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ST集成掙扎保殼,出售子公司難改主業經營困局

6月26日,*ST集成(002190.SZ)披露2019年半年度業績預告,稱較上年同期業績扭虧為盈,預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤達4.5億至6.5億元,而上年同期為虧損0.53億元。

公司股價聞訊上漲,日內漲幅5.02%,收於18.21元/股,為5月30日以來的最高價。

值得注意的是,本次業績扭虧為盈並非受益於主營業務增長,而是資產重組收益。

*ST集成主營的鋰電池近年來市場競爭愈發激烈,新能源汽車補貼政策大幅退坡,“保殼“後公司未來的路依然不易。

巧妙處置子公司“保殼”

作為一家市場關注度較高的軍工概念企業,*ST集成2017年、2018年連續兩年虧損使其已處於退市的邊緣。今年3月25日,公司股票被實施“退市風險警示”特別處理。

對於2019年上半年淨利潤較上年同期相比預計扭虧為盈,*ST集成表示,主要原因是受益於公司重大資產出售事項。

公告顯示,重組後中航鋰電(洛陽)有限公司(以下簡稱“鋰電洛陽”)和中航鋰電科技有限公司(以下簡稱“鋰電科技”)不再受公司控制,並不再納入合並報表範圍,由此得益於上半年業績扭虧為盈。同時,2019年6月21日起,常州金沙科技投資有限公司(以下簡稱“常州金沙”)取得鋰電科技控制權。

重組具體做法是,鋰電洛陽向*ST集成轉讓所持鋰電科技30%股權、*ST集成向鋰電科技轉讓所持鋰電洛陽45%股權。

企查查數據顯示,本次重組前,*ST集成直接持有鋰電洛陽63.98%的股權,鋰電洛陽又直接持有鋰電科技30%股權。即,公司間接持有鋰電科技30%股權。

第一財經注意到,常州金沙為常州市金壇區人民政府間接100%控股。

事實上,經過一系列“財技”騰挪後,*ST集成由控股變為參股,但仍持有鋰電池業務相關資產的股權,並將公司鋰電池的控制權轉讓給常州市金壇區國資方。

“形式上是資產重組,將旗下鋰電池資產進行出售。實則是要甩掉鋰電池這個包袱。過去兩年*ST集成在鋰電池上投入的心血並未見效,反而成為了業績的負擔。”業內人士向記者解釋稱。

保殼後主營業務仍艱難

事實上,此番借以重組保殼實現上半年扭虧為因的*ST集成,2019年全年的經營業績仍面臨著極大挑戰。

從公司披露的2019年一季度報告來看,*ST集成一季度虧損達2,896.99萬元,較上年同期同比上升17.46%。

大背景下,國內乘用車產銷量下降,唯有新能源車銷量上漲。但新能源車是各大汽車品牌爭食的蛋糕,近年來新能源汽車補貼力度大幅下滑,享受政策紅利的時代已盡,直面自由市場競爭的鋰電子動力電池業務競爭愈發激烈。

2018年全年,*ST集成歸屬上市公司股東淨利潤虧損2.05億元,為上市11年來最大虧損額。年報稱,鋰電池市場競爭加劇下,公司電池單價持續下滑,且內部受生產線改造調試及產能尚未充分釋放等方面影響,導致公司鋰電池業務沒有實現預期銷售收入及利潤目標。

業務分布方面,公司的鋰電池業務收入同比上年增長幅度最大達22.23%,助推了整年營收同比增長10.45%,達11.42億元,佔2018年全年營業收入的53.24%,

然而,鋰電池部門生產成本高等因素致毛利率大幅下降,但公司一直在做著虧本的買賣。

年報數據顯示,平均銷售單價無論是出口還是內銷都有下降,尤其是內銷,下降幅度近30%。而營業成本同比上年增長17.60%,毛利率則為-9.78%。

值得一提的是,其他業務的毛利率更是低至-20.55%,營業成本則暴增近500%。*ST集成並未披露該項業務內容。

“政策補貼的退坡對新能源汽車的上遊電池廠商的衝擊比較大。成本直接轉移到電池廠商。BMS系統(電池管理系統)需要核心電池技術支撐,電池好則系統好。事實上,業內部分品牌,如吉利自身也在自主研發BMS系統。這對電池廠商是巨大挑戰,如果沒有質量過關的電池,業務發展是受阻。”汽車業內資深人士向第一財經記者說道。

鋰電池業務盈利能力持續下降,是*ST集成2017年、2018年淨利潤連續為負的主要原因。

此前,在深交所下發的年報問詢函中也著重關注了*ST集成的鋰電池業務毛利率為負情況,及公司未來經營的風險因素。

*ST集成則表示,公司前期以客車市場為主,而2017年來國內新能源客車銷量大幅下滑。今後將聚焦乘用車市場吉利、長安等大客戶,並著力於生產成本管控以提升盈利能力。

通過剝離虧損業務,*ST集成如願實現上半年扭虧為盈。即便是保殼成功,公司的鋰電子動力電池業務持續盈利能力仍面臨巨大考驗。若主營業務沒有起色,還能依靠賣子公司保殼嗎?

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