中教控股專注並購 民辦高校市場暗戰

　　中教控股專注並購 民辦高校市場暗戰

　　時代周報記者 李星郡 發自廣州

　　3月14日，中國教育集團控股有限公司（以下簡稱“中教控股”,00839.HK）發布2017年業績公告，同時公布了兩起並購。完成後，中教控股將成為全世界最大的民辦教育集團。

　　“未來幾年，將專注於物色並購機遇，以擴大在全國甚至海外的業務組合。”中教控股在展望中表示。

　　截至目前，在港上市的以民辦高等教育為主的企業先後有民生教育（01569.HK）、新高教集團（02001.HK）、中教控股和新華教育（02779.HK）。弗若斯特沙利文大中華區總裁王昕此前在接受時代周報記者書面采訪時認為，由於呈現高度分散和地域化的特徵，競爭會因區隔的關係而變得不那麽明顯和直接，但是隨著教育集團業務的不斷擴展，未來在生源方面的競爭會愈加直接和激烈。

　　學校容量不足

　　中教控股2017年12月15日以VIE架構設計上市，主要經營業務除了民辦高等教育還有職業教育。旗下經營著三所民辦學校，分別是江西科技學院、廣東白雲學院及白雲技師學院，並計劃斥資5.77億元收購西安一家技師學院62%股權、斥資8.55億元收購鄭州一家職業學校80%股權。

　　2017年業績報告顯示，中教控股實現收入9.49億元人民幣，同比增長10.2%，增長的主要原因則是由於收購了白雲技師學院，貢獻了0.67億元，佔到了收入的7.1%；淨利潤4.28億元，同比增長4.0%；資產負債比為0。

　　收入來源於學費、住宿費及配套裝務，其中學費佔到了集團收入的90.3%以上。與此同時，收入成本降低，由2016年的4.05億元減少到2017年的3.89億元，中教控股對此的解釋為“優化了學校的專業結構，增加了高毛利率專業的佔比。”

　　在學生人數上，目前三所學校2017/2018學年，在校人數合共達76204人。對於學生規模的預期，中教控股長官層在業績發布會上表示：“對於現有的學校來說，目前主要的一個限制就是我們的容量。因為7.6萬人不是因為只能招到這麽多人，而是我們的容量只夠7.6萬人用。所以我們已經在2017年開工建設一個新校區，這個新校區建設好以後能夠給我們帶來2.6萬的額外的學生容量，而且還可以繼續增加不住校的學生人數。”

　　中教控股招股書顯示，2013-2016年，江西科技學院和廣東白雲學院的加權平均學校利用率均在90%以上。目前，廣東白雲學院獲政府分配鍾落潭土地，用於建設新校區。

　　學費方面，長官層介紹，由於目前運營的兩個省份—江西省和廣東省沒有任何的民辦高校學費的限制，完全可以由我們學校自主依據市場的情況確定，我們將來每年可以保持學費的調升。

　　對於未來的發展，截至2017年12月31日，中國有超過700所民辦高等教育機構，大多為獨立擁有及經營。中教控股認為，該等機構的所有權及運營分散，可以轉化為龐大的並購機遇。未來幾年將專注於物色並購機遇，以擴大在全國甚至海外的業務組合。

　　至於並購區域的選擇，長官層表示會根據過去對所有省份的招生經驗，選擇有最高潛在增長性的區域；海外市場也有一些標的正在接洽，主要是選擇海外小規模的精品學校，比如酒店管理、醫學、護理、工商管理等。

　　生源競爭加劇

　　中信證券研究報告顯示，民辦高等教育需求穩定提升，2016年人數增至182萬，市場潛力巨大。根據弗若斯特沙利文的研究，2012年民辦高等教育市場規模為696億元，預計2021年達到1390億元。

　　中信證券預計未來5年中國民辦高等教育將會迎來一波整合浪潮，資本市場將出現一批市值在100億元港幣以上的民辦高等教育集團。

　　截至目前，在港上市的以民辦高等教育為主的企業先後有民生教育、新高教集團、中教控股和新華教育。

　　其中，民生教育扎根重慶，經營五所民辦高等教育學校，並在新加坡、香港投資了兩所學院，並計劃在山東設立兩所中學，將業務領域擴展至高中教育市場。

　　關於區域化發展，民生教育長官層在業績發布會上表示，集團起步時集中在西南地區，根據中國教育發展的需求，將在中東部地區迅速擴大發展，目前在山東和安徽都發展業務，同時考慮集中區域性去擴張發展。

　　新高教集團旗下則包括3所自建學校和4所投資學校，涵蓋雲貴、甘肅、湖北、河南等地。首席執行官兼執行董事趙帥在新聞發布會上表示：“未來大方向上以並購為主，如果有特別合適的機會不排除投資自建的模式。至於下一步布局的省份，重點關注中西部地區，相對比較發達但還有一定發展太空的如廣東、廣西以及河北也會考慮。”

　　新華教育則經營新華學院及新華學校兩所學校，分別提供本科教育、高等職業教育和中等職業學校。招股書顯示，計劃主要在安徽及長三角進行收購或投資。

　　王昕認為，隨著教育集團業務的不斷擴展，未來在生源方面的競爭會愈加直接和激烈。

　　鑒於此，王昕指出各民辦教育集團必須在軟體和硬體方面均付出努力，如何在教師管理、教學管理、學生管理等各個方面實現協同效應和標準化的管理，將是需要解決的首要問題。

　　而從民生教育、新高教集團、中教控股已發布的2017年業績來看，中教控股的營收、淨利潤、毛利率均最高，但在收入和淨利的增幅上，新高教的增幅最快，自建學校的在校人數複合年均增長率達到20.5%。

責任編輯：張玉潔 SF107