薑兆華：銀行為什麽下調存貸款利率

　　意見領袖 | 薑兆華

　　6月20日，央行發布公告，調整人民幣貸款市場報價利率（LPR）：一年期、五年期LPR均下調10個基點。這一調整距離此前全國性銀行聯合發布下調存款利率10-15個基點，也僅有10多天的時間。是什麽原因促使銀行同步下調存貸款利率？存貸款利率下調背後的真相究竟是什麽？

　　第一個原因，基於刺激居民消費的需要。刺激消費是擴大內需、增加就業不可或缺的一環。人們收入增長的三個去處：投資、消費和儲蓄。資本的逐利性，決定了資金的流向走勢。當物價過快上漲，存款利率持續走低，為了應對未來貨幣貶值，人們自然會用更多的“儲蓄”購買抗通脹商品，如大額耐用品、貴金屬、房產等，從而進一步拉動消費，社會資金也會更多地流向消費領域，從而提振經濟增長。

　　第二個原因，基於引導企業投資的需要。當前，我們面臨的最大問題是經濟下行，而經濟下行的最直接表現是投資恐懼症。企業、居民手裡沒錢不敢貸款；有錢不敢投資，寧願把錢存銀行收利息，也不願意投資企業、擴大生產。當很多人認為，幹什麽都不如把錢存銀行的時候，經濟就開始步入惡性循環。這樣一來，越來越多的民間資本、社會遊資就會遠離投資，不願意投資，不敢投資，經濟形勢就會每況愈下。

　　當務之急，是要引導民間資本投資實業，擴大生產經營，甚至投資股市、房產。銀行存款利率下調，存款收益大幅降低，倒逼“閑錢”尋找高收益資產。社會居民投資的活躍與擴大，會進一步激發市場潛力。

　　第三個原因，基於銀行自身盈利的需要。為刺激經濟增長，商業銀行LPR貸款利率已逐年下調，新發放貸款實際利率逐季走低。據央行最新貨幣政策執行報告顯示，今年3月，新發放貸款加權平均利率為4.34%，其中，企業貸款加權平均利率為3.95%，較同期下降0.41個百分點；個人住房貸款加權平均利率為4.14%，較同期下降1.35個百分點。實體企業在銀行減費讓利中，降低融資成本。在一些發達地區，大型企業、政府融資平台貸款利率低至3%以下，遠低於銀行存款利率，甚至出現利率倒掛。銀行大幅度減費讓利，在降低企業融資成本的同時，也同步壓縮了商業銀行自身盈利空間。從上市年報不難看出，42家A股上市銀行，包括五家大型國有銀行，營收增幅總體呈下滑趨勢，甚至有國有大行營收較同期出現負增長。

　　對商業銀行來說，不僅新發放增量貸款面臨收益率下降，存量貸款利率重定價更是銀行盈利增長的最大“攔路虎”。在資產端，銀行盈利空間已經很少，要保持合理的營收增長，就必須推動負債端降低成本。在貸款率持續下行的背景下，存款利率居高不下，銀行很可能陷入大面積虧損的經營風險。本輪存款利率下調10-15個基點，有利於銀行調整優化負債結構，為商業銀行可持續經營增強發展後勁。

　　銀行存貸款利率下調對實體經濟無疑是一件好事情，對刺激經濟復甦、拉動經濟增長更是舉足輕重。從目前的經濟走勢看，銀行存貸款利率下行的趨勢或將持續。

　　(本文作者介紹：EFP金融管理師，山東師范大學特聘教授、碩士生導師，資深金融從業者)