公募瞄準科技成長股 5G板塊成重點關注對象

大資金流入明顯

7日開盤，三大股指就開始反彈回升。得益於科技題材股的演繹，中小板指和創業板指早盤就漲逾1.5%。在普漲態勢中，5G、軍民融合、量子通信等題材板塊成為絕對主力。盤後數據顯示，這些板塊不僅漲幅居前，也是主力資金的介入對象，如漲幅3.6%的5G板塊以27.76億元的淨流入位居第二，而淨流入在20億元以上的人工智能、智慧城市和軍工三大板塊，漲幅也均超過2%。

另一方面，因大金融與消費板塊勢能頗為微弱，滬指漲幅一度接近1%後衝高回落，最終以0.72%的漲幅報收2533.09點。其中，銀行、證券和保險三大權重板塊拖累效應明顯，不僅多數個股未能翻紅，還發生了新華保險逼近跌停，中國人壽、中國平安、中國人保等保險權重股跟跌的現象。

但隨著市場整體反彈，大資金流入明顯。以北上資金為例，包括2019年開年的4個交易日在內，最近22個交易日中（聖誕節期間外圍市場停市，不計入統計）有13個交易日為淨流入，且累計淨買入額度為6447.51億元，較去年同期的3620.56億元增加78.08%，中國平安和貴州茅台等白馬權重股依然為前十大活躍個股。

數據顯示，2018年國內股基實現淨流入350億美元，位居全球主要新興市場首位。同時，去年以來外資通過滬、深港通北上淨買入超過6400億元，創下歷史紀錄。有分析稱，當前公募、保險與外資成為A股市場的三大主力，未來的潛在增量資金有望超過8000億元，將扛起2019年A股的做多大旗。

內外環境邊際改善

值得注意的是，政策的邊際改善已悄然發生，外部摩擦與美聯儲加息等問題正出現好轉，美聯儲主席鮑威爾也一改鷹派態度，表示美聯儲將保持政策實施的靈活性，“如果縮表的確是擾動市場的主因，美聯儲會調整縮表計劃”。

星石投資合夥人、副總經理易爰言對記者表示，從近期鮑威爾鴿派講話和美國經濟數據來看，美聯儲加息對國內貨幣政策的約束已減弱。因此，在外圍政策利好下，及時降準自然為春季行情助力加油。“降準是利好政策的開端，2019年或將有更多的托底政策陸續推出。”易爰言表示，2019年政策大概率延續邊際寬鬆基調，通過更大規模的減稅、降費等手段對衝經濟下行。同時，貨幣政策通過降準和定向降息等方式保持流動性合理充裕，利率下行的趨勢有望從貨幣市場、債券市場傳導至信貸市場，為巨集觀經濟營造更好的貨幣環境。

“相比降準來說，減稅釋放的信號更為重要。”諾亞研究工作坊二級市場研究員褚志朋對記者表示，當前DR007（7天期回購利率）已明顯低於央行操作利率，但廣譜利率居高不下，說明銀行間流動性雖較為充裕，但銀行信貸投放仍趨於謹慎，向實體經濟傳導相對受阻。因此，減稅若能幫助企業降低成本，改善盈利，就會反過來提升銀行的信貸投放信心。

看好成長股

基於上述分析，基岩資本投資部總經理范波表示，在整體經濟不太好的背景下，公司盈利水準和投資者情緒會影響2019年A股行情。但A股目前估值已處於歷史低位，在股價足夠便宜時，2019年大概率會是震蕩市，用逆向投資方法以產業視角尋找合適買點，則是主要的投資策略。

褚志朋認為，近一個月新發基金主要以布局新興產業板塊為主，對消費及大盤藍籌的布局明顯減少。“隨著成長盈利增速逐步收斂以及相對估值提升，未來風格趨勢將有所弱化，基金經理可能會將部分倉位轉移至5G、人工智能等可獲更多政策支持且周期影響較小的新興產業上。”

“消費股已漲了很多，風險收益比不算太好，周期股的行業供給側改革則接近尾聲，2019年我更偏向成長股。”范波表示，成長股當前估值水準低，如創業板目前估值才是20多倍。

就短期而言，基於政策友好並疊加一季度經濟數據真空期，招商基金預計權益市場有望迎來較好的做多視窗，繼續看好“春季躁動”的反彈機會。其中，5G板塊會是重點關注板塊。