主打“她經濟”的蘑菇街連虧8年 敢問路在何方了？

作者：夏天

編輯：葉枚

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

主打女性消費市場的蘑菇街，即使背靠騰訊這座流量大山，也依然沒有阻止其連續8年虧損的腳步。

近年隨著女性經濟和社會地位的不斷提高，一個新的消費群體逐漸形成，這個以女性為主導的消費市場可以用三個字來形容就是“她經濟”。

有了新的消費群體就會有相應的消費市場，而在電商世界，看似阿里巴巴和京東呈現兩強獨大的局面，但是拚多多等後起之秀也不容小覷，而在她經濟火起來之後，也有一些人搭上了電商的快車，其中最有代表的是包括聚美優品、蘑菇街、小紅書等公司。

但是同樣是背靠騰訊，蘑菇街就沒有拚多多幸運了，同樣都赴美上市，目前拚多多市值為225.7億美元，蘑菇街的市值僅為5.29億美元，兩者相差42倍。蘑菇街的市值可以說是連拚多多的零頭都不夠，這樣的天壤之別，令人不禁疑惑為何淪落這般？

盈利模式單一，直播成為其救命稻草？

5月30日，蘑菇街發布了2019財年第四季度及2019財年未經審計的財務業績。財報顯示，2019年第四季度，蘑菇街總營收為2.176億元， 同比增長15.9%；蘑菇街歸屬於普通股股東的淨虧損為1.408億元，2018年同期淨虧損1.547億元。

GPLP犀牛財經注意到，蘑菇街收入的增長，說到底是因為直播業務GMV（成交總額）的增長。在截至2019年3月31日的12個月期間，蘑菇街GMV為174.08億元，同比增長18.7%，而GMV增長的核心驅動力之一，是直播業務的三位數增長，2019財年，蘑菇街直播GMV同比增長138.1%。

但事實上，蘑菇街的直播業務的轉化率並不高。2018年9月，用戶每天花超過35分鐘觀看直播，而視頻直播業務成交額在14億元左右，佔GMV總量為17.7%。佔據了用戶更多時間的直播，對GMV的貢獻還不足20%。

在直播熱的走勢下，京東、淘寶、小紅書等各大電商平台紛紛推出直播，另外再加上抖音、快手等直播平台也紛紛試水電商，直播+電商的模式已不再新鮮，相較於蘑菇街，大家有了更多的選擇。

除了過於依賴直播外，蘑菇街把大把的錢都砸在了行銷上。2019年第一季度，蘑菇街總成本和支出為3.857億元，較上年同期的3.337億元增長15.6%。蘑菇街方面表示，主要是由於銷售與行銷支出，以及總務和行政支出的增長，這些費用被營收成本以及研發支出的減少部分抵消。

2019財年，蘑菇街行銷服務收入3.957億元，同比減少17.0%，部分抵銷了蘑菇街總營收的增長。其中，2018年第四季度（2019財年第三季度），蘑菇街行銷服務收入同比減少9.6%；在2019年第一季度，其行銷服務收入同比減少6.6%。

當直播不再成為蘑菇街的專屬紅利後，蘑菇街的生存空間被擠壓得越來越小，可以分得的蛋糕也越來越少。

大牌撐不起也帶不動了

蘑菇街正在以肉眼可見的速度消失在我們的視線中，為了不被年輕人遺忘，蘑菇街也是費盡心思。

我們知道蘑菇街走的是平價路線，產品價格多在百元以下，但是想要拚價格卻不如拚多多有優勢，產品品類和用戶量也趕不上拚多多；另外想要主打時尚社區平台，蘑菇街的用戶規模、活躍度、內容又遠遠不如小紅書。

去年，蘑菇街更是請來了周冬雨當代言人，她手裡可是有蘭蔻這種國際大牌的代言，雖然請來了大牌當代言人，目的想要強化其年輕人的品牌形象，吸引更多的年輕人。但是花再多的錢玩各種行銷，只是將人們的注意力吸引到了平台，這並沒有什麽用。財報顯示，蘑菇街12個月內的活躍用戶數同比沒有任何增長，仍然是3280萬人。

可見，只是一昧的迎合消費者，在行銷方式方面做文章，卻無法突破自身壁壘，實現真正的商業變現，這對於扭虧為盈沒有好處。

反觀蘑菇街的競爭對手小紅書，在這個流量枯竭的時代，卻能夠保持用戶增長的勢頭，一方面，小紅書做UGC內容的沉澱，另一方面有效的進行運營推廣，尤其是隨著林允、范冰冰等一批明星的入駐，小紅書開啟了明星帶貨的時代，再加上小紅書聯合讚助了《偶像練習生》《創造101》等偶像綜藝，這在年輕一代的心中，其品牌特性、印象都大大提升了。

GPLP犀牛財經發現，小紅書和蘑菇街最大的差別在於，蘑菇街的商業模式不清晰，僅靠直播想要實現商業變現還是比較困難，而對於女性群體來說，購物並非只是買東西，還有溝通、交流和種草的過程。不像小紅書，其內容是依托UGC建立起來的社區，通過社區內容、博主筆記分享來建立信任，這樣粘性自然能夠形成。

有了平台，有了流量，消費者買不買單還是要看產品的質量，無論什麽行銷方式，質量不過關，消費者都不會買账。今年3月，北京陽光消費大數據研究院統計，北京市消協2018年共測試商品樣品864個，其中線上采樣432個，不達標160個，不達標率37.04%。其中，蘑菇街5個樣品全部不達標，不達標率百分之百。

背靠騰訊日子並不好過

其實，蘑菇街的創始人陳琪曾是阿里巴巴的工程師，當蘑菇街拒絕阿里巴巴的投資後，阿里巴巴就全面封殺了蘑菇街，為了衝出重圍，蘑菇街2015年牽手美麗說，但並沒有實現1+1>2的效果。

另外，在2018年5月，蘑菇街與騰訊達成了合作協議，獲得了微信支付和QQ錢包的入口通道，同樣，微信小程序也是一大新的增長入口。但是，相比之下，同樣是得到騰訊加持的拚多多和唯品會就比蘑菇街更有存在感。

拚多多雖沒盈利，在最新公布的12個月內GMV達5574億元；唯品會連續多年盈利，最近還獲得了騰訊的增持。而蘑菇街不僅從創立至今一直沒有盈利，在股價暴跌時還得自己花錢回購股票。

同時，在今年5月，騰訊宣布和京東續簽為期三年的戰略合作協議，京東將繼續獲得騰訊的一級和二級入口。而且，小紅書也得到了騰訊的青睞，可見，蘑菇街的存在對於騰訊來說或許沒有那麽重要了。

有句話來形容蘑菇街很貼切，那就是“靠人不如靠自己”，雖然有了騰訊的護持，對蘑菇街的發展有一定保駕護航的作用，但是能否在市場中站穩腳跟，還是自己本身實力要過硬。

現在蘑菇街在持續虧損、同行競爭壓力大、商業變現難的境地下，是否已經到了走投無路的地步了？GPLP犀牛財經將持續關注。