北京時間周四（6月14日）凌晨2：00，美聯儲將公布6月利率決議並發表貨幣政策聲明，此次還將發布經濟展望報告和“點陣圖”，隨後鮑威爾也將出席新聞發布會，晚些時候還有歐銀利率決議，面對一系列重磅事件的連續轟炸，投資者該如何應對？本文將為您一一解析。
美聯儲6月利率決議
市場普遍一致預期6月將加息25個加點，聯邦基金利率本周將提高至1.75%至2%的區間範圍，利率水準將與2001年底至2004年相當。
根據利率期貨市場定價顯示，目前這一概率已高達90%，可以說6月加息已經板上釘釘，也不存在加息50個點的意外情況的發生。
（美聯儲加息概率圖）
總體而言，市場對於美聯儲6月加息信心滿滿，此前美元指數的單邊強勢上漲也反映了這一預期，這和美國近期強勁的基本面數據緊密相連。
隨著美國稅改計劃的逐步生效，企業盈利狀況得以改善，在政府財政政策扶持下製造業及非製造業PMI指數都略有上升。這又間接創造了大量就業機會，體現在勞動力市場的趨緊，失業率降至3.8%的歷史低位。
另一方面，通脹也出現溫和回升的態勢，5月薪資增速亦錄得2.7%較前值出現0.1%的增長。而美聯儲關注的4月核心PCE物價指數年率錄得1.8%，雖略有所回落低於2%的心理關口，但整體仍維持在階段高位。
因當前未能反映因貿易關稅引起的物價上漲，後續仍有上行太空。美聯儲為應對這一狀況，選擇在通脹加速回升前提前行動也是順利成章。
本次利率決議六大關注點：
☆點陣圖☆
相比於利率決議，這次公布的新點陣圖更具備看點。
（美聯儲3月公布的加息點陣圖）
從美聯儲3月份的加息點陣圖看，主要分歧還是在年內還需要加息2次或3次問題上。此前美聯儲通過“對稱性”一詞暗示高於2%的通脹目標是能夠被容忍的，並不會急於推進加息步伐。
另外，美聯儲官員布拉德曾提出收益率曲線倒掛的擔憂，他認為，政策利率接近中性，而中性利率將維持較低位。
事實上從美國國債收益率上看，當兩年期和十年期國債收益率差值低於40個點就有可能出現這種現象。
鑒於最近油價開始出現回落，外圍因素或難以持續支撐通脹飆升。而加息進程作為不可逆的過程，美聯儲可能偏向於謹慎姿態，所以料年內共計3次加息仍是主流觀點。
但仍需注意部分官員認為應在通脹出現難以控制的情況前提前貨幣政策正常化，若有其他證據表明經濟保持強勁，不排除利率將在一段時間內高於中性水準。
其它分析師也指出，在這種環境下，若美聯儲繼續承諾維持利率於低檔，將顯得不合理。
☆中性利率☆
中性利率這個詞一直被提及，儘管具體區間美聯儲各官員看法不一，但漸進式邁向中性利率仍為主流觀點。
根據達拉斯聯儲主席卡普蘭的描述預計中性利率為2.5%至2.75%，但亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克認為中性利率處於2.25%-2.75%之間。
這意味著最快今年或許就能觸及中性利率，當然也有觀點稱考慮到川普政府減稅等財政刺激措施的影響，中性利率還可能更高。
在貿易摩擦增加進口壁壘和稅改帶來的強勁經濟的綜合影響下，決議聲明中是否會表示美聯儲計劃將提高中性利率的評估值得關注。這有助於市場判斷美聯儲本輪加息周期是否接近尾聲，當前市場的焦點是更多在於未來的升息幅度和次數。
☆政策聲明措詞的調整☆
美聯儲會議紀要長期以來都包含“聯邦基金利率可能在一段時間內繼續低於預期的長期水準”這一措辭，不過這一情況或發生改變。
幾周來，美聯儲官員一直暗示可能正計劃調整政策聲明。根據上次政策會議的紀錄和在那之後的決策官員評論，一些美聯儲官員認為聯邦基金利率已經處於或接近“中性水準”，因此不應繼續稱其為“寬鬆”，或直接鼓勵投資和支出的水準。
高盛分析師指出，美聯儲上一次做出這樣的調整是在2005年9月，當時的情況也是利率已升至美聯儲內部人士當時給出的中性利率的預測區間。
所以此次政策聲明很可能去剔除了“政策依然寬鬆”的措辭，但並不一定會加入替代表述或解釋。
目前，三分之一的經濟學家預計美聯儲將在本周的會議上刪除這種描述，22%的經濟學家預計這一變化將在9月出現。
☆經濟展望報告☆
除了加息點陣圖和決議聲明的措詞，美聯儲發布的經濟展望報告同樣值得關注。裡麵包含了美國經濟指標的晴雨表GDP、勞動力市場重要指標失業率以及有關核心通脹的預測。
預計仍將給予正面資訊，顯示美國經濟仍以溫和、緩和的速度擴張。但值得注意的是，根據美國褐皮書顯示，企業關稅問題的憂慮尤為突出，考慮到7月1日歐盟和加拿大對美國相繼徵收報復性關稅，最直接的影響就是通脹預期會出現提升。
另外，勞動力市場方面，高端技術人才缺失所造成的摩擦性失業情況依舊存在，這或限制失業率進一步降低，但也使得美國經濟不太可能出現過熱情況。這意味著美聯儲沒有必要采取更為激進的貨幣政策，可能使得美指走軟。
☆鮑威爾發言立場可能轉變☆
美聯儲主席鮑威爾迄今為止還沒有給市場帶來什麽驚喜。在貨幣政策方面，四分之三的經濟學家表示，鮑威爾的表現跟預期相差不遠。因為其在上任前一直是偏鴿派官員，持謹慎加息態度是他的常態。
但隨著美聯儲三巨頭的逐漸成型（未來副主席克拉裡達，候任紐約聯儲主席威廉姆斯）情況可能發生轉變。
克拉裡達在此前的聽證會上曾表示支持利率正常化，暗示美聯儲加息步伐可能更快。他稱，在額外的財政刺激措施過後，他現在支持今年加息三次，並上調今年GDP增速預估至2.4-2.5%。總體而言，態度中性偏鷹。
而另一位大家熟知的原舊金山聯儲主席也認為，利率高於中性利率一段時間是合適的，並表示目前談論大型貿易摩擦帶來的影響為時過早。
上述三人引起的化學反應未知，即使鮑威爾本次未語出驚人，但從長期看更為激進的措詞可能性更高，因為三人皆對今年四次加息秉持開放態度。
☆美聯儲是否會否取消前瞻指引☆
在2008年的金融危機後，為了提振美國經濟恢復的信心，當時的伯南克主席自2011年開創了每個季末後召開記者會的慣例。目的是為了讓美聯儲與市場進行充分溝通，去講解貨幣政策細節以及對經濟形式的看法。
但隨著美聯儲寬鬆政策言論已經達到了經濟企穩、強勁復甦的目的，未來美聯儲可能會逐步取消政策前瞻指引。
鮑威爾在3月FOMC會後曾透露過增加記者會次數的意向，這被市場解讀為更為激進的加息訊號。另外該信號也可視為美聯儲默認達到中性利率，而屆時聯儲可能更多的采取相機行事的方式。
行情影響
☆美元指數☆
雖然本次6月加息在市場預計當中，按照市場“買預期，賣事實”的操作方式，美指可能因高位利好兌現而出現回落。
但筆者認為可能還存在二次衝高的可能，原因是通過上述分析，聲明決議措詞釋放偏鷹信號或成大概率事件，這將利於美指二次走強。
從技術上看，美指從高位調整算起正好是13天，處於斐波那契關鍵時間視窗，很可能出現逆轉的走勢。但MACD尚未出現低位金叉，也未翻出紅柱，均線也需要一些時間黏合，等待第二輪的方向選擇。
上方若突破20日均線（紫線）則可視為重拾上升趨勢，目標將越過95.02的前高。
（美元指數日線圖）
☆歐元兌美元☆
這一直系貨幣對也值得重點關注，如果在美聯儲加息的前提下，歐洲央行仍然選擇按兵不動，將縮減購債規模議題延至7月討論。那此前歐洲官員鷹派言論都將付諸東流，而歐元作為佔比美元指數權重較大的比重，也會使得美指呈現之前“被動式”上漲的格局。
根據此前的所有期限的歐元期權風險逆轉指標顯示，所有數值均低於平均水準。這其中當然有部分因素是市場為對衝美元再度走強的小心之舉，但歐元兌美元一個月看跌期權和一年看跌期權溢價差值達今年以來最高點，高盛、大通等知名投行紛紛下調該貨幣對目標價格。
對此，匯通網青擇認為，即使歐銀將會有收緊貨幣的政策動作，這也可能是今年唯一一次。根據主流觀點預測，到明年年中，在退出購債後的幾個季度後才會首次加息。
而倘若歐銀因貿易摩擦、經濟數據不佳等外力因素推遲此項決議至7月，歐元兌美元將迅速走低，出現補跌行情。
技術上，從周線級別看此前在上升趨勢線位置獲得支撐，但從浪型上看目前只是B浪反抽，屆時還有一波C浪的下殺。
（歐元兌美元周線圖）
☆黃金☆
由於“特金會”已取得一定進展，歐盟、加拿大與美國互相徵收關稅也將在7月1日後才生效，意大利的政治局勢也隨著新總理孔特上任而逐漸穩定。
總的來說，無論是地緣局勢還是貿易談判短期內都很難助漲避險情緒或者恐慌指數的升高。基於此前提下，黃金與美元的負相關性將逐步增強。
一個強有力的證據就是，受到美元飆升衝擊，金價自4月11日以來下跌了約5%，至1300美元左右。如果按照預期加息且措詞中釋放鷹派信號，那麽將進一步打壓金價走勢。
RJO Futures高級市場策略師Bob Haberkorn表示，隨著美聯儲政策聲明的臨近，金價走勢疲軟。市場還在等待政策聲明的措辭，以便研判未來幾個月的利率路徑。
iShares Gold Trust的持倉量周一下跌至兩個月低點，而不到一個月前曾升至創紀錄高點，世界第二大黃金支持ETF持倉量也連續六個交易日下跌，為自2016年11月以來最長連跌。
由於美聯儲北京時間周四凌晨料將宣布加息，黃金正在失去吸引力。但市場仍需警惕美聯儲措詞中性甚至偏鴿的可能，屆時空方回補需求極大，而金價又在1295點位附近窄幅震蕩近半個月，所以黃金的爆發性行情或在本周四（6月14日）美聯儲與歐銀兩大利率決議公布後產生。
（黃金日線走勢圖）
責任編輯：郭建
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