作者：丹青
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
近日，青島銀行在IPO推遲後終於順利邁入A股大門之內，那麽緊隨其後拿到首發申請通行證的“兄弟行”青島農商行成色又如何呢？
GPLP犀牛財經帶大家一起來看一下。
兩年等待，成功過會
青島農商行的上市準備之路雖然比老大哥青島銀行短一些，但也不容易，早在2016年10月，青島農商行便向證監會遞交招股書。此後一直在為上市做著準備工作，直到2018年1月10日，招股書才進行了更新。
2018年6月29日，證監會發布公告，將在7月3日，發審委委員對發行人青島農商行進行審核。但在上會之前，證監會再次發文稱，“鑒於青島農村商業銀行股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，決定取消該次發審會議對該公司發行申報檔案的審核”。
遭遇到臨門叫停的青島農商行IPO一波未平一波又起，2018年10月8日青島農商行旗下萊西支行、即墨支行、平度支行皆因存在佔壓財政資金的違法行為，被人民銀行青島市中心支行予以警告，並分別處以10萬元、4萬元、2萬元罰款。10月30日，青島農商行又因違規向房地產評估機構收取中間業務費，被青島銀監局處罰款30萬元。
雖然困難不斷，但青島農商行並沒有放棄推進A股發行上市相關工作，時隔四個月後，2018年11月20日，青島農商行終於迎來了成功過會的好消息。根據招股說明書顯示，青島農商行擬登陸深交所中小板，保薦人為招商證券。申請發行的股票數量不少於6.66億股。在扣除發行費用後，將全部用於補充青島農商行資本金，以提高資本充足水準，增強綜合競爭力。
不良貸款處置被詢問
青島農商行自2014年至2018年三季度末，不良貸款率分別為2.40%，2.38%，2.01%，1.86%以及1.71%，而同期已上市銀行的不良貸款率平均水準分別為1.16%，1.51%，1.60%，1.54%以及1.50%。青島農商行不良貸款率高於已上市銀行不良貸款率水準分別達124個基點、87個基點、41個基點、32個基點以及21個基點。
可以看出，青島農商行貸款逾期率和貸款不良率總體雖然呈下降趨勢，不過仍高於已上市銀行的平均水準。另外該行自設立以來的不良貸款處置的受讓方主要集中於關聯方。
對此情況，發審委提出詢問，請發行人代表說明，向關聯方轉讓債權的原因及合理性，通過關聯方處置不良貸款是否符合行業慣例，是否存在關聯方承接不良資產輸送利益的情形；向關聯方處置不良貸款對各期經營業績和不良貸款率的影響，是否存在通過向關聯方處置不良貸款變相降低信貸資產不良率的情況。
引起發審委注意的原因在於，青島農商行自成立以來，通過核銷及債權轉讓方式累計處置不良貸款64.62億元，其中最主要的方式是債權轉讓，金額為57.36億元，佔比接近九成。
另外在不良貸款債權的交易中，實際成交價均高於評估價值。例如該行向青島國信發展資產管理有限公司轉讓的53筆貸款，資產評估價值為29993.7萬元，拍賣成交價為30652.5萬元；向日照鋼鐵轉讓的10筆貸款，評估價值為3976.7萬元，實際成交價為5522.3萬元，轉讓方式均為公開競標受讓。
淨利差逐年收窄受質疑
從業績數據來看，青島農商行的營業收入、淨利潤總體呈上升趨勢。2015年-2017年三年間，該行營業收入分別為57.51億元、58.30億元、60.79億元，淨利潤分別為18.64億元、19.04億元、21.40億元。增速也提升明顯，營業收入增速由2016年的1.38%上升至2017年的4.27%，淨利潤增速由2016年的2.16%上升至2017年的12.42%。2018年該行保持了較快增速，前三季度實現營業收入52.38億元，同比增長16.75%；淨利潤21.79億元，同比增長12.35%。
另外根據招股書數據，青島農商行2014年、2015年、2016年、2017年1-6月淨利差分別為3.84%、3.43%、2.78%、2.34%；淨利息收益率分別為4.12%、3.69%、2.99%、2.53%。
面對淨利差快速收窄的趨勢，發審委也提出了疑問，要求其說明淨利差、利息淨收入波動的原因及合理性。
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室