、閱讀、遊戲、動漫等業務，旨在打造傳統媒體和新興媒體融合發展的新型平台。

彼時咪咕文化科技有限公司的成立，還被評價為“是中國移動針對移動互聯網業務探索專業化運營所邁出的第一步”，對其全面擴大4G發展優勢，著力推進創業布局、創新發展具有重要的戰略意義。

隨後，在同年的5月，中國移動又與國投集團、基金管理公司共同設立了合夥企業中移動創新產業基金，主要投資於移動互聯網領域。至此，中國移動在互聯網領域的布局已經雛形初現，覆蓋資本運作、內容運營和集中化的平台與入口。

如今，中國移動又再次加碼互聯網內容領域，以16億元的投資拿下芒果超媒的第二大股東位置，用意何在？

中國移動表示，投資芒果超媒，是實施“大連接”戰略、推進“內容+流量”一體化經營的重要舉措，也是圍繞公司轉型發展方向，打造互聯網內容生態圈、實現“業務+資本”融合發展的重要布局。

入股後，中國移動與芒果超媒將進一步加強雙方業務協同與合作創新，共同推動媒體融合發展。雙方在流量經營、家寬業務、內容運營尤其是與咪咕公司的內容合作等方面,具有很強的業務互補和戰略協同價值。

值得一提的是，中國移動此舉實際上還有兩個方面的“好處”。

第一，從長遠的角度來看，當然是為了賺錢。

目前，國內互聯網視頻行業呈現“愛優騰”三足鼎立，芒果TV、嗶哩嗶哩等代表的第二梯隊高速發展的多元競爭格局。然而，在網絡視頻行業廣告+會員盈利模式的收入總規模增長仍難以完全覆蓋版權和帶寬的巨大投入之下，多數視頻平台仍處於虧損燒錢的階段。

據相關財務數據顯示，2018年，愛奇藝虧損了83億元，優酷視頻虧損了80億，而騰訊視頻也虧了60億。而與之相對應的是，去年芒果超媒淨利則是8.9億，是位數不多盈利的視頻網站。由此一來，中國移動投資芒果超模這波舉動並不算“虧”。

此外，類比2012年中國移動投資科大訊飛的舉動來看，不得不說其投資行為還是挺具有前瞻性的。當年中國移動以2.15億美元投資科大訊飛，獲得了它15％的股份。如今，中國移動所持有的科大訊飛股票市值已經超過90個億，可謂是讓其賺得“盆滿缽滿”。

第二，中移動的投資策略——雞蛋不能裝在一個籃子裡。

從另一個角度來看，這屬於中國移動一種投資策略。當年，在中移創新產業基金成立的公告中，該公司明確的定位就是通過對移動互聯網領域和相關上下遊產業中有潛力的公司、企業或其他經濟組織的股份、股權、業務和資產進行投資，且投資對象為成長期和成熟期的企業。彼時，便有行業人士認為其對標BAT投資的邏輯。

如今，中國移動左擁咪咕文化，又抱芒果超媒的行為的確有點類似BAT投資的邏輯——“只要看好的企業就投資，只要有一個成了就不會錯過整個領域”。而這其中的心思自然也不言而喻，即盡可能地用多個方式搶佔市場份額。

芒果超媒前景幾何？

不過，此舉動對於芒果超媒來說，又有何作用呢？

據公開資料顯示，成立於2005年的芒果超媒是湖南廣電的新媒體平台公司，旗下“芒果TV”平台已經成為國內排名第四的互聯網視頻平台。並且得到湖南廣電獨家的內容資源支持，擁有包括OTT、IPTV在內的業務全牌照。

值得一提的是，在去年“三大頭部”愛奇藝、騰訊視頻、優酷土豆淨利共虧損200億的對照下，芒果超媒還算的上交出了一份“靚麗”的財報。

4月29日，芒果超媒發布了2018年報告和2019年一季度報告。其中，2018年其實現營業收入96.61億元、歸母淨利潤8.66億元，同增分別為16.8%、21.03%；2019年一季度，其實現營業收入24.85億元，同比增加2.10%；歸屬於上市公司股東的淨利潤4.18億元，同比增加23.99%。

至此，在自身經營狀況還不差的前提下，此次中國移動的入股，對於它來說還真是“錦上添花”。

一方面，芒果超媒可以在IPTV、OTT業務上開展合作（芒果TV），中國移動擁有寬頻用戶1.68億戶，魔百和用戶9681萬；

另一方面在內容運營，尤其是與咪咕公司在內容方面的合作，具有業務互補效應，芒果TV可以通過咪咕視頻分發內容，最大限度觸達移動7.226億的4G用戶。

此外，優質內容持續供給仍是視頻網站核心競爭力，在此基礎上拓展與第三方流量渠道的合作，可以讓芒果超媒的優質內容觸達更多閱聽人，從而增加會員轉化，提高市佔率，進一步增加會員收入。

至此，此入股的消息一出，還有研究機構表示：

“建議關注芒果超媒，20億配套募集資金到位，募集資金將用於快樂陽光實施芒果TV版權庫擴建項目和雲存儲及多屏播出平台項目，豐富平台版權庫。公司強大內容製作能力+資金支持，有助於進一步拓展會員和廣告規模，進一步增強芒果TV競爭力。”

不過，需要注意的是，雖然近幾年來芒果超媒業績表現還算不錯，但實際上其目前所處的環境仍舊“風險重重”。比如說，付費會員增長不及預期的風險，自製內容反響不及預期的風險以及版權採購成本上升的風險。而這一些風險一旦發生，勢必會對其業績造成不小的衝擊。

所以說，還是那句話——投資有風險，入市需謹慎！