渡過現金流“生死關鍵”，藍色游標出海業務支撐業績高增長

記者 | 梅嶺

4月24日晚間，藍色游標(300058.SZ)披露了2018年報，報告顯示公司2018年實現營業收入231.04億元，同比增長51.69%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.89億元，同比增長74.99%；經營活動產生的現金流量淨額18.93億元。

4月26日，藍色游標在北京召開2018年業績說明會。說明會上，表現良好的現金流情況以及出海業務成為關注的焦點。

年報數據顯示，2018年，藍色游標經營性現金流量淨額達19億元，這一數字在2017年為-1.24億元，增速明顯。藍色游標董事長兼CEO趙文權在業績說明會現場就2018年現金流表現用“生死關鍵”來形容。

2018年，藍色游標應收账款減少超過1億元，應收账款周轉天數減少至歷史新低的94天。

“2018年，我們現金流表現出乎意料，這主要是來自國內業務的行銷服務板塊以及數字行銷兩個板塊帶來的現金流改變，2018年，我們改變了考核機制，現金流的考核情況直接體現在員工獎金的數字表現上”，藍色游標董事長兼CEO趙文權表示。

公司副董事長兼董秘熊劍在業績說明會上表示：“現金流情況表現良好主要來自兩個努力的方向，第一我們大客戶預收账款從原來的100多天降低至94天；第二，我們把回款不好的客戶進行了優化，一些實力強勁的客戶我們可以有一定的账期，但是對於比較小的客戶我們會要求預付。這在短期內會帶來壓力，但是長期來看是正確的”。

2018年，藍色游標采取措施降杠杆，降低有息負債，PPN、超短融按期兌付，並提前兌付約九成“16藍標債”，短期借款從2017年末的15.92億元降至8.53億元，公司償還融資債務實現財務費用同比下降15.39%。此外，在收入規模優勢已經確立的情況下，通過優化客戶結構，對大客戶應收账款等財務方面的管理管控與持續優化，提升了公司經營性現金流的正向調整。

趙文權表示：“2019年，藍色游標的工作重心仍然是兩個方面，核心指標就是毛利率，現金流，只有這兩個考核指標。我們要求毛利率維持穩定，穩中有升，不能下降，並且繼續保持良好的現金流情況”。

2018年，藍色游標出海廣告業務和海外公司業務大幅增長，全案推廣服務、全案廣告代理與數據產品服務表現也較為突出。公司表示：基於當前全球化的大環境背景下，出海服務越來越受到大客戶重視，並且該業務可快速拓展客戶數量，並從中選出更優質客戶，為其提供增值服務以提升毛利率。

財報數據顯示：2018年，藍色游標海外公司業務實現營收27.87億元，較2017年增長57.18%，佔公司營收比重達12.06%，出海廣告投放實現營收121億元，較2017年大幅增長178.75%，佔公司營收比高達52.38%。在其他業務增長緩慢或者下滑的情況下，出海業務成為公司業績新的亮眼所在。

趙文權在業績說明會上表示：“總體來看，出海業務會保持比較猛烈的增長，出海業務這麽強勁與國內流量紅利，人口紅利下降有密切關係，出海布局將是未來大的趨勢，藍色游標會從中受益，我們有其他企業不具備的協同優勢，我們很容易利用國內外業務的布局，為客戶提供更多的協同布局，這是我們的優勢所在。”

從四年前進入出海行銷領域到如今成為行業頭部，藍色游標出海行銷業務份額已超過國內其他代理商。公司方面表示：未來，藍色游標將繼續加大在出海行銷領域的數據、產品、人才等方面的投入。

趙文權在業績說明會上表示：“我估計出海業務還會有很大的增長，毛利率也會相應增長，即使提升0.5%的毛利率，對於我們的業績都會帶來很快的增長”。

2018年財報數據顯示，海外公司業務毛利率達21.52%，出海廣告投放毛利率達1.11%，全案推廣服務毛利率達25.36%，全案廣告代理毛利率達20.75%。此外，年報數據顯示，2018年公司銷售費用和管理費用分別9.69億元和8.94億元，合計同比下降8.02%。

藍色游標同時披露了2019年一季報，報告顯示，一季度營業收入55.95億元，同比增長11.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.21億元，同比增長44.36%；經營活動現金流量淨額1.07億元。

趙文權表示：“基於目前的大環境，我們認為2019年廣告行銷行業總體增速是不樂觀的，但這裡面結構會發生比較大的變化，比如客戶結構會發生比較大的改變，以前是消費品，現在更多的是新興的互聯網企業，第二，客戶的行銷結構也在發生變化，社群類的行銷在增長。業務布局主要看是不是抓住這些趨勢，如果抓住了，那麽未來不用太擔心”。

此外，國內業務發展上，趙文權表示：“我認為現在南北格局正在發生變化，2019年，我們在華東、華南的布局會加強，包括西南地區，我們也在尋找機會。我們對未來還是非常樂觀的。”