英為財情Investing.com-流媒體巨頭奈飛Netflix(NASDAQ:NFLX)的這一年異常的沉悶，儘管製作了許多廣受歡迎的節目，但市場對其增長周期已經見頂的擔憂越來越沉重。
上周五，奈飛收於380.55美元，在2018年6月觸及423.19美元的歷史高點後，過去12個月下跌了逾9%。此前10年，奈飛從一家視頻租賃公司不斷發展壯大，為投資者實現了難以想象的回報，英為財情歷史數據顯示，奈飛在此期間上漲了6000%。
(奈飛近10年股價走勢圖，來源：英為財情Investing.com)
高速增長的科技公司失去動能，以及股價已經計入了這些公司的增長潛力，這種情況並不少見，並經常導致股價短期下跌。然而，奈飛所處行業的競爭格局變化速度更快，其疲弱的態勢更加明顯，以下三大威脅正令其股價承壓：
奈飛面臨的競爭不斷加劇，並已感受到痛苦，其最大的挑戰來自全球娛樂巨頭迪士尼(NYSE:DIS)。在有線電視業務持續下滑後，迪士尼開始屯兵積糧，準備在流媒體視頻領域一教高下。
迪士尼在4月公布了奈飛競品迪士尼+。迪士尼+將於11月12日推出，月費最低6.99美元，是奈飛的一半。除最新的原創節目外，迪士尼+還獲得迪斯尼最主要作品的版權，如《星際大戰》和漫威影業的作品。在2024財年結束前，預計將會有6000萬到9000萬的用戶訂閱這項服務。
迪士尼還表示，不再向奈飛等競爭對手提供作品，儘管可能因此損失1.5億美元的營收。超級英雄大片《驚奇隊長》(Captain Marvel)即是迪士尼多年來第一部沒向奈飛提供版權的作品。
上周，康卡斯特(NASDAQ:CMCSA)旗下NBCUniversal宣布擬從奈飛手中收回《辦公室》(The Office)的版權，並將於2021年開始在自己的線上平台上播出。根據NBCUniversal的數據，《辦公室》是奈飛最受歡迎的流媒體節目，去年的觀看時長超過520億分鐘。
蘋果公司(NASDAQ:AAPL)和亞馬遜(NASDAQ:AMZN)也計劃進軍快速變化和擁擠的流媒體領域，爭奪市場份額，並制定了宏偉的計劃。今年3月，蘋果推出了一款名為Apple TV+的電視應用程序，該程序將與HBO、Showtime和Starz等外部提供商合作。
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更加激烈的競爭意味著奈飛不得不燒更多錢的來製作原創節目和大力宣傳，以吸引用戶。
去年，奈飛購買和製作內容的成本超過120億美元。今年，預計將上升到150億美元，其中公司將撥付29億美元用於市場行銷。同時，據Refinitiv對分析師的調查，奈飛2019年的營收將為202億美元。
自2014年年中以來，奈飛的現金流一直為負，這是奈飛空頭的論據之一，且他們認為奈飛距正現金流非常遙遠。這點也可能會很快困擾奈飛多頭。
成功做空Valeant Pharmaceuticals (NYSE:BHC)的做空者Andrew Left向CNBC表示，“有些錢包很鼓的競爭者，會聘請同一批製作人，創作相似的內容。所以，他們沒有像亞馬遜一樣的護城河，也沒有谷歌(NASDAQ:GOOGL)一樣的護城河。”
奈飛還面臨另一項艱難的挑戰，在投資者失去對其盈利能力的耐心時，如何推動增長。
今年，奈飛上調了其部分重要市場的服務價格，同時預計截至6月30日止第二季度，僅會新增500萬客戶，遠低於華爾街預測的609萬。奈飛將增長放緩部分歸咎於產品價格上漲。
雖然價格上漲有助於提高奈飛的盈利水準，然而競爭卻越來越激烈。如果奈飛利潤最豐厚的北美市場用戶增速繼續放緩，同時燒的錢越來越多，那麽會發生什麽?投資者很難忽視這種情況的風險，而這種風險遲早會體現在股價上。
過去10年，基本上沒有什麽因素阻礙奈飛股價上漲。但隨著競爭加劇、成本上升和國內市場飽和，奈飛想要延續這樣的表現變得越來越困難。該公司定於7月17日發布的第二季度財報，屆時可能提供這些潛在風險的更多信息。
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