持牌消費金融公司業績分化 瘋狂“吸金”時代不再

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 張穎馨在兆級消費金融藍海中，作為“正規軍”的持牌消費金融機構動向，一直備受行業關注。近日，多家持牌消金機構2018年的業績情況陸續浮出水面，記者注意到，大部分持牌消金機構在2018年仍然過得較為“滋潤”，營收均出現較好的增長。

但是，“天花板”的跡象卻愈發明顯，即便盈利能力較強的持牌消金機構的淨利潤增速已經明顯放緩。

多名消費金融行業人士直言，受監管、運營策略等多重因素影響，持牌消金機構2018年業績表現呈“兩級分化”。而從整體上看，部分持牌消金公司“飛速狂飆”的時代已逐步遠去，而這背後實際上隱藏著不同機構發展的瓶頸。

有人歡喜有人憂

目前，從相關上市公司股東已公布的財報數據來看，10余家持牌消費金融機構去年淨利總額接近40億元。其中，招聯消費金融公司（下稱招聯消金）和捷信消費金融公司（下稱捷信）兩家2018年淨利潤破10億元。對比2017年，淨利潤超過10億元的包括捷信、招聯消金和中銀消費金融公司（下稱中銀消金）三家公司。

捷信在此次財報披露季表現依然搶眼，成為當之無愧的“吸金王”。據捷信披露的金融債券2018年度報告顯示，截至2018年底，公司總資產990.75億元，同比增長12.73%，負債總 額 887.06億 元 ， 同 比 增 長12.41%。2018年利潤總額為18.68億元，淨利潤13.96億元，淨利潤同比增長36.56%。捷信的資產規模依然位列首位。

而另一家頭部的持牌消金機構則屬是招聯消金。招商銀行的2018年年報顯示，截至2018年末，旗下合營公司招聯消金總資產為747.48億元，較之2017年末的469.79億元增幅為59.1%；2018年度營業收入69.56億元，較之2017年的41.63億元增幅為67.1%；淨利潤為12.53億元，同比增長5.37%。不過，招聯消金的淨利增速較去年同比增長的266.97%大幅度放緩。

與招聯消金相似，馬上消費金融淨利潤增速也出現放緩跡象。據重慶百貨年報顯示，截至2018年末，馬上消金總資產為402.62億元，同比增長26.61%；營業收入82.39億元，同比增長76.51%，而與2017年的營業收入同比增速為2854%相比，2018年營收增速明顯放緩；淨利潤為8.01億元，尚未進入“10億元俱樂部”。

一些規模更小的消費金融公司則由於過往業績基數低等原因，業績增速更為搶眼。

比如，中郵消費金融2018年淨利增速表現搶眼。根據中國郵政儲蓄銀行財報，中郵消費金融2018年資產總額為236.71億元，同比增長75%;淨資產為30.86億元，同比增長209%;實現淨利潤2.03億元，同比增長199%。

與此同時，部分公司逐步扭虧為盈。接近陝西長銀消費金融的知情人士告訴記者，2018年長銀消費金融已實現3700多萬元的盈利，對比2017年，當時長銀消費金融淨虧損1123.96萬元。

綜合來看，在消費金融市場紅利仍然在增加的背景下，大部分持牌消金公司還是交出了一份不錯的答卷。不過，也有不少持牌消金公司淨利潤出現了大幅下滑，也有一些起步較晚的持牌消金機構還在盈虧線上“掙扎”。

記者注意到，上海陸家嘴金融貿易區開發股份有限公司披露的一則信息顯示，中銀消金2018年度淨利潤是5.6億元。作為2017年的“吸金王”，中銀消金當年淨利潤達到13.75億元。照此來看，其2018年淨利潤大幅下滑達59.27%。

蘇寧消費金融2018年度營業收入7.42億元，與2017年3.84億元的營業收入相比增長95%；淨利潤4532萬元，但與去年同期2.17億元的淨利潤相比，下降79%；華融集團財報顯示華融消費金融2018年實現淨利潤1240萬，相比於2017年1.05億的淨利潤，同比下降 88.2%。不過，華融消金的收入總額、貸款總額、資產總額都保持增長。

亦有平台仍在虧損中“掙扎”，幸福消費金融公司（下稱幸福消金）則是其中之一。幸福消金2018年營業收入1.41億元，相比2017年營收2848.17萬元有大幅提升；淨虧損1327.54萬元，相比2017年淨虧損3630.43萬元有所收窄。據一名持牌消金機構高管透露，幸福消金業務“盤子”不大，但是在運營成本等方面偏高，難免出現虧損。

“天花板”漸顯

從整體來看，持牌消金機構2018年業務情況呈現兩極分化。多名消費金融行業從業人士告訴記者，主要是受監管收緊、自身發展策略等多方面因素影響。

“各家持牌消金公司的背景、策略、市場規模等都不相同，業績呈現兩極分化在情理之中。”

蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧表示，有的公司可能存在股東在資源力度上大不如前，再加上現金貸相關規定頒布後，整個行業發展“收緊”，部分公司在業務開展上會更加謹慎，選擇趨穩的發展策略等。此外，很多持牌消金機構本身成立時間不長，尚處於摸索階段，業績表現上自然就顯得不盡如人意。

提及多家機構淨利增速放緩，一名持牌消金機構業務員告訴記者，隨著新增客戶獲客成本增加，加上銀行壓縮同業規模，消費金融的資金成本實際上在不斷增加。尤其在監管劃定借款利率紅線和限定合作機構資質後，持牌消金公司的利差空間進一步被壓縮，導致利潤減少。

而逾期率的上升或是導致淨利放緩的另一個原因。記者注意到，在已披露業績的持牌消金公司中，僅捷信披露了逾期數據。截至2018年底，捷信不良貸款率達3.98%，而在2017年末，其不良貸款率則為3.82%，同比略有增加。此外，行業內消費金融領域相當一部分用戶沒有納入央行征信系統，存在多頭借貸、借新還舊現象，一些用戶甚至出現逃廢債務，終致消費金融公司出現壞账。

值得一提的是，杠杆率限制亦對部分持牌消金公司業績產生不小的影響。根據《消費金融公司試點管理辦法》，作為非銀行金融機構的消費金融公司不得吸收公眾存款，其資本充足率最低為10%~12%，這意味著持牌消費金融公司的杠杆不能超過10倍。

“持牌消金機構杠杆率一般在10%左右，2017年大家基本沒怎麽受到限制，所以業務狂飆；而去年不少公司就遇到了杠杆率瓶頸，在那種情況下只能把業務進行壓縮。”一名持牌消金機構負責人告訴記者，要把杠杆率降下來，那就得看股東是否能達成一致進行增資，以及監管是否批準。此外，從監管批準到增資完成尚需一段時間，如果資金實際投放是在上半年，那就對全年利潤貢獻較大，下半年投放則反之。

事實上，多數持牌消金機構從去年開始就已通過增資等手段，降低杠杆率，確保達到監管要求。據記者不完全統計，2018年有8家公司進行注冊資本金變更，2019年又新增長銀五八消費金融和幸福消費金融，此外，興業消費金融2018年至今已進行兩次增資，注冊資本達到19億元。

對於未來消費金融行業發展方向，易觀分析師王蓬博指出，主要還是取決於流量和場景。目前線上場景基本已瓜分完畢，沒有新增市場，剩下線下的說到底還是場景的爭奪，所以不排除各家場景發展會越來越重的情況。再者就是平台的開放性使得持牌機構後台化，類似支付寶等成為了整合平台，即所謂的“前台”，這對流量平台來講會更有利，未來變現也更加順暢。

而持牌消金機構接下來需要面對的挑戰並不會少。“考慮到此前714高炮平台受到打擊，以及網貸平台陸續退出的情況，持牌消金機構會得到更大的發展空間，但也會使得風險用戶向我們靠攏，這就對機構的風控能力帶來很大的挑戰。”上述持牌消金機構負責人直言，如果風控能力差，讓一些不好的用戶“進門”，那對自己業務就有很大衝擊，我們會變成“接盤俠”；但如果風控能力突出，能夠精準識別風險客戶，那對機構來說肯定就是一大利好。