收購傳聞背後：大眾的野心與江淮的無奈

特約撰稿 方超 本報記者 劉媛媛 上海報導

在寶馬成為合資車企股比放開的第一個吃螃蟹者後，大眾似乎也蠢蠢欲動，而江淮成為了其眼中的“香餑餑”。

4月11日，安徽江淮汽車集團股份有限公司（以下簡稱“江淮汽車”600418.SH）連發三條公告，其中兩條分別為對大眾汽車收購其股權的澄清公告及補充公告，另一條為江淮汽車股票交易異常波動公告。

讓江淮汽車在市場掀起陣陣漣漪的，正是此前國內媒體轉載路透社關於大眾收購江淮汽車股權的消息，據路透社報導，德國大眾汽車正謀求收購其在中國的電動汽車合作夥伴江淮汽車股權，且已聘請高盛擔任顧問。

對此傳聞，大眾中國方面回應媒體稱：“我們樂於與合作夥伴探討各種可能性。”

而江淮汽車方面則在公告中澄清稱“尚未形成任何正式的方案”，並在11日晚間發出的《江淮汽車關於澄清公告的補充公告》中進一步表示，“公司與大眾汽車未就報導中提及的事宜進行正式的商務談判，也沒有關於股權收購的方案”，“雙方能否形成合作、具體的合作方式以及可能涉及的審批等事項，都存在較大的不確定性”等。

與此同時，在市場傳出大眾欲收購江淮汽車股權後，安徽本地論壇上有網友爆料稱，大眾旗下保時捷品牌國產基地可能落戶合肥，前期談判在進行中。就此，《中國經營報》記者分別向江淮汽車、保時捷方面進行求證，雙方皆表示沒有聽說此事。

大眾“圖謀”已久

相關數據顯示，2018年，大眾汽車集團全球銷量為1083萬輛，同比上升0.9%，創其歷史最佳銷量，而在中國市場，大眾銷量數據為421萬輛，同比微增0.5%，仍然是其全球最大單一市場。但相較於銷量，大眾汽車似乎更關注其在中國合資車企的股比變化。

今年3月份，大眾汽車集團CEO赫伯特·迪斯和奧迪CEO藍伯·紹特曾發表關於在華合資企業股比調整的言論，迅速在國內發酵，並引來上汽集團的強烈反彈，3月18日，上汽集團甚至發布一則聲明，表示“感到遺憾”。

針對大眾與上汽的“口水仗”，相關專家分析認為，這是大眾對中國合資企業股比提升的急切心態的反映。2018年中國宣布放開合資企業股比上限，以及其後寶馬對華晨寶馬所持比例上升到75%的“嘗鮮”動作，或都讓大眾汽車集團欲加速推進相關動作，以在最大單一市場謀求更多收益。

而與上汽“口水仗”的背後，則是大眾汽車集團對其在中國另一家合資車企一汽-大眾有限公司（以下簡稱“一汽-大眾”）股權的多年“求而不得”，企查查顯示，一汽-大眾股權分布為：中國第一汽車股份有限公司持股60.00%，德國大眾汽車股份有限公司持股20.00%，大眾汽車（中國）投資有限公司和德國奧迪汽車股份有限公司分別持股10%，也即大眾汽車集團在合資企業一汽-大眾持股僅40%，而在其另外兩家合資公司上汽大眾、江淮大眾汽車有限公司（以下簡稱“江淮大眾”），大眾汽車持股比例皆為50%。

記者梳理發現，早在2000年，市場便傳出大眾汽車與一汽協調合資股比之事，原因即在於“利潤奶牛”奧迪在合資公司中的“多乾活少分紅”現象，大眾汽車欲提高奧迪在合資公司股權比例，以實現更大收益，但一直未能實現。此後，中國政府原則通過大眾對一汽-大眾股份增持願望，合資雙方曾達成相關協議，但大眾汽車受困於“排放門”事件，未能順利實現。

市場分析認為，相比較於在一汽-大眾和上汽大眾股比調整上所經歷的磕絆，大眾汽車2017年成立的江淮大眾則在股權收購上相對容易。江淮汽車官網信息顯示，江淮大眾是我國首個中外合資新能源汽車企業，也是國內首家設立核心研發中心的中外合資汽車企業，項目投資總額為人民幣60億元，雙方股比為50%∶50%。

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