騰訊證券3月27日訊，據美國財經網站MarketWatch報導，投資公司加通貝祥（Canaccord Genuity）的首席市場策略師托尼-德懷爾（Tony Dwyer）稱，收益率曲線倒掛並不意味著股市馬上就會迎來“地獄”，他敦促投資者將此視為一個買入機會而非“喪鍾”。
“收益率曲線倒掛確實預示著經濟衰退即將到來，但從歷史上來看，這更多的是一種買入信號，而並不意味著現在已經到了該要持續采取防禦立場的時候。”德懷爾在周一發布的一份客戶報告中寫道。
當長期國債的收益率下降至低於短期國債的收益率時，就會出現所謂的“倒掛”，這可能意味著人們對經濟前景缺乏信心。收益率曲線倒掛已經成為經濟衰退的重要預警信號，特別是據舊金山聯儲的研究顯示，在過去60年時間裡，美國經濟在每一次衰退之前都會出現收益率曲線倒掛的現象。
在上周五的債券市場交易中，三個月期美國國債與十年期國債之間的收益率曲線發生了倒掛，這被視為最可靠的一項經濟衰退指標，從而令股市投資者受到了驚嚇，導致所有主要基準股指都創下了自1月3日以來的最大單日跌幅。與此同時，兩年期美國國債與十年期美國國債之間的收益率差也正在收窄，但尚未發生倒掛。但從德懷爾提供的圖表來看，即使兩年期國債與十年期國債發生收益率曲線倒掛，投資者對此感到恐慌也可能還是為時過早。
“即使收益率曲線明天就發生倒掛，在過去的七個經濟周期中，從收益率曲線最初發生倒掛到周期到達峰值之間的時間段裡，標普500指數的中值漲幅為21%，而從中值來看，從收益率曲線最初發生倒掛到經濟陷入衰退的時間為19個月。”德懷爾說道。
這位策略師還強調指出，其他一些經濟衰退指標——包括美聯儲的高級貸款官調查（Senior Loan Officer Survey）、家庭債務還本付息和金融債務比率以及消費者違約率等——尚未發出警報。
有基於此，投資者應該等到信貸市場進一步出現麻煩的信號之後，再對股市轉為防禦性立場。
“從我們最看好的信貸指標的歷史以及收益率曲線倒掛之後發生的情況來看，股市任何可能會有的疲軟表現都應該是有限的、暫時的。”身為華爾街知名多頭的德懷爾說道。
但與此同時，市場研究公司Renaissance Macro Research的創始人兼董事長傑夫-德格拉夫(Jeff DeGraaf)則敦促投資者謹慎行事。
“這是自1962年以來第17次出現收益率曲線倒掛的信號，其中有9次的結果是股市在隨後的6個月時間裡下跌，7次的結果是上漲。與6個月的平均隨機回報率相比，這種情況下有可能出現股市走軟的趨勢。”他在一份研究報告中寫道。
德格拉夫還認為，收益率曲線倒掛很可能是一個警告信號，表明形勢可能變差；雖然這種形勢可能需要一段時間才會顯現出來，但歷史表明需要對此加以“尊重”。
出版公司Banyan Hill Publishing的高級研究分析師泰德-鮑曼(Ted Bauman)指出：“對於預測者來說，收益率曲線倒掛的意義與巫毒詛咒圖騰對信奉該宗教的人來說的意義差不多。這是因為在美國的過去七次經濟之前，都出現過收益率曲線倒掛的現象。因此，我們不能掉以輕心。“（星雲）
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