騰訊證券1月15日訊，據美國財經網站MarketWatch報導，在美國股市於去年10月份遭遇了沉重的拋售壓力之後，現在企業不得不擔負起安撫投資者的重任，它們需要延續自2017年底美國政府實施企業稅減稅政策以來的顯著增長勢頭。
正因如此，法國興業銀行的策略師們才會在上周五發布的一份研究報告中指出，有關企業盈利預期不確定性的衡量指標可能是值得關注的。投資者想要知道的是，股市震蕩是否更多的是由於受到基本面因素的支撐，而非由於市場情緒發生了轉變，此外還想知道過去幾個月時間裡股市遭遇的沉重拋售是否可能消退，而美國企業盈利增長的不確定性與股市震蕩之間的關係則可為投資者帶來有用的線索。
“盈利的不確定性正在繼續惡化，這應該會有助於我們分辨股市波動率的上升趨勢到底只是普普通通的，還是非常大的。”法國興業銀行的股票衍生品策略師吉特什-庫馬爾(Jitesh Kumar)說道。
根據標普500指數每股收益預期的標準差與平均每股收益預期之間的比率計算，收益不確定性通常會與股票波動率衡量指標——芝加哥期權交易所（CBOE）的波動率指數（Volatility Index，簡稱為“VIX”，也被稱為“恐慌指數”）——的升降保持一致。
如果投資者失去對企業盈利的信心，那麽最終將會導致股市迎來震蕩，這一點並不令人意外。畢竟，如果策略師們不確定企業盈利將會繼續增長，那麽很自然地也就無法確定是否應該繼續保留手中持有的股票，而現在投資者之間的分歧在於，一部分人擔心會錯過一旦企業財報季表現強勁所將帶來的回報，另一部分人則想要避免企業盈利一旦“內爆”則將造成的傷害。
但在很多情況下，當這兩者之間出現嚴重偏差時，投資者就應該留心了。
在2017年底，國會為立法通過美國總統唐納德-川普（Donald Trump）總額鋼彈兆美元的稅收法案而付出的努力取得了進展，從而推動企業盈利的不確定性上升——儘管當時股市創下了歷史新高。但是，這種日益嚴重的錯位似乎預示了“恐慌指數”在2018年2月份急劇上升的前景。
不過，大多數分析師都指出，與“恐慌指數”相關的交易所交易產品（ETP）迅速膨脹，是導致股市波動率加劇上升的原因所在。從技術圖表來看，當近日盈利不確定性指標與“恐慌指數”發生短暫偏離時，其結果是這兩項指標迅速地重新靠近。
但在有些時候，盈利不確定性的上升會落後於市場波動率的上升。這種情況就意味著，華爾街分析師對美國企業健康性的憂慮情緒加深。
就最近以來股市遭遇的大多數拋售而言，拋售的主要原因是股市波動率上升——儘管分析師多半相信企業盈利仍將繼續強勁增長。與去年10月份創下的歷史高點相比，標普500指數和道瓊斯工業平均指數都已大幅下跌，在整個2018年中均下跌了5%以上。
“看起來華爾街分析師已經在某種程度上感到自滿，在改變盈利預期的問題上行動過遲。”庫馬爾說道。
在去年10月份，華爾街仍舊看好美國企業的盈利前景，指出美國經濟強勁增長的環境將可推動企業盈利實現兩位數的增長。據財經資訊供應商FactSet提供的數據顯示，在2018年第四季度初，股票策略師們預測標普500指數成分股公司的盈利將可增長16.4%。
但投資者對表現強勁的第三季度財報季卻表現出了漠視的態度，原因是他們擔心隨著減稅政策所帶來之利好影響的減弱，企業盈利已經見頂。而在美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）發表言論支持穩步加息之後，有關經濟動能的憂慮情緒進一步加深。
隨後，蘋果（NASDAQ:AAPL）等公司在今年年初下調了業績展望，從而使得股票分析師有關盈利前景已經惡化的觀點得到了鞏固。華爾街分析師目前預計，標普500指數成分股公司第四季度的每股收益將可實現11.4%的增長，這仍被視為一種健康的增長，但與此前的較高預期相比則令人失望。
花旗集團（NYSE:C）在美股市場周一盤前發布財報，從而拉開了美股企業第四季度財報季的序幕。財報顯示，花旗集團的第四季度整體營收為171億美元，不及接受Refinitiv調查的分析師此前平均預期的176億美元；但與此同時，不計入美國稅收改革等一次性項目的影響，花旗集團第四季度調整後每股收益達1.55美元，超出分析師此前預期。摩根大通（NYSE:JPM）和富國銀行（NYSE:WFC）則將在周二發布財報。（星雲）
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