奈飛周三將發布財報 失去《老友記》會擊垮流媒體巨頭嗎？

騰訊證券7月16日訊，據美國財經網站MarketWatch報導，流媒體巨頭奈飛(NFLX)定於周三收盤後公布第二季度財報。

目前，奈飛在全球擁有超過1.5億的流媒體用戶，是公認的市場領導者。該公司股價今年上漲約40%，至每股373美元，而同期標普500指數上漲約19%。奈飛的重磅劇集《怪奇物語》(Stranger Things)剛剛開始播出第三季。

但該公司不會太舒服。從今年晚些時候起，奈飛在美國將面臨來自一些最大內容品牌的更激烈競爭。蘋果(AAPL)和迪士尼(DIS)計劃在2019年推出訂閱服務。美國電話電報公司(AT&T,T)旗下的華納傳媒(WarnerMedia)和康卡斯特(CMCSA)旗下的NBC環球(NBCUniversal)將在2020年也推出類似服務。

奈飛並不畏懼來自其潛在競爭對手的挑戰。最近幾個月，該公司改變了對競爭對手的定義。該公司在本假期季度的致股東信中表示：“與HBO相比，我們與Fortnite競爭得更多，輸得也更多。奈飛的重點挑戰對手不是迪士尼+(Disney+)、亞馬遜或其他網站，而是如何為我們的會員改善體驗。”

這種心態讓分析人士很難相信。媒體公司CREATV Media的創始人彼得-塞西(Peter Csathy)在今年的一份新聞通訊中說：“奈飛看似是不可戰勝的，但其實它不是。迪士尼、蘋果和華納傳媒的訂閱服務將於今年晚些時候推出，它們將加入亞馬遜和其他一些公司的行列，這些公司已經下定決心要把奈飛的業績拉低一個或幾個檔次。所以，今年奈飛將面臨前所未有的挑戰。而且，投資者也會感受到這一點。”

迪士尼可能是最大的威脅。即將推出的服務“迪士尼+”被稱為“奈飛殺手”，號稱擁有娛樂界一些最受歡迎、最有價值的內容。每月的訂閱費為7美元，約為奈飛標準訂閱計劃的一半，這是一個誘人的選擇。瑞銀證券(UBS Securities)上個月估計，約43%的美國受訪者有興趣訂閱迪士尼+。研究公司流媒體觀察(Streaming Observer)和Mindnet Analytics在4月底進行的另一項研究估計，14%的奈飛用戶會考慮放棄其流媒體服務，轉而選擇迪士尼+。

安培分析公司(Ampere Analysis)的數據顯示，迪士尼、華納兄弟和康卡斯特可能會從奈飛撤下它們的內容，不再續簽授權協議，這將從全部內容庫中使奈飛失去近20%的節目時長，從而加劇了投資者的擔憂。奈飛已經面臨著失去兩個情景喜劇庫的困境，而這兩個情景喜劇庫已被證明是奈飛觀眾的最愛。

其中，奈飛與康卡斯特旗下的NBC環球針對喜劇片《辦公室》(“The Office”)的內容合約將於2020年到期。 NBC環球即將推出的直接面向消費者的平台將從2021年開始成為這部喜劇的獨家流媒體平台。另外，奈飛斥資1億美元將《老友記》獨家保留在其平台上的協議將於今年年底到期，而華納傳媒旗下的HBO Max將於2020年春季開始播放該劇的全部劇集。

但從另一方面來講，優質節目的下架可能迫使奈飛用昂貴的內容來填補這些節目下架所創造的空間。根據該公司2018年第四季度的收益報告，這家總部位於加州洛斯加托斯(Los Gatos)的公司去年在內容方面的支出為120.4億美元，較2017年的89億美元增長35%。華爾街分析人士預計，2019年這一數字將攀升至150億美元。柯文(Cowen)的分析師約翰-布萊克利奇(John Blackledge)表示，原創節目支出同比增長52%，將促進第二季度的強勁業績。布萊克利奇維持了他對奈飛的優於大盤的評級，目標價為455美元。

美銀美林分析師奈特-施耐德(Nat Schindler)在其7月12日的報告中稱：“失去《老友記》和《辦公室》並不全是壞事，因為該公司可以重新部署在原創內容上的支出，可能會減緩預算的增長。” 施耐德維持了他對奈飛的買入評級，目標價為450美元。

華爾街投行古根海姆(Guggenheim)的邁克爾-莫裡斯(Michael Morris)等分析師也看好奈飛的收益走勢。莫裡斯在其7月8日的報告中表示：“儘管規模更大的競爭對手正致力於整合內部節目，但我們認為，奈飛在全球範圍內推出的全新獨家內容可以將其與其他競爭對手區分開來。”他維持了對奈飛的買入評級，目標價維持在420美元。

財報看點

收益：接受FactSet調查的37位分析師對奈飛做出的本季度調整後每股收益平均預期為56美分，高於本季度初預期的55美分。

行業數據公司Estimize基於219個不同預估，預測其本季度每股收益為62美分。Estimize公司從買賣雙方的分析師、基金經理、學者和其他信源那裡獲得預估。

營收：根據FactSet調查的34位分析師的預期，華爾街預計奈飛本季度的收入為49億美元。根據FactSet的數據，分析師預計奈飛全球付費流媒體用戶將增加510萬，美國國內用戶將增加35萬，國際用戶將增加480萬。去年第二季度，該公司的營收為39億美元，每股收益85美分，並新增了545萬付費流媒體用戶。

Estimize公司也預計奈飛本季度營收將達到49億美元。

FactSet的數據顯示，在研究奈飛的40位分析師中，29位給予買入或增持評級，9位給予持有評級，2位給予賣出評級，平均目標價為412.42美元。

股價走勢：奈飛股價今年上漲約40%，而標準普爾500指數同期上漲約20%。（爾夫）