唯品會股價大跌，但用戶和訂單都在漲，到底怎回事？

т

調皮電商

電商零售·行銷·產業互聯網

關注

文/調皮電商 木芯

昨日，唯品會公布2018年Q4及全年未經審計財報。其中，最大的亮點是活躍用戶連續兩個季度實現兩位數增長（2018年Q3同比增長11%，Q4繼續躍升至13%，對比2018年Q2活躍用戶6%的增長可謂逆襲），截止到2018年12月31日，平台活躍用戶數達3240萬人。與用戶增長相對應的，訂單數量也快速上漲，2018年Q4訂單量為1.403億份，與上年同期相比增長達到35%。

唯品會官方在解讀財報時承認，平台曾出現了明顯的“用戶流失”，在重新回歸“特賣”的戰略調整下，流失用戶被有效召回。另一方面，通過與騰訊、京東達成戰略合作，四季度兩家向唯品會日均貢獻23%的新客，且流量方面表現突出。

曾有第三方報告顯示，唯品會與淘寶、拚多多用戶高度重合，結構也極為相似。唯品會此前的“用戶流失”，顯然與後兩者的攻城略地有關。在此背景下，唯品會迅速做出調整：進一步聚焦服飾穿戴品類（佔比由2017年Q4的55%上升到2018年Q4的60%），並在第四季度將部分低利潤的標品類從自營轉移到第三方商家MP平台，在與淘寶、拚多多形成差異化競爭的同時，增強自身盈利能力。

然而這些調整也直接影響到了唯品會的財報表現，2018年Q4唯品會總淨營收為261億元（大約38億美元），同比增長8.1%，低於華爾街市場預期的39.6億美元。儘管唯品會也首次公布了衡量平台型電商的GMV指標（2018年Q4GMV418億元，與上年同期相比增長15%），希望能降低業績不佳的市場影響，但依然沒能阻止股價在財報發布後大跌15.99%，最低至6.01美元/股。

並且，該調整對唯品會業績的影響還將持續下去，在發布2018財報的同時，唯品會也對2019年一季度的業績進行了展望，將增長預期進一步調低到0%到5%，對應的總淨營收規模為人民幣199億元至209億元。

在中國電商增長整體放緩，競爭又不斷加劇的情況下，收縮、聚焦，守住核心用戶，唯品會的戰略調整雖有無奈但也可稱明智。