銅峰電子扭虧真相：或是貴人相助 或是財務施法

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　　銅峰電子扭虧真相：或是貴人相助，或是財務施法

　　來源：市值風雲

　　作者 溫星星

　　如果一家上市公司最近兩個會計年度經審計的淨利潤連續為負，即公司經營連續兩年虧損，股票就會被冠以“ST”（創業板除外），於是，業務不行財務上，財務總監們開始運籌帷幄，各種眼花繚亂的財技秀出來。

　　一、2015年：天公作美，征地補償款扭虧

　　銅峰電子全稱安徽銅峰電子股份有限公司，公司所處行業為電子元件製造行業，主營業務為薄膜電容器及其薄膜材料的研發、生產和銷售。

　　這家公司2014年虧損，2015年盈利，2016年虧損，2017年盈利，近四年利潤表部分報表項目數據如下：

　　比如說，銅峰電子2014年虧損8，583.66萬元，2015年實現淨利潤929.02萬元，避免了因連續兩年虧損被特別處理的命運。但是是怎盈利的呢？風雲君注意到2015年報表中有一個科目特別惹眼，是的，營業外收入12，865.98萬元。

　　2015年年報披露的非主營業務導致的利潤重大變化說明如下：

　　銅峰電子2015年的營收為59，957.25萬元，比2014年還減少了7，288.87萬元，而2015年當年的綜合毛利率為-20%，比上一年-15%的綜合毛利率下降了5個百分點。

　　一般來說，在收入及毛利率“雙降”的情況下，其業績是不可能在去年虧損的基礎上扭虧為盈的。然而，俗語雲，“一命二運三風水”，銅峰電子老廠房的風水不錯，2015年因廠房徵收奉獻了營收外收入1.22億元，意外扭虧為盈。

　　二、2017年：未雨綢繆，上年存貨減值立功

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　　2016年的破罐子

　　征地拆遷不是年年都有的，銅峰電子2016年營業收入比2015年略有下降，主要銷售的薄膜電容器及薄膜材料銷售毛利率也沒有較大的改善，2016年毫無懸念的實現虧損，當年虧損21，830.93萬元，因沒有大額的非經常性損益項目，歸母扣非淨利潤為虧損21，700.75萬元，與淨利潤保持了一致。 

　　2016年資產減值損失較2015年出現了較大增長，具體如下：

　　當年資產減值損失增加主要系壞账損失、固定資產、無形資產、存貨減值損失都出現了大幅增長。

　　其中，2016年12月31日，經公司第七屆董事會第十四次會議審議通過，公司對應收款項壞账準備計提比例進行了調整。公司2016年年報還因為資產減值損失增加太多，較上年增長了168.64%，遭到了上海證券交易所的問詢。

　　2017年銅峰電子扭虧為盈，據2017年年報披露是因為“公司主導產品電容器繼續保持增長的態勢，家電消費類電容器和電力電子電容器業務發展良好，佔據了有利的地位。

　　針對公司薄膜產品市場產能過剩，競爭激烈，價格下滑的現狀，公司嚴格控制生產成本和產銷平衡，努力提高產品一次性合格率，薄膜產品2017年產銷量有所增長，經營品質也有較大提高。

　　同時，在公司各經營管理團隊的努力下，公司分、子公司經營情況明顯改善，子公司溫州銅峰、銅愛電子、峰華電子、三科電子均全面實現扭虧為盈，銅峰光電有效利用現有閑置資產和設備，2017年成功轉產電子連接器產品，實現了盤活呆滯資產和增創效益的雙重目標。

　　其實，2017年扭虧為盈的真實原因離不開2016年計提的資產減值損失。

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　　跌價計提是如何建功的？

　　我們統計了銅峰電子近四年存貨跌價計提情況，如下：

　　近四年存貨跌價計提情況表

　　上表顯示，2014年、2015年、2017年年末存貨跌價準備佔存貨原值的比重基本保持了一致，而2016年佔比明顯抬高，由於2016年已經虧損嚴重，銅峰電子在當年大額計提了存貨減值準備，計提比例遠高於其他年份，看起來是破罐破摔，實際上是未雨綢繆。

　　據銅峰電子年報整理的近四年每年末存貨明細跌價準備比重對比圖如下：

　　在2014-2017年各年末，庫存商品原值佔存貨比重都是最高的，從2014-2017年每年年末保持在約60%的比例，其次是原材料、在產品；2016年年末存貨原值在這四年中最小，而對應的年末存貨跌價準備佔存貨原值比最高，說明2016年存貨明細跌價準備計提比例提高了。

　　比較2014年以來各年年末存貨明細跌價準備佔對應的年末存貨明細原值比重發現，2016年年末庫存商品、原材料、在產品的跌價準備比重都提高了，分別為34.06%、11.35%、28.99%，而這三項存貨明細合計數每年年末佔比都在存貨原值的97%以上。

　　如果按統計的2015年年末跌價準備佔存貨原值比例（17.86%）及2016年年末存貨原值測算，2016年當年年末的跌價準備應為4，253.57萬元，而2016年年末實際跌價準備為6，540.82萬元，增加了2，287.25萬元。

　　2017年年末跌價準備佔存貨原值降低到15.21%，各主要存貨明細跌價準備佔對應存貨明細原值比重又恢復到2014年、2015年的跌價準備水準，而2017年隨著銷售的實現，在2016年計提的存貨跌價準備使得對應的營業成本降低，從而抬高了2017年的銷售毛利率。這才是“經營情況明顯改善”的實質。

　　另外，2017年出售徽商銀行股權確認了投資收益金額1，431.12萬元。2016年存貨減值計提的未雨綢繆及2017年股權出售收益，是銅峰電子扭虧為盈的關鍵。

　　結束語

　　看銅峰電子這節奏，2014年虧損，2015年盈利，2016年虧損，2017年盈利，風雲君想起某部電影台詞說的：“走一步退一步等於沒走”

責任編輯：張恆